雖然航運業(ye) 正麵臨(lin) 全球海運貿易急劇下滑的直接挑戰，但限硫令實施過程中的潛在風險也不容忽視。

　　新冠肺炎疫情和暖冬導致燃油市場需求疲軟，船東(dong) 在限硫令生效前戰略性購買(mai) 清潔燃料，煉油廠提供更多中間餾分油……這些因素掩蓋了業(ye) 界對燃料油質量和供應量的擔憂。

　　匈牙利能源公司MOL Ferenc Horvath執行副總裁周一在接受普氏能源資訊(S&P Global Platts)采訪時表示，鑒於(yu) 現有數據的不確定性，他認為(wei) IMO限硫令的真正影響要到4月或5月才會(hui) 顯現。

　　質量問題

　　最大的威脅來自於(yu) VLSFO的質量問題，這種燃料油很可能最終成為(wei) 行業(ye) 的首選。但沉積、穩定性和相容性問題仍未解決(jue) ，行業(ye) 一直在爭(zheng) 論沉積物的風險，以及燃油中的石蠟和芳烴混合導致油泥堵塞發動機的風險。

　　普氏能源資訊全球石油定價(jia) 和貿易分析主管Rick Joswick表示：“限硫令問題比新冠肺炎疫情的影響更持久。暖冬對油品需求的影響和疫情對航空需求的影響掩蓋了IMO新規帶來的MGO(船用輕柴油)上行需求，與(yu) IMO相關(guan) 的其他影響也在發酵。”

　　BIMCO分析師Peter Sand認為(wei) ，這一風險是行業(ye) 可以應對的。“沉澱物問題不是炸彈，但顯然是煉油廠要處理的問題。對於(yu) 燃料箱、過濾器和發動機來說，這是一個(ge) 操作問題，雖然處理起來很麻煩，但可以控製。盡管如此，供應商提供的燃料油也不應產(chan) 生這樣的問題。”

　　總體(ti) 而言，資金最充裕、最有組織性的船東(dong) 在使用新燃油時會(hui) 表現得最好。能夠在保證兼容性的情況下為(wei) 燃料油支付保險費，以及能夠提前幾周或幾個(ge) 月計劃船期並安排適當燃料供應的承運人，基本上能夠避免出現問題。相反，那些為(wei) 了盡量降低成本、對停靠港幾乎沒有控製權的船舶將首當其衝(chong) 受到影響。

　　供應量問題

　　盡管新加坡、富查伊拉和鹿特丹等主要樞紐港都有充足的VLSFO庫存，但托運人仍爭(zheng) 先恐後地搶購清潔燃料。1月初對供應量的擔憂導致了VLSFO采購熱潮。隨後，對VLSFO的需求放緩，對價(jia) 格構成下行壓力，並擴大了VLSFO與(yu) MGO之間的價(jia) 差。

　　Sand指出：“主要樞紐港的燃料供應不是問題。但我們(men) 擔心燃料供應商會(hui) 再次利用這一情況獲得巨額溢價(jia) ，而不是根據供需基本麵來定價(jia) 。”