二季度勉強盈利，三季度淨利潤同比暴跌87%，於(yu) 美國上市的Safe Bulkers近期遭遇業(ye) 績下滑危機，如何過關(guan) 成疑。

　　一季度開始，Safe Bulkers的盈利表現開始出現下行態勢。財報顯示，一季度實現營業(ye) 收入4130萬(wan) 美元，相比去年同期的4420萬(wan) 美元下降7%，實現淨利潤1120萬(wan) 美元，相比去年同期的1610萬(wan) 美元下降30%。二季度實現營業(ye) 收入3720萬(wan) 美元，同比下降10%，實現淨利潤200萬(wan) 美元，相比去年同期的2460萬(wan) 美元大跌91%。三季度的業(ye) 績更為(wei) 慘淡，實現營業(ye) 收入僅(jin) 3650萬(wan) 美元，同比下降13%，實現淨利潤150萬(wan) 美元，較去年同期的1160萬(wan) 美元慘跌87%。

　　對於(yu) 業(ye) 績下滑，Safe Bulkers將之歸因於(yu) 市場環境的總體(ti) 低迷以及運力過剩。但《航運交易公報》記者發現其今年仍有擴大運力規模的動作，且押寶節能環保船。業(ye) 內(nei) 人士告訴《航運交易公報》記者：“麵對運力過剩的局麵還擴張船隊，是個(ge) 冒險行為(wei) ，尤其在幹散貨運輸市場。”

　　運力過剩狀況下繼續擴張新運力，對企業(ye) 而言具有高風險

　　慘被市場拖累

　　對於(yu) 前三季度“跌跌不休”的業(ye) 績，Safe Bulkers認為(wei) 期內(nei) 租金費率明顯下跌為(wei) 主要原因。前三季度其旗下船舶等價(jia) 期租租金（TCE）水平，確實跌幅明顯，一季度TCE從(cong) 去年同期的18113美元/日下跌至13921美元/日，降幅為(wei) 30.11%；二季度TCE為(wei) 11642美元/日，比去年同期的17116美元/日下降32%；三季度TCE僅(jin) 為(wei) 10736美元，比去年同期的15264美元/日下降30%。連續三個(ge) 季度TCE下降，且降幅均在30%左右，意味著Safe Bulkers的營業(ye) 收入受到嚴(yan) 重影響。與(yu) 此同時，Safe Bulkers的航行成本反而大幅提高，三季度成本同比大幅提高79%達到610萬(wan) 美元。收支不平衡直接挫傷(shang) Safe Bulkers的業(ye) 績，但其不良表現並未讓市場過於(yu) 震驚，畢竟幹散貨運輸市場環境並不理想。

　　目前Safe Bulkers擁有32艘散貨船，包括11艘巴拿馬型船、7艘卡爾薩姆型船、11艘超巴拿馬型船以及3艘海岬型船，這些船型在國際幹散貨運輸市場上的表現，基本都不盡如人意。

　　根據克拉克森統計，11月份，盡管全球巴拿馬型船市場運輸需求不斷增加，但市場運力不同程度表現過剩跡象。雖然大西洋環線期租價(jia) 格報1萬(wan) 美元/日，但航次租船價(jia) 格下跌明顯；北大西洋單程航線運價(jia) 高達1.6萬(wan) ~1.7萬(wan) 美元/日，但美灣地區穀物運量已經開始減少，西非東(dong) 海岸環線運價(jia) 當前報價(jia) 1.5萬(wan) 美元/日；遠東(dong) 市場和大西洋市場情況類似，北太平洋和澳大利亞(ya) 環線運價(jia) 依然較好，當前報價(jia) 1.2萬(wan) 美元/日，到達印度的航線甚至更高。同時，在租船市場1年期租船價(jia) 格也報1萬(wan) 美元/日，但租船市場成交清淡，市場預期下調。

　　9月份海岬型船市場運價(jia) 行情稍有好轉，10月份單邊下行。進入11月，海岬型船市場船運活動漸顯活躍，受遠程鐵礦石航線中太平洋市場情緒提振支撐，巴西至亞(ya) 洲的鐵礦石船運價(jia) 上漲，漲幅在10%左右。

　　R.S. Platou預計，今年幹散貨運輸市場總體(ti) 表現持續疲軟，其將今年幹散貨運輸需求增長預期下調至4.8％，下調理由是印尼鋁土礦和鎳礦長期出口禁令，以及中國煤炭進口減少。這與(yu) Safe Bulkers在三季報的預期如出一轍，Safe Bulkers將幹散貨運輸市場出現危機的原因歸咎於(yu) 中國經濟下滑，並對幹散貨進口增稅。

　　批量造船成內(nei) 憂

　　目前Safe Bulkers船舶租金情況遠低於(yu) 市場均價(jia) 。海岬型船方麵，前三季度平均租金為(wei) 1.37萬(wan) 美元/日，市場上該船型平均租金為(wei) 2.6萬(wan) 美元/日。巴拿馬船型方麵，前三季度平均月租金為(wei) 7600美元/日，相比去年同期的8800美元下降13.64%，而市場上該船型平均租金水平在1萬(wan) 美元/日左右。

　　租金驟降，已然影響業(ye) 績表現，Safe Bulkers還麵臨(lin) 一個(ge) 內(nei) 憂，即造新船。在三季報中，Safe Bulkers透露業(ye) 績下滑的原因之一，是大量新訂單存在於(yu) 供過於(yu) 求的市場上，並認為(wei) 要控製市場上的新造船訂單。

　　但此言有著“隻許州官放火，不許百姓點燈”的味道，因為(wei) Safe Bulkers 9月份才從(cong) 挪威DNB銀行拿下10艘船舶擔保信貸協議，價(jia) 值2.1億(yi) 美元，為(wei) 期6年。根據該協議，Safe Bulkers將為(wei) 2艘新造船進行融資。

　　時間向前推至7月28日，Safe Bulkers簽訂13艘散貨船訂單，其中6艘巴拿馬型船、3艘超巴拿馬型船、2艘卡爾薩姆型船均交由日本造船企業(ye) 建造，還有2艘卡爾薩姆型船由中國造船企業(ye) 建造。Safe Bulkers與(yu) 12家銀行簽署融資協議，用於(yu) 支付13艘新造船。

　　對於(yu) 自己這項新造船計劃，Safe Bulkers搬出了上半年遠期運費協議（FFA）對市場的預期作為(wei) 擋箭牌。上半年FFA對散貨船市場有積極的展望，即明後年幹散貨船遠期運費有望達到1.4萬(wan) 美元/日。基於(yu) FFA的美好展望，又基於(yu) 自己在銀行融資貸款方麵有良好的信譽與(yu) 口碑，Safe Bulkers決(jue) 定擴大船隊規模下訂單，2015—2017年合同訂單量將分別上漲9%、6%和1%。