當地時間1月15日上午，中美第一階段經貿協議簽署儀(yi) 式在美國白宮東(dong) 廳舉(ju) 行。中共中央政治局委員、國務院副總理、中美全麵經濟對話中方牽頭人劉鶴與(yu) 美國總統特朗普共同簽署協議文本並致辭。

　　離岸人民幣匯率在協議簽署後小幅升值，從(cong) 6.8970附近跌至目前的6.8840，上漲約100個(ge) 基點。

　　為(wei) 全球發展注入確定性

　　中信建投認為(wei) ，中美經貿摩擦實現階段性“止戰”，並朝著最終解決(jue) 問題的方向邁出切實一步，互利共贏的協議為(wei) 全球發展注入確定性，但解決(jue) 問題越往後推進，博弈必然也越激烈。昨日央行公告稱為(wei) 對衝(chong) 稅期高峰、現金投放等因素的影響，維護春節前銀行體(ti) 係流動性合理充裕，1月15日開展了3000億(yi) 元MLF操作和1000億(yi) 元14天期逆回購操作。本輪行情上漲的主要動能是基於(yu) 經濟企穩、國家逆周期調控降準釋放流動性以及中美第一階段貿易協議簽訂的預期，而隨著市場預期逐漸兌(dui) 現，在無其他利好刺激的情況下市場容易出現分化。

　　光大證券認為(wei) ，2020年1月15日，中美第一階段經貿協議簽署。根據USTR公布的協議文本英文版，整體(ti) 協議共96頁，分為(wei) 8章：知識產(chan) 權、技術轉讓、食品和農(nong) 產(chan) 品貿易、金融服務、宏觀經濟政策和匯率重要性以及透明度、擴大貿易、雙邊評估和爭(zheng) 議解決(jue) 、最後條款。短期來看，經貿協議的簽署大幅降低了經濟前景中的不確定性，將提升市場情緒，有利於(yu) 全球經濟複蘇。從(cong) 中長期來看，經貿協議在加大金融開放和保護知識產(chan) 權方麵將促進我國金融體(ti) 係和資本市場的健康發展，刺激科技創新，支撐中國潛在經濟增長。

　　中金公司認為(wei) ，隨著中美經貿協議達成，中美雙邊貿易將進一步回升。盡管中國在短時間內(nei) 大幅增加對美進口可能會(hui) 抑製對部分地區部分商品的進口；但總體(ti) 而言，中美貿易摩擦緩解將降低外部不確定性，有利於(yu) 全球貿易和經濟。預計2020年國內(nei) 外需求和進出口增速有望比2019年得到改善，人民幣匯率將得到更多基本麵的支持。

　　利好哪些行業(ye) ？

　　金融科技

　　西南證券認為(wei) ，協議對A股乃至全球市場來說是重大的利好信號，市場風險偏好有望提升，建議關(guan) 注金融科技等彈性較大的板塊。 建議關(guan) 注安全可控、醫療信息化、金融科技、雲(yun) 計算等。1）安全可控：受益於(yu) 自主可控的國家戰略需求，國內(nei) 將催生對於(yu) 諸如國產(chan) 芯片、網絡信息安全等領域的大量需求，建議重點關(guan) 注中國長城、中新賽克。2）雲(yun) 計算：中美雲(yun) 計算產(chan) 業(ye) 代差長達3-5年，美國雲(yun) 計算巨頭高成長驗證雲(yun) 化模式是未來IT產(chan) 業(ye) 發展的必然趨勢，建議重點關(guan) 注金蝶國際、用友網絡。3）金融科技：新技術如AI、區塊鏈對傳(chuan) 統金融行業(ye) 的經營模式進行顛覆，金融科技企業(ye) 呈現超高速增長，建議重點關(guan) 注恒生電子、長亮科技、同花順。4）醫療信息化：受益於(yu) 國家政策驅動，醫療信息化需求將持續放量，建議重點關(guan) 注創業(ye) 慧康、衛寧健康。

　　有色板塊

　　華鑫證券認為(wei) ，中美第一階段經貿協議簽署，美國將分階段取消對華產(chan) 品加征關(guan) 稅，國內(nei) 外貿企業(ye) 經營環境將趨於(yu) 好轉。同時，近期政府密集發行政府專(zhuan) 項債(zhai) 以及央行降

　　準措施，將擴大國內(nei) 總需求，整體(ti) 利好有色金屬板塊。現貨市場上，臨(lin) 近春節放假，下遊消費需求相對清淡，當前鈷鋰等板塊走強主要受市場樂(le) 觀情緒推動，實際需求驗

　　證或將等待春節後下遊企業(ye) 開工驗證。上周，美國和伊朗戰爭(zheng) 風險雖然降溫，但中東(dong) 地緣政治仍存在加劇的風險，利好黃金板塊。

　　航空板塊

　　銀河證券認為(wei) ，中美達成第一階段經貿協議，催化航空板塊估值回升。2018年以來，受中美貿易摩擦影響，中美航線客流量呈現增長乏力態勢，顯著低於(yu) 國際航線平均水平。據攜程機票大數據顯示，2018年中美航線往返旅客量近830萬(wan) 人次，同比增長約5.0%，相較2017年的增幅明顯下降。2019年上半年往返於(yu) 中美的旅客量較2018年同期有所下滑，1月至5月旅客量約320萬(wan) 人次。中信建投也認為(wei) ，中美達成階段性協議，油價(jia) 匯率企穩，航空股業(ye) 績邊際存在改善空間。招商證券認為(wei) ，中美第一階段性協議文件達成一致，美方同意分階段取消加征關(guan) 稅，中國同意擴大進口農(nong) 產(chan) 品和油氣資源，將充分利好航空、航運等板塊，建議關(guan) 注南方航空、中國國航、春秋航空、華夏航空、上海機場、白雲(yun) 機場等。

　　銀行板塊

　　太平洋證券認為(wei) ，中美達成第一階段貿易協議，製造業(ye) 、外向型企業(ye) 等盈利有望改善，降低銀行潛在不良壓力，利於(yu) 板塊估值修複。當前銀行板塊估值依然處於(yu) 曆史低位，市場對銀行息差壓力過度悲觀。在銀行理財等長線資金入市後，疊加降息環境下的經濟改善預期，板塊有望迎來全麵估值修複。建議繼續持有業(ye) 績優(you) 異的招商銀行、寧波銀行等，並關(guan) 注估值低、業(ye) 績改善的興(xing) 業(ye) 銀行、光大銀行等。

　　家居行業(ye) 與(yu) 造紙板塊