隨著2020年鄰近尾聲，全球集裝箱運輸網絡正處於(yu) 爆滿狀態。上周上海集裝箱運價(jia) 指數再次跳漲，再創曆史新高。市場傳(chuan) 言全亞(ya) 洲西海岸的運費(包括保險費)超過8000美元/FEU，亞(ya) 洲東(dong) 海岸的運費為(wei) 10000美元/FEU。

　　Container xChange 集裝箱可用性指數降至曆史第二低點，目前還有大約20艘集裝箱船停泊在聖佩德羅灣，等待洛杉磯和長灘的泊位。

　　樂(le) 觀者：2021年依舊狂歡

　　如IHS Markit運輸谘詢總監Paul Bingham所說，具有諷刺意味的是，2018年關(guan) 稅對貨運行業(ye) 起到了外部刺激作用，由於(yu) 它將2019年的一些貨物運輸提前了。而在2019年，我們(men) 得到了“回報”。

　　德意誌銀行分析師Amit Mehrotra稱：“進口商並沒有過度進口，他們(men) 的購買(mai) 量隻是為(wei) 了整個(ge) 銷售的收支平衡。而在2021年的某個(ge) 時間點，當有疫苗投進使用時，你會(hui) 看到人們(men) 被壓抑的需求將得以開釋，那是一個(ge) 難以置信的場景。”

　　樂(le) 觀者的反對意見是，美國人將在2021年繼續消費。

　　兩(liang) 年前，集裝箱航運也經曆了類似的情況，美國進口商爭(zheng) 相趕在特朗普政府的關(guan) 稅最後期限之條件前進口。因此亞(ya) 洲-西海岸運價(jia) 在2018年下半年大幅上漲，2019年大幅下降。

　　當疫情的威脅終極解除時，消費者可能會(hui) 將更多的消費支出傾(qing) 向服務而不是商品。但即便如此，疫情結束後的亢奮情緒仍可能會(hui) 使商品銷售保持高位。

　　標普環球(S&P global)旗下Panjiva的高級分析師Christopher Rogers從(cong) 11月的數據中看到了不好的跡象。根據商務部的數據，零售額同比增長4.1%。但Panjiva的數據顯示，非必須消費品進口在10月份同比猛增31.8%後，11月份仍同比增長30%，

　　在K型複蘇中，K型經濟的底部將受到失業(ye) 的沉重打擊，但聯邦刺激措施可以幫助底層彌補缺口，直到疫苗廣泛使用。

　　對於(yu) 目前的集裝箱運輸高潮是否會(hui) 給明年帶來同樣的命運，各方觀點不一。從(cong) 悲觀的方麵來看，sea intelligence和Panjiva周一都發出了警告。

　　DeBusschere中斷言：“隨著經濟不確定性的下降，這些被壓抑的儲(chu) 蓄將大大支撐消費的反彈。”

　　2021年的關(guan) 鍵題目是。這股進口高潮會(hui) 不會(hui) 給買(mai) 家留下過剩的庫存？他們(men) 是否一直在“借用”或則說是提前消耗未來的運輸需求？集裝箱航運派對才剛剛開始嗎？

　　sea intelligence首席執行官Alan Murphy警告稱:“很明顯，集裝箱數目增長與(yu) 總銷量之間存在不匹配。10月份總銷量同比增長2.2%，但美國集裝箱進口量卻增長了20.4%。”

　　Rogers說：“零售商麵臨(lin) 著銷售速度和進口增速之間越來越不匹配的題目，消費品進口的持續激增，加大了假期過後供給過剩和庫存擴大的風險。與(yu) 此同時，美國的港口，尤其是西海岸的港口仍然擁擠，使得交貨延遲的可能性更大。”

　　Murphy預計，“持續的運輸繁榮很有可能造成大規模的庫存累積，空運報價(jia) 海運價(jia) 格，使庫存水平大大高於(yu) 疫情前的水平。這將意味著在2021年的某個(ge) 時間點，我們(men) 會(hui) 迎來庫存的調整。”

　　油輪運輸是最新的例子。今年上半年，由於(yu) 托運人將原油和精煉油放進浮式儲(chu) 油平台，上半年的現貨價(jia) 格達到了創紀錄的水平。而現在煉油商還沒有消耗掉這些儲(chu) 存的石油，現在的運價(jia) 已經達到或低於(yu) 盈虧(kui) 平衡。　　

　　悲觀者：2021年進口需求“後遺症”

　　Evercore ISI高級董事總經理Dennis DeBusschere在研究報告中寫(xie) 道：“隨著疫苗在未來幾個(ge) 季度在全球範圍內(nei) 的推廣，2021年下半年將引發消費高潮。”

　　DeBusscher解釋說：“正如經濟衰退期間的正常情況一樣，消費者對失往工作和不確定性增加的反應通常是增加儲(chu) 蓄。經濟刺激、失業(ye) 保險福利的增加和消費的忽然轉變，將幫助推動儲(chu) 蓄達到至少70年來的最高水平。”

　　在遠洋運輸中，空運報價(jia) 海運價(jia) 格，“先買(mai) 後付”的模式很常見。貨物托運人往往在貨物消耗之前就開始運輸和儲(chu) 存貨物，導致運輸需求在激增後出現暴跌。

　　遠洋運輸的“先買(mai) 後付”