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今天跟大家聊聊順豐(feng) 控股。

這家公司現在爭(zheng) 議非常大，主要有兩(liang) 派聲音：

第一類，認為(wei) 順豐(feng) 是絕對龍頭，強者恒強，下跌是絕佳買(mai) 入時機；

第二類，認為(wei) 順豐(feng) 不是一筆好投資，下跌是對商業(ye) 邏輯不強的證明，負麵觀點包括：

1）順豐(feng) 是重資產(chan) 投入類型，折舊高，長期會(hui) 影響ROE表現；

2）順豐(feng) 主營對公業(ye) 務，隨著電子發票、電子合同的普及，順豐(feng) 的對公業(ye) 務將受到極大影響；

3）順豐(feng) 麵臨(lin) 著競爭(zheng) 對手的衝(chong) 擊，極兔現在勢頭很猛，領導人是段永平的弟子，頗有拚多多衝(chong) 擊淘寶之勢。

寫(xie) 文章之前，我對順豐(feng) 的了解也僅(jin) 僅(jin) 是皮毛，但是作為(wei) 消費者，順豐(feng) 的安全、時效已經深入我心，但是從(cong) 投資的角度看，快遞業(ye) 、快遞龍頭是否是一個(ge) 好的選擇，我現在也沒有結論。

這也是我們(men) 撰寫(xie) 此文的原因，我們(men) 希望通過我們(men) 的分析找到答案。

閑話不多說，開始我們(men) 的研究。

01 業(ye) 務&行業(ye) 分析

順豐(feng) 控股是國內(nei) 最大的綜合物流服務商，致力於(yu) 成為(wei) 獨立第三方行業(ye) 解決(jue) 方案的數據科技服務公司，為(wei) 客戶提供涵蓋多行業(ye) 、多場景、智能化、一體(ti) 化的供應鏈解決(jue) 方案。

公司的主要產(chan) 品和服務包含：時效快遞、經濟快遞、同城即時物流、倉(cang) 儲(chu) 服務、國際快遞等多種快遞服務，以零擔為(wei) 核心的快運服務，為(wei) 生鮮、食品和醫藥領域的客戶提供冷鏈運輸服務，以及保價(jia) 、代收貨款、包裝服務、保鮮服務等增值服務。

從(cong) 全網營收口徑來看，順豐(feng) 是絕對的快遞龍頭。

但是，從(cong) 單量來看，順豐(feng) 的市占率僅(jin) 為(wei) 10%左右，韻達和圓通均高於(yu) 順豐(feng) ，和申通是一個(ge) level。

這也就說明，順豐(feng) 的單價(jia) 更高，近年來順豐(feng) 的單價(jia) 維持在15-20元的水平，韻達申通圓通僅(jin) 為(wei) 2-3元/件的水平，差距非常明顯。

之所以會(hui) 出現這樣的差異，主要原因順豐(feng) 和四通一達的客戶對象不同。