圖：國泰機隊 來源：國泰官網

　　民航資源網2020年6月9日消息：6月9日中午國泰航空發布公告，將實施一項資本重組計劃，集資總額約390億(yi) 港元。其中包括向香港政府發行195億(yi) 港元的優(you) 先股及分離認股權證，香港政府還將向國泰提供78億(yi) 港元過渡性貸款。

　　該計劃共分三部分，旨在為(wei) 國泰航空提供充足的資金以應對全球航空業(ye) 下滑，並提供一個(ge) 穩定的財務平台，讓國泰航空全麵檢討業(ye) 務及進行業(ye) 務轉型，以反映環球旅遊市場的新勢態。

　　資本重組計劃包括：

　　• A部分：國泰航空在取得必要股東(dong) 批準的前提下，向香港政府發行195億(yi) 港元的優(you) 先股及分離認股權證

　　• B部分：國泰航空在取得必要股東(dong) 批準的前提下，向現有股東(dong) 配發117億(yi) 港元的供股股份

　　• C部分：香港政府向國泰航空提供78億(yi) 港元過渡性貸款，並可實時提取使用。

　　香港政府的股份以及貸款通過Aviation 2020 Limited公司來實施。該公司是根據《財政司司長法團條例》(香港法例第1015章)設立並由財政司司長法團全資擁有的於(yu) 香港成立的有限公司。

　　國泰航空表示，資本重組計劃是為(wei) 了幫助維持競爭(zheng) 力及營運，同時繼續履行對香港的承諾，支持香港作為(wei) 國際航空、金融及商業(ye) 樞紐。

　　民航資源網專(zhuan) 家林智傑表示，港府一定要出手。國泰航空過去五年有兩(liang) 年是虧(kui) 損的，經營壓力本來就不小，今年遭遇新冠疫情，4月起基本全部停飛，這幾乎成為(wei) 壓倒駱駝的最後一堆稻草。如果政府不出手，三方股東(dong) 利益不好協調，國泰想活下去，很難。而作為(wei) 自由貿易港，政府需要一家世界級航空公司，不能看著國泰死去。

　　公告顯示，香港政府有權任命兩(liang) 名觀察員參與(yu) 國泰董事局會(hui) 議並有權對接管理層及了解信息。此外，國泰承諾太古將繼續為(wei) 國泰的控股股東(dong) 。

　　根據公告，重組計劃完成後，香港政府將持有國泰6.08%的股份。太古股份由45%降至42.26%，國航股份由29.99%降至28.17%，卡塔爾航空股份由9.99%降至9.38%。

　　這筆錢能救活國泰嗎？林智傑稱，390億(yi) 港幣分三部分，政府出195億(yi) 元，太古、國航、卡航等股東(dong) 出117億(yi) 元，另外還有78億(yi) 的貸款。其中，政府的195億(yi) 和78億(yi) 貸款是要還的。目前香港疫情已基本控製，近期也開始放開國際轉機，市場在慢慢複蘇，所以有這390億(yi) ，國泰應該能活下去。

　　自2019年以來，國泰航空經曆了一連串的挑戰。2018年的業(ye) 務發展勢頭良好，推動2019年上半年取得佳績。然而，自2019年年中，香港的社會(hui) 情況令客運需求急速下滑，艱難的經營環境更隨著新型冠狀病毒疫情爆發而變得更加嚴(yan) 竣。

　　眾(zhong) 多行業(ye) 分析師預期，航空業(ye) 的複蘇步伐將會(hui) 是逐步及漫長的。國際航空運輸協會(hui) (IATA) 預計，國際客運需求最早於(yu) 2023年方能重返疫情前的水平。相較其他國際航空公司， 國泰航空並無經營本地航線，需要完全依賴跨境旅遊活動，因而更加首當其衝(chong) 。由於(yu) 跨境旅遊正受嚴(yan) 格限製，加上隔離措施的影響，因此國際客運在短期內(nei) 難以回複正常安排。

　　公告顯示，2020年前四個(ge) 月，國泰集團的載運乘客人次下跌64.4%，運力下跌49.9%，而收入乘客千米數則下跌59.1%。載運貨物量下跌26.6%，運力下跌25.4%，而貨運收入噸千米數則下跌20.6%。

　　國泰航空一直靈活應對這次史無前例的危機，致力保留營運資金。國泰航空已采取了多項措施，包括將客運運力削減97％、高級管理層減薪、延遲新飛機訂單、將舊飛機提前退役、以及實施一項自願性特別休假計劃，該計劃獲80％員工參與(yu) 。

　　盡管國泰采取了各種措施，但是客運收益已跌至去年約1%的水平，意味著自2月以來每月每月虧(kui) 損現金25億(yi) 至30億(yi) 港元，而前景仍然十分不明朗。

　　林智傑稱，盡管過了這道坎，但未來國泰仍然麵臨(lin) 三大挑戰。一是香港經濟地位下滑，營商環境不穩定，內(nei) 地直飛洲際，樞紐競爭(zheng) 力下降；二是後疫情時代運力過剩，如何消化；三是國泰自身經營管理問題，在上一輪燃油套保巨虧(kui) 幾十億(yi) 港元後，再次下注，上半年又將迎來套保巨虧(kui) 。以40多億(yi) 港元高溢價(jia) 收購了香港快線，市場下行後如何應對，都是問題。

　　就短期而言，國泰董事局擬實施新一輪高層減薪以及第二輪員工自願性無薪假計劃。長遠而言，國泰集團經營模式各方麵將予以重新評估。國泰管理團隊將在2020年第四季度之前向董事局建議國泰集團的最佳規模及形式，以滿足香港的航空旅運需要，並同時保持國泰的財務狀況在穩健水平以及履行其對股東(dong) 的責任。在考慮屆時的市場前景及成本結構後，這將不可避免地要就原先為(wei) 未來所計劃的運力與(yu) 危機前的計劃比較進行優(you) 化。