全球船用燃料硫含量在短短六個(ge) 半月內(nei) 生效。人們(men) 一直非常關(guan) 注新規則（稱為(wei) IMO 2020）如何影響，以及如何。尚未引起足夠重視的是IMO 2020將如何提高船用燃料供應鏈的信用風險。

為(wei) 了解這一威脅的範圍，FreightWaves采訪了紐約海洋信用報告公司SeaCred的負責人Jason Silber。西爾伯證實，隨著2020年1月1日的最後期限臨(lin) 近，信貸相關(guan) 問題 - 包括增加信貸額度和更加努力地衡量交易對手風險的需求 - 正在上升。

“我正在談論的燃料供應商和貿易商都非常擔心IMO 2020，”他證實。“他們(men) 都聽說價(jia) 格可能會(hui) 達到現在的兩(liang) 倍，當你談到每天300萬(wan) 桶（船用燃料消耗量）時，這將產(chan) 生巨大的連鎖效應，甚至超過地堡商業(ye) 。”

需要擴大信貸額度

“就信用而言，假設你有一家大型集裝箱班輪公司。我們(men) 都知道這些天集裝箱行業(ye) 的表現並不好。如果一家班輪公司擁有80艘船並且它正在購買(mai) 價(jia) 值5億(yi) 美元的燃料，並且突然之間每年增加10億(yi) 美元，並且它幾乎沒有踩水，這是一個(ge) 大問題，“西爾伯解釋說。

“班輪公司特別表示他們(men) 希望將成本降低到他們(men) 的客戶，他們(men) 最終可能會(hui) 這樣做。然而，在短期內(nei) ，他們(men) 將需要更多現金來購買(mai) 這種燃料，“他肯定地說。

“我認為(wei) ，由於(yu) [IMO 2020]，集裝箱業(ye) 務將出現大量虧(kui) 損，而且有幾家公司特別薄弱。還會(hui) 有另一個(ge) 韓進嗎？“他問，指的是2016年韓國班輪公司的大幅崩潰。”可能會(hui) 有。“

西爾伯還說，“大公司應該沒問題，但中小企業(ye) 呢？如果你是一個(ge) 擁有10艘船隻的小型土耳其散貨運營商，而你的每月燃燒從(cong) 1000萬(wan) 美元到2000萬(wan) 美元，你在哪裏可以獲得每月額外的1000萬(wan) 美元？銀行是否會(hui) 將您的信用額度提高一倍？“

“這完全取決(jue) 於(yu) 風險回報......如果一家公司被認為(wei) 風險較高，那麽(me) 它的收益率會(hui) 更高。”

傑森西爾伯，SEACRED

簡而言之，更廣泛的問題是“信貸額度不會(hui) 隨著燃料成本的上升而增加。”

這不僅(jin) 是船東(dong) 和運營商的問題，也是燃料供應商和燃料貿易商的問題。地堡燃料網絡中的每個(ge) 人都將麵臨(lin) 不同程度的同樣挑戰。“這是一個(ge) 鏈條，”西爾伯說，他說“現在正在努力提高他們(men) 的信貸額度。”

對於(yu) 沒有自己的實體(ti) 存儲(chu) 設施的燃料交易商，特別是較小的交易商，由於(yu) IMO 2020而需要擴大信貸準入可能會(hui) 產(chan) 生嚴(yan) 重後果。

“如果你是一個(ge) 小型交易員而且你每周要處理四艘船，並且燃料價(jia) 格翻倍，而且你不能增加你的信用額度，那麽(me) 你就無法提供這四艘船。你可以提供兩(liang) 到兩(liang) 艘半船。那麽(me) ，你有什麽(me) 選擇？我與(yu) 之談過的一些交易員正在尋求與(yu) 其他公司合並或籌集更多資金。有些人認為(wei) 自己倒閉了，“他說。

信貸對燃料定價(jia) 的影響

Silber表示，IMO 2020信貸問題也將影響船東(dong) 和運營商的海運掩體(ti) 的價(jia) 格和可用性。“Bunker供應商正在審查他們(men) 的每一個(ge) 客戶，他們(men) 正在考慮放棄其中一些客戶。我知道一個(ge) 特別突出的供應商可能正在擺脫一些風險較高的業(ye) 務，因此它不必處理潛在的麻煩[當IMO 2020推高燃料成本時]。

“供應商會(hui) 看著每個(ge) 客戶並問：我們(men) 是否了解這些人？他們(men) 的業(ye) 績記錄是什麽(me) ？“他補充說，供應商也越來越多地利用SeaCred等公司的信用報告。

付款方式因舒適程度而異。一些交易對手可以保持30天的付款周期，而其他交易對手則可以降至21天。“許多供應商都在尋求控製。他們(men) 希望更快的周期，“西爾伯說。

與(yu) 較小的公司和新客戶相比，較大的公司和長期客戶將為(wei) 燃料庫支付更少的費用。“這都是關(guan) 於(yu) 風險回報的。如果你想供應馬士基或MSC或其他大公司，並在市場份額方麵抓住這項業(ye) 務，這些公司真的可以做主，所以你將獲得很小的利潤，“西爾伯說。

“如果一家公司被認為(wei) 風險較高，則會(hui) 收取較高的保證金。這意味著一些船舶運營商將不得不使其燃料來源多樣化。特別是如果他們(men) 被認為(wei) 風險較高，他們(men) 可能不得不去找他們(men) 以前沒有去過的消息來源，“他說。

雖然這種差異化定價(jia) 已經存在，但他表示，由於(yu) IMO 2020，“安全信貸”所支付的價(jia) 格與(yu) 風險較高的客戶所支付的價(jia) 格之間的利差預計會(hui) 增加。

其他人引用信用擔憂

市場參與(yu) 者回應了西爾伯的言論。在第一季度與(yu) 燃料供應商World Fuel Services（紐約證券交易所股票代碼：）持有的分析師召開的電話會(hui) 議上，首席執行官邁克爾·卡斯巴爾評論道，“隨著[IMO] 2020，很多人都在考慮的事情之一是信用風險 - 因為(wei) 無疑價(jia) 格會(hui) 上漲。“

卡斯巴爾繼續說道，“一些船主將能夠轉嫁成本。有些可能不是那麽(me) 多。所以，那裏會(hui) 有一些風險。“

總部位於(yu) 新奧爾良的John W Stone Oil Distributor的首席運營官Anthony Odak也引用了信用風險，該公司是美國最大的私人燃料公司之一。Odak在最近由SeaCred進行的播客中討論了這個(ge) 問題。

“我們(men) 絕對會(hui) 仔細研究所有客戶。無論他們(men) 是租船人，托運人還是交易員，我們(men) 都要求更多的財務，“他證實。

“一般來說，對於(yu) 信貸來說，事情會(hui) 變得更加緊張。燃料價(jia) 格不可避免地上漲，因此信貸將成為(wei) 一個(ge) 真正的大問題，需要進行審查 - 不僅(jin) 僅(jin) 是我們(men) ，而是每個(ge) 人。“

Odak預計小型燃料貿易商在其循環信貸能力方麵麵臨(lin) 特殊挑戰。他說：“我認為(wei) 對該市場的並購有很大的興(xing) 趣，如果沒有合並，我認為(wei) 可能會(hui) 有一些人破產(chan) 。”