集裝箱運輸市場

　　市場回顧

　　12月市場繼續回升，中國春節較早使得需求小高峰較早出現，加裝脫硫塔則限製了運力投放。CCFI均值848點，環比上漲3.4%，同比上漲0.1%。分航線看，跨太平洋航線基本持平，美西線運價(jia) 指數環比不變、美東(dong) 線環比下降0.2%;亞(ya) 歐線明顯上漲，歐洲線指數上漲7%，地中海線指數上漲4.7%;亞(ya) 洲航線也全麵上漲，日本、韓國、東(dong) 南亞(ya) 線指數環比分別上漲0.6%、3.1%和2.8%;南北航線漲跌不一，澳新和南美線指數環比減少5.7%和4%，南非線指數則環比上漲2.3%;此外，波紅線指數環比再漲16.1%。2019年全年CCFI均值824點，比2018年上漲0.7%。12月，SCFI均值899點，環比增長10.4%，同比上漲4%;2019年全年SCFI均值811點，比2018年減少2.6%。

　　供給方麵，據Alphaliner統計，2019年1至11月集裝箱船交付101.11萬(wan) TEU、拆解19.52萬(wan) TEU，12月初運力同比增長3.8%。需求方麵，據CTS統計，1至10月亞(ya) 歐線集裝箱運量同比增長3.4%;另據PIERS統計，1至11月跨太平洋航線運量同比減少0.9%。

　　12月，加裝脫硫塔達到高峰，閑置運力繼續增加。據Alphaliner統計，截至12月9日，500TEU以上船型閑置集裝箱船有226艘、138.4萬(wan) TEU，按運力計創曆史新高，占現役運力的6%，明顯高於(yu) 2018年同期的2.8%;其中，加裝脫硫塔的占到了90艘、87.82萬(wan) TEU。2020年1月，中國春節前的需求、疊加船舶加裝脫硫塔活動持續，閑置運力將繼續處於(yu) 高位。

　　2017-2019年CCFI走勢對比圖

　　數據來源：上海航交所(2019年2月8日、5月3日、10月4日指數停發3期)

　　市場預測

　　2020年1月，市場將處於(yu) 中國春節前的傳(chuan) 統貨運高峰，再加上IMO限硫令帶來的燃油成本和相應的燃油附加費的上漲，以及加裝脫硫塔持續收緊可用運力，運價(jia) 將明顯上漲。

　　2020年，從(cong) 自身供需看，Alphaliner預測集運市場需求增速為(wei) 2.6%(不含運距)，運力增速為(wei) 3.1%;Clarkson預測需求增速為(wei) 2.6%(含運距)，運力增速為(wei) 3.4%。因此，2020年仍是需求增速不及運力增速的一年，隻是程度略有緩解。從(cong) 外界環境看，中美達成第一階段貿易協議、歐洲開啟新一輪量化寬鬆、2020年全球經濟增速略有恢複，都有利於(yu) 集運需求，但這些利好都不足以顯著提升集運貿易增速，低速增長將成為(wei) 常態。考慮到燃油附加費上漲的作用，預計2020年平均運價(jia) 將高於(yu) 2019年。

　　2018年三季度以來，班輪業(ye) 已經連續6個(ge) 季度平均營業(ye) 利潤率為(wei) 正，是2008年以來最長的，表明班輪業(ye) 整體(ti) 控製運力、避免惡性競爭(zheng) 的能力有所增強;不過，考慮到IMO限硫令帶來的巨大成本壓力，2020年班輪公司經營將更加困難。

　　油輪運輸市場

　　市場回顧

　　12月，油輪市場波動上行。月初，為(wei) 刺激油價(jia) 以拉高沙特阿美IPO價(jia) 格，沙特推動OPEC+產(chan) 油國將減產(chan) 幅度再增加50萬(wan) 桶/日，油輪運價(jia) 受中東(dong) 出口預期減少影響小幅回調。一周後，中美貿易關(guan) 係改善的消息衝(chong) 淡了悲觀情緒，運價(jia) 轉而走高。盡管後期因英國大選結果出爐、脫歐可能性增強等因素擾動，運價(jia) 寬幅波動，但整體(ti) 維持上升勢頭，聖誕、新年假期前的成交活躍也給予了運價(jia) 一定支撐。受美國出口不斷攀升推動，阿芙拉型油輪年底運價(jia) 屢創新高。

　　2019年12月，波交所原油輪運價(jia) 指數BDTI收於(yu) 1597點，比月初上升27.6%;VLCC中東(dong) 至中國TD3C線WS指數平均109點，環比上升18.4%，與(yu) 相同基礎費率的2018年WS指數相比，同比上升46.4%;TCE平均90609美元/天，環比下降和同比分別上升27%和82.4%。1至12月WS指數平均66點，同比上升38%;TCE平均39387美元/天，同比上升109.5%。蘇伊士型油輪，2019年12月波交所公布的2條典型航線平均TCE為(wei) 62421美元/天，環比和同比分別上升30.4%和48.4%。阿芙拉型油輪，波交所6條典型航線平均TCE為(wei) 61366美元/天，環比和同比分別上升66.6%和62.1%。

　　成品油輪方麵，2019年12月中東(dong) 至日本7.5萬(wan) 噸級船TCE平均33546美元/天，環比上升31.4%;5.5萬(wan) 噸級船TCE平均24238美元/天，環比上升14%;美灣與(yu) 歐洲間MR型成品油輪航線平均TCE為(wei) 24653美元/天，環比上升12.4%。

　　2018-2019年中東(dong) 到中國TD3C航線

　　WS走勢對比圖

　　數據來源：波羅的海交易所

　　市場預測

　　短期看，運價(jia) 高位有望在2020年開年持續，但春節提前意味著一季度回調也將提前。長期看，中國前11個(ge) 月原油進口4.62億(yi) 噸，同比增長10.5%，全年大概率突破5億(yi) 噸，新舊動能轉換和地煉整合政策影響下，新型煉化一體(ti) 化煉廠將接棒傳(chuan) 統地煉成為(wei) 原油進口增長點。美國出口也將增加油輪需求。然而，油輪船隊運力基數龐大，市場基本麵雖有好轉，但尚未完全複蘇，2019年VLCC淨增64艘，競爭(zheng) 依然激烈。Clarkson預測，2020年原油輪需求增幅4.4%，供給增幅3%，其中VLCC需求增幅5.2%，供給增幅3.9%。

　　幹散貨運輸市場

　　市場回顧