楊堅以為(wei) ，在美國對原油需求和供給因素短期之內(nei) 沒有實質性改變之前，負油價(jia) 仍然可能會(hui) 再次甚至多次出現。他表示，目前最大的變數是美國重啟經濟的進展。假如未來一兩(liang) 個(ge) 月內(nei) 美國經濟能夠部分實質性地重啟，WTI油價(jia) 則有看迅速上漲。但在有效肺炎疫苗出現之前，美國經濟重啟的道路會(hui) 有波折，在這個(ge) 過程中，油價(jia) 也因此會(hui) 上下動蕩。

　　據了解，在WTI交割市場，頁岩油生產(chan) 商、進口貿易商是主要賣家，煉廠、囤油商是主要買(mai) 家，賣家需要找好運油管道，然後把油運到買(mai) 家指定的出油管道，交割才能順利完成。

　　數據顯示，低油價(jia) 對中心石油石化企業(ye) 生產(chan) 經營和效益已經產(chan) 生了較大衝(chong) 擊，一季度國內(nei) 成品油銷量下降超20%，石油石化企業(ye) 整體(ti) 虧(kui) 損。

　　讓市場不解的是，一種商品價(jia) 格如何可以遠低於(yu) 它的開采本錢?交銀國際董事總經理、研究部主管洪灝對經濟觀察報表示，原油違變態理的暴跌，反映更多的是市場結構題目。而石油市場因新冠疫情導致供需嚴(yan) 重失衡的情況，在這種市場結構裏被無窮放大。“3月份油價(jia) 的暴跌使得大量零售炒家流進石油市場，而疫情所帶來的消費市場萎縮使得原油庫存快速上行，終極導致負油價(jia) 。”

　　油價(jia) 走向何方?

　　當市場還在猜測油價(jia) 底部價(jia) 位之時，美國原油期貨以跌進“負值”的形式刷新了投資者的認知。

　　今年以來，恐慌和悲觀情緒持續籠罩在原油市場的上空。WTI原油價(jia) 格由年初60美元左右每桶的價(jia) 格跌至個(ge) 位數甚至是負數。原油價(jia) 格長期低迷背後，石油石化企業(ye) 效益也遭受深度下滑，甚至眾(zhong) 多中小石油企業(ye) 將麵臨(lin) 破產(chan) 風險。

　　黎磊進一步表示，在庫收留緊張的情況下，WTI管道交割機製終極導致了負油價(jia) 。

　　“國內(nei) 石油公司受低油價(jia) 影響，需要對資本開支進行縮減，並要調整開采、運輸、儲(chu) 存、運營的部署以降低本錢。短期內(nei) ，集中於(yu) 上遊勘探開發領域的石油企業(ye) 可能因油價(jia) 下跌而減少產(chan) 量，以限製虧(kui) 損。長期來看，假如油價(jia) 持續低迷，可能會(hui) 引發產(chan) 能出清，迫使部分企業(ye) 退出。不過，這也一定程度上實現了行業(ye) 的優(you) 越劣汰，提升行業(ye) 集中度。”洪灝對記者表示道。

　　國際著名金融專(zhuan) 家、美國科羅拉多大學(丹佛校區)摩根大通商品研究中心研究主任楊堅對經濟觀察報表示，盡管疫情影響下原油供需基本麵已經嚴(yan) 重惡化，但史上首次出現的“負油價(jia) ”實在是過度誇大了國際原油供需基本麵的不利局麵。

　　直至4月21日淩晨2點30分，WTI5月合約結算價(jia) 收報-37.63美元/桶，暴跌55.90美元，跌幅達305.97%，成為(wei) 自1983年紐交所原油期貨上市以來所錄得最低價(jia) 格。這意味著，將原油運送到煉油廠或存儲(chu) 的本錢已經超過了石油本身的價(jia) 值。

　　WTI5月合約在北京時間4月22日淩晨2點30分進行交割;鄰近交割日，該合約開始出現快速的連續暴跌。4月20日開盤後，從(cong) 亞(ya) 洲盤開始一直到美洲盤，WTI5月合約價(jia) 格從(cong) 18美元/桶四周跌至了10美元/桶四周。隨後到21日淩晨(美東(dong) 時間)，該合約開啟暴跌模式，價(jia) 格進進失控局麵，從(cong) 10美元/桶狂瀉至最低-40.32美元/桶，曆史上首次跌進“負值”。