目前尚在擬定的新航空收費架構，將顧及全部利益相關(guan) 者的長期利益，包括大馬機場、亞(ya) 航集團及亞(ya) 航X，主要是特別“管製”它們(men) 未來的風險與(yu) 回酬，涉及各造料各得其所而“皆大歡喜”。

　　10月宣布機場稅定案

　　大馬航空委員會(hui) （MAVCOM）日前舉(ju) 辦一項見麵會(hui) ，以便在推行新的航空收費架構之前，對谘詢報告收集一些回饋。該委員會(hui) 將在2019年10月宣布新乘客服務費（PSC，俗稱機場稅）的最終決(jue) 定，並於(yu) 2020年1月1日正式開始執行。

　　達證券指出，在目前階段，其中數項計劃已獲得大部分利益相關(guan) 者同意，相信大馬航空委員會(hui) 將會(hui) 加以推行，包括首個(ge) 管製期為(wei) 3年（從(cong) 2020年1月至2022年）、開始時的管製資產(chan) 基礎以84億(yi) 令吉、使用頂價(jia) 方式、大馬航空委員會(hui) 建議批準推行轉機機場稅，以及大馬機場將可對不同機場收取不同的收費等。

　　該行指出，尚有數項主要因素需要進一步檢討，包括收費率的歸納以及交叉補貼、首個(ge) 管製期的資本開銷，即大馬機場已提呈的總共112億(yi) 令吉（2019至2022年）及傭(yong) 金建議為(wei) 50億(yi) 令吉、及大馬機場建議麵值稅前的加權平均資本成本（WACC）為(wei) 14.0%，比較大馬航空委員會(hui) 則為(wei) 10.88%。

　　機場航空公司爭(zheng) 取調整頂價(jia)

　　該行認為(wei) ，上述的新架構將對大馬機場利大於(yu) 弊，特別是在風險領域，主要是出現不可預見事件而引起搭客流量預測出錯時，大馬機場將擁有緩衝(chong) 空間。

　　大馬航空委員會(hui) 建議，若是預測搭客流量差距，比假設頂價(jia) 超過10%，機場經營者或航空公司擁有機會(hui) 向委員會(hui) 申請重新計算頂價(jia) 。若差距低於(yu) 10%，大馬機場可以保留有關(guan) 升幅，惟它需要吸納幅度的不足。至於(yu) 對搭客組合失算，有關(guan) 差額將在接下來的管製期調整。

　　該行指出，若是基於(yu) 成本或時間因素之外的其他原因，造成資本開銷超過預算，航空委員會(hui) 將研究個(ge) 中原因，以便允許將它視為(wei) 合格資本開銷的一部分。這將使大馬機場免於(yu) 受到任何不可控製事件的影響。

　　該行表示，在新的搭客服務收費率及架構的最終決(jue) 定敲定之前，該行對大馬機場及亞(ya) 航集團的財測保持不變，該行建議“買(mai) 進”亞(ya) 航集團，目標價(jia) 3令吉13仙、並建議“沽售”大馬機場，目標價(jia) 8令吉47仙。