國際線放開節奏是怎樣的？

　　歐美國家從(cong) 2021年中開始陸續放鬆跨國出行政策。目前美國和西歐國際航線運力恢複到2019年水平的七成。我們(men) 預計中國將於(yu) 2023年開始循序漸進地放開國際航線，屆時中國航司國際航線恢複速度有看超越目前歐美航司，原因在於(yu) 歐美國家基本都已放開進境限製，且新冠殊效藥逐漸普及，中國航司麵臨(lin) 的外部環境或將更加有利。

　　疫情導致全球飛機停場率進步，航空公司可以靈活調增運力應對可能的需求增長。停場飛機多，在飛飛機數目仍不及疫情前水平，航空公司引進新飛機的需求較小，鐵路運輸 上海空運，新飛機交付量未達到2019年水平。在飛飛機中租賃飛機占比下降，且航空公司以租賃方式引進新飛機的意願降低。在增加運力時，航空公司的優(you) 先級為(wei) ：現存自有飛機>現存租賃飛機>引進新飛機。航空公司對於(yu) 新飛機引進持謹慎態度，航空業(ye) 有看維持高景心胸。

　　票價(jia) 恢複情況如何？

　　疫後飛機供給會(hui) 迅速增加嗎？

　　公商務出行恢複空間多大？

　　歐美低本錢航司恢複更快，主要原因在於(yu) 國內(nei) 航線、歐洲內(nei) 部航線和短途國際航線恢複程度高，以這些航線為(wei) 主的低本錢航司在運力擴張方麵更占上風。建議短期關(guan) 注中國低本錢航空公司複蘇進度。隨著疫後複蘇進程的深進，我們(men) 以為(wei) 大型幹線航空公司或將逐漸開釋業(ye) 績彈性。

　　民航資源網2022年6月1日消息：天風證券表示，疫情導致我國公商務旅客出行人數和人次占比均下降，疫後公商務旅客出行恢複空間較大。經測算，公商務旅客出行的複蘇有看為(wei) 中國民航業(ye) 帶來超500億(yi) 元的增量收進。同時，疫情導致全球飛機停場率進步，在增加運力時，航空公司的優(you) 先級為(wei) ：現存自有飛機>現存租賃飛機>引進新飛機。航空公司對於(yu) 新飛機引進持謹慎態度，航空業(ye) 有看維持高景心胸。

　　跨國出行禁令的取消帶來票價(jia) 水平的迅速上漲，背後是供需關(guan) 係改善的局麵。西歐國內(nei) 航線票價(jia) 漲幅在大多時間段高於(yu) 國際航線，主要原因是國內(nei) 航線客流恢複程度高。票價(jia) 水平的繼續改善需要國際客流的進一步增長，一方麵是國際客流增長帶動國際線收益水平直接改善，另一方麵國內(nei) 運力轉出，也有利於(yu) 優(you) 化國內(nei) 供需格式。我們(men) 預計中國航空公司票價(jia) 水平的上漲也將從(cong) 供需最先改善的國內(nei) 航線開始，國際運力增加後票價(jia) 水平有看迎來二次上漲動能。

　　以下為(wei) 天風證券最新觀點：

　　哪類航司恢複更快，全服務or低本錢？

　　美國航空公商務出行恢複程度較低，我們(men) 預計2023年可恢複到接近疫情前水平。疫情導致我國公商務旅客出行人數和人次占比均下降，疫後公商務旅客出行恢複空間較大。經測算，空運報價(jia) 海運價(jia) 格，公商務旅客出行的複蘇有看為(wei) 中國民航業(ye) 帶來超500億(yi) 元的增量收進。由於(yu) 目前票價(jia) 水平遠低於(yu) 2019年，我們(men) 以為(wei) 實際增量收進將遠超500億(yi) 元。