圖：京滬高鐵登陸A股

　　2020年1月16日9點半，隨著一聲鑼響，中國高鐵第一股京滬高鐵終於(yu) 登陸上海證券交易所。

　　開盤，京滬高鐵立即大漲43.2%。

　　京滬高鐵的上市，也給了正在進行資產(chan) 證券化的8萬(wan) 億(yi) 鐵路資產(chan) 指明了道路。“京滬高鐵的上市將會(hui) 給鐵路改革做出一個(ge) 榜樣。”北京交通大學教授紀嘉倫(lun) 表示，社會(hui) 資本對投資鐵路還沒有足夠的興(xing) 趣，盈利上佳的京滬高鐵上市，或可帶動資本關(guan) 注鐵路市場。國鐵集團董事長陸東(dong) 福已經透露，正在研究探索區域鐵路公司、設計集團公司等重點企業(ye) 股改上市工作，鐵路資產(chan) 頻頻上市未來或將不再是新聞。

　　高鐵第一股

　　隨著一聲鑼響，代碼為(wei) “601816”的京滬高鐵終於(yu) 安家落戶於(yu) 上交所。

　　據公開資料，京滬高鐵總股本491.0648億(yi) 股，發行價(jia) 4.88元，發行市盈率23.39倍，本次上市股份26.0421億(yi) 股。京滬高鐵成立於(yu) 2008年，經營的核心資產(chan) 京滬高速鐵路於(yu) 2011年6月30日開通，全長1318公裏，列車運行最高時速達350公裏/小時。其客流密度和盈利能力均在中國高鐵中居首。基於(yu) 京津冀、長三角等沿途地區的區位優(you) 勢，開通九年時間，京滬高鐵累計運送旅客10.3億(yi) 人，年均增長20.4%。

　　作為(wei) 第一家上市的高鐵股票，京滬高鐵的資本市場之路創下了多個(ge) A股之最。比如京滬高鐵以23天閃電“過會(hui) ”，超過了工業(ye) 互聯的“過會(hui) ”天數。又比如發行市盈率超23倍也刷新了A股紀錄，因為(wei) 近年監管層在IPO發審中設置了23倍市盈率的“紅線”，很少有上市公司破此“紅線”。第三個(ge) 記錄是募資規模，京滬高鐵募集資金總額為(wei) 306.75億(yi) 元，規模僅(jin) 次於(yu) 郵儲(chu) 銀行，在近十年的A股曆史上位居第二。

　　自2014年以來，京滬高鐵已連續5年實現盈利，被譽為(wei) “中國最賺錢高鐵”。財務數據顯示，2016年至2019年前三季度，京滬高鐵分別實現營收262.58億(yi) 元、295.55億(yi) 元、311.58億(yi) 元和250.02億(yi) 元；同期，歸屬母公司股東(dong) 的淨利潤分別為(wei) 79.03億(yi) 元、90.53億(yi) 元、102.48億(yi) 元和95.2億(yi) 元。最新披露的數據顯示，京滬高鐵預計2019年淨利潤110億(yi) 元至120億(yi) 元，同比增長7.34%至17.1%。

　　鐵路資產(chan) 化模版

　　“京滬高鐵具有強勁的盈利能力，這也意味著京滬高鐵的上市並不是為(wei) 了單純募資解決(jue) 經營過程中資金短缺問題，意義(yi) 還在於(yu) 推進中國鐵路資產(chan) 證券化。”長江商學院大企業(ye) 治理與(yu) 創新中心研究員李錦指出，中國鐵路係統總共8萬(wan) 多億(yi) 的資產(chan) ，2.5萬(wan) 億(yi) 的淨資產(chan) ，相比美國、日本鐵路資產(chan) 證券化的83%和60%的水平，中國鐵路係統的資產(chan) 證券化率依然很低，僅(jin) 有2.23%左右，還有大量的優(you) 質資產(chan) 未上市。隨著鐵路改革的推進，將會(hui) 有越來越多的中國鐵路資產(chan) 走向資本市場。

　　對於(yu) 全行業(ye) 而言，京滬高鐵上市將帶動鐵路企業(ye) 建立市場化經營機製，實現國有資產(chan) 保值增值，形成行業(ye) 示範效應。

　　目前，整個(ge) 鐵路係統的公司製股份製改革正在如火如荼地推進，陸東(dong) 福在今年國鐵集團年度工作會(hui) 議上透露今年會(hui) 加快推動國鐵企業(ye) 股份製改造，全麵提升國鐵資本經營質量和效益。除了京滬高鐵，有望在今年年內(nei) 上市的，還有鐵科軌道、中鐵特貨公司、金鷹重工公司等。鐵科院院長葉陽升向21世紀經濟報道透露，鐵科軌道年前已經向上交所科創板遞交了材料，預計年後會(hui) 啟動IPO。

　　除了帶動鐵路資產(chan) 證券化，李錦認為(wei) 京滬高鐵上市的意義(yi) 還在於(yu) 為(wei) 鐵路改革加速，促進鐵路企業(ye) 資本結構優(you) 化調整，推進鐵路企業(ye) 市場化改革。事實上近幾年鐵路係統的市場化轉型步伐在加快，2018年，除推動京滬高鐵上市工作之外，國鐵集團通過市場化的方式轉讓高鐵動車組Wi-Fi公司49%的股權，與(yu) 民營企業(ye) 吉利、騰訊公司共同組建國鐵吉訊公司。中鐵快運公司也聯手順豐(feng) 泰森控股公司成立中鐵順豐(feng) 國際快運有限公司，開展快運相關(guan) 業(ye) 務。李錦預計2020年國鐵集團將加快實現鐵路優(you) 質資產(chan) 資本化股權化證券化經營，促進國鐵企業(ye) 大力發展混合所有製經濟、促進資本結構優(you) 化調整、推進鐵路高質量發展。