兩(liang) 大機場或成“一家人”

　　股價(jia) 一路跌往四成

　　資料顯示，上海機場在上市初期運營的主要資產(chan) 即為(wei) 虹橋機場，後在2003年公司與(yu) 上機團體(ti) 簽訂《資產(chan) 置換協議》，協議裏置出虹橋機場相關(guan) 資產(chan) 並置進浦東(dong) 機場相關(guan) 資產(chan) 。至此，浦東(dong) 機場隸屬於(yu) 上海機場上市公司經營，而虹橋機場則回屬於(yu) 大股東(dong) 上海機場團體(ti) 。

　　而2020年度上海機場免稅店租金收進11.56億(yi) 元，較此前大幅下滑。對此有分析也以為(wei) ，這意味著上海機場的核心免稅議價(jia) 權喪(sang) 失。

　　華泰證券指出，此次資產(chan) 重組將有效解決(jue) 上海機場同業(ye) 競爭(zheng) 題目。上海作為(wei) 門戶關(guan) 鍵，虹橋注進上市公司後，或將進一步提升上海兩(liang) 場整體(ti) 運營效率，發揮流量匯集潛力。

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　　上海機場在曾多次年報中提到，目前可能存在的同業(ye) 競爭(zheng) 主要體(ti) 現為(wei) 雙方可能競爭(zheng) 某一航線在虹橋機場或者浦東(dong) 機場起降。但是，根據目前治理體(ti) 製，公司、機場團體(ti) 和航空公司尚不能自主確定航線在虹橋機場或者浦東(dong) 機場起降，民航局對航線安排具有決(jue) 定權，因此，這些競爭(zheng) 並非通常意義(yi) 上的、市場化的同業(ye) 競爭(zheng) 。

　　而這項重組計劃有看讓著兩(liang) 大機場共同由上市公司運營治理。公司公告表示，機場團體(ti) 擬成立虹橋公司作為(wei) 上海虹橋國際機場的運營主體(ti) ，承接上海虹橋國際機場的主要經營性資產(chan) 、負債(zhai) 及相關(guan) 業(ye) 務，並將其100%股權注進上市公司。

　　財報數據顯示，在2017-2019年，日上上海向上海機場支付的免稅店租金分別為(wei) 25.55億(yi) 元、36.81億(yi) 元和52.10億(yi) 元，占公司2017-2019年營業(ye) 收進比重分別為(wei) 23.30%、39.53%和47.60%。

　　據悉，機場團體(ti) 為(wei) 上海機場控股股東(dong) ，上海機場擬通過發行股份購買(mai) 資產(chan) 的方式向機場團體(ti) 購買(mai) 其持有的虹橋公司100%股權、物流公司100%股權及浦東(dong) 第四跑道相關(guan) 資產(chan) 。

　　由於(yu) 未解決(jue) 同業(ye) 競爭(zheng) ，機場團體(ti) 承諾：實現通過一個(ge) 上市公司整合團體(ti) 內(nei) 航空主營業(ye) 務及資產(chan) 、解決(jue) 同業(ye) 競爭(zheng) 的目標。2006 年上海機場實行股權分置改革，上機團體(ti) 承諾：上海機場團體(ti) 未來將通過一個(ge) 上市公司整合團體(ti) 內(nei) 航空主營業(ye) 務及資產(chan) 。

　　公然資料顯示，截至往年年末，共有564家機構持倉(cang) 上海機場股票，而在2021年一季度末下滑至為(wei) 63家，同時曾經的“公募一哥”張坤也在一季度退出公司前十大股東(dong) 。

　　疫情疊加免稅收進下滑，公司股價(jia) 一路下跌。東(dong) 方財富Choice數據顯示，截至6月10日，上海機場股價(jia) 報收48.85元/股，相較於(yu) 年初股價(jia) 高點跌往四成，公司最新市值也已跌破1000億(yi) 元。

　　不過此後上機團體(ti) 並未實現該承諾，在2014 年 8 月，上機團體(ti) 也曾回複上海證監局表示將“積極履行承諾，海運費，實現通過一個(ge) 上市公司整合團體(ti) 內(nei) 航空主營業(ye) 務及資產(chan) ”。

　　據先容，2018年舊免稅合同係保底與(yu) 銷售分成二者取高模式，新免稅合同則變更為(wei) ：當國際客流≤2019年流量的80%時、取銷售分成；當國際客流>2019年80%時，取保底。由此上海機場的免稅收進不再與(yu) 免稅銷售額掛鉤，僅(jin) 與(yu) 國際客流量掛鉤。