原標題：孫明春：金融支持粵港澳大灣區建設意見的六大看點

　　文 | 孫明春 （海通國際首席經濟學家）

　　近日，人民銀行等四部委聯合發布了《關(guan) 於(yu) 金融支持粵港澳大灣區建設的意見》（下稱《意見》），旨在推動建設粵港澳大灣區的戰略目標落地，進一步促進粵港澳地區的金融合作及創新發展。《意見》提出的26條具體(ti) 措施，是對《粵港澳大灣區發展規劃綱要》（下稱《綱要》）相關(guan) 內(nei) 容的進一步細化。《意見》不但為(wei) 大灣區未來的金融發展的拓展了邊界，也通過漸進式改革的方式，為(wei) 中國的全麵金融開放大膽做新嚐試、新布局。

　　在當前中國經濟麵臨(lin) 百年一遇的疫情衝(chong) 擊的背景下，這些舉(ju) 措還有助於(yu) 給麵臨(lin) 融資困境的各類企業(ye) 和金融機構提供更便捷的融資手段，對提振經濟、托底民生也意義(yi) 重大，可謂“一石多鳥”。

　　本次《意見》主要包括了5大方麵26項金融創新改革措施來支持相關(guan) 領域的發展，尤其在以下領域有很多看點。

　　一、 簡化跨境人民幣業(ye) 務，建立跨境理財通機製

　　近年來粵港澳人民幣跨境使用發展穩健，以廣州為(wei) 首的結算試點通過簡化相關(guan) 業(ye) 務辦理流程，不斷提升跨境融資服務效率，逐漸滿足粵港澳大灣區居民與(yu) 企業(ye) 的基本金融需求，人民幣跨境業(ye) 務量位居全國前列。《意見》允許粵港澳大灣區內(nei) 地符合條件的非銀行債(zhai) 務人直接辦理外債(zhai) 注銷登記，基於(yu) “展業(ye) 三原則”進行業(ye) 務辦理。該項建議得到了各地的積極響應，截至2020年4月末，深圳銀行已為(wei) 55家企業(ye) 辦理了外債(zhai) 登記注銷，涉額約10.4億(yi) 美元。

　　《意見》同時提到，探索建立跨境理財通機製也符合《綱要》“共享發展、改善民生”的基本原則，通過支持粵港澳大灣區內(nei) 地居民購買(mai) 港澳銀行銷售的理財產(chan) 品與(yu) 服務，或設立本外幣合一銀行賬戶體(ti) 係，為(wei) 居民提供多樣化的投資渠道，從(cong) 而進一步連接三地的金融市場。

　　二、設立人民幣海外投貸基金，以投融資助力“一帶一路”建設

　　《意見》明確指出人民幣海外投貸基金為(wei) 未來粵港澳大灣區、“一帶一路”建設融資的重要性。《意見》支持各地政府機構堅持市場化導向，高效對接海外機構及個(ge) 人投資者的人民幣資金，針對實體(ti) 經濟的相關(guan) 業(ye) 務需求精準發力，逐漸提升人民幣資產(chan) 影響力，加速其國際化進程。“一帶一路”對人民幣真正“走出去”有著重要戰略意義(yi) ，其中，如何為(wei) 企業(ye) 提供合適的融資工具為(wei) 重中之重。2019年1月，獲中國人民銀行總行批準，注冊(ce) 資本約為(wei) 40億(yi) 人民幣的深圳博約國際投貸基金正式在深圳前海自貿區成立，進一步擴大了跨境人民幣/外幣資金池，為(wei) 有跨境投資需求的粵港澳大灣區企業(ye) 提供了更多資金出境的渠道。

　　三、加大銀行、證券業(ye) 開放力度

　　《意見》支持在粵港澳大灣區內(nei) 依法有序設立外資控股的證券公司、基金管理公司及相關(guan) 期貨公司。此舉(ju) 有望幫助粵港澳大灣區內(nei) 的創新企業(ye) 獲得更多融資渠道，與(yu) 港澳兩(liang) 地金融市場相對接、乃至上市。這將大大推動資本市場的蓬勃發展及製度向國際規範的靠攏，有利於(yu) 促進資本流通，提高粵港澳大灣區金融競爭(zheng) 力。

　　四、金融渠道多元化及基礎設施互聯互通

　　《意見》強調要逐步開放港澳人民幣清算行參與(yu) 內(nei) 地銀行間拆借市場，同時要優(you) 化“滬港通”、“深港通”和“債(zhai) 券通”等金融市場互聯互通的安排。值得注意的是，建議還包括了對“南向通”的適時研究，表明國家對債(zhai) 券市場對外開放的進一步提速。2017年7月北向“債(zhai) 券通”正式啟動，為(wei) 香港或境外投資者提供了更多配置人民幣資產(chan) 的渠道。我國近年來債(zhai) 券收益率略優(you) 於(yu) 其他國家，吸引大量外資通過“北向通”購買(mai) 人民幣債(zhai) 券資產(chan) ，2019年共達成5.3萬(wan) 億(yi) 元的交易量。然而，由於(yu) 監管、跨境資金流動及可投標的數量過低等原因，“南向通”至今仍未開通。若未來有望開通，可幫助簡化境內(nei) 投資者投資境外債(zhai) 券的流程，並對接投資者旺盛的跨境資產(chan) 投資需求，投資者可投資更多樣的產(chan) 品，如中資美元債(zhai) 、城投債(zhai) 等。

　　與(yu) 此同時，《意見》也支持港澳發展特色金融產(chan) 業(ye) ，如鼓勵澳門打造中國-葡語國家金融服務平台，加入亞(ya) 洲基礎設施投資銀行等，上述政策支持都將有利於(yu) 粵港澳大灣區內(nei) 金融機構的差異化發展。

　　五、加強科技創新與(yu) 金融合作，發展綠色金融

　　粵港澳大灣區不僅(jin) 金融基礎雄厚，邯鄲物流 ，金融科技也發展迅猛、潛能巨大，在2018全球金融科技中心指數（GFHI）排名第5位。得益於(yu) 香港、澳門、深圳等地的人才多元化和極高的科技創新意識，粵港澳大灣區近年來孵化了一批又一批優(you) 質的科創企業(ye) ，2019中國金融科技競爭(zheng) 力100強企業(ye) 裏有10家來自於(yu) 粵港澳大灣區。落實到具體(ti) 項目上，虛擬銀行和移動支付為(wei) 這兩(liang) 年金融創新的焦點。2018年10月，騰訊香港WeChat Pay電子錢包獲批在粵港澳大灣區試行，覆蓋區域內(nei) 約80餘(yu) 萬(wan) 商戶，切實改善了當地居民的支付便利程度。騰訊旗下的微眾(zhong) 銀行（WeBank）在數字基建上也有所建樹，2019年2月與(yu) 澳門政府簽署了合作協議，以區塊鏈技術為(wei) 澳門電子政務服務提供技術支持，推動區域的融合發展。

　　《意見》還指出，要大力推動粵港澳大灣區綠色金融合作，如開展碳排放交易外匯試點，研究設立廣州（碳排放）期貨交易所等。“十九”大報告中綠色金融為(wei) 我國經濟轉型主要目標之一，粵港澳地區可借鑒國際碳市場的經驗，加速香港等地與(yu) 國際市場的對接及發展碳金融衍生產(chan) 品等；另外，此舉(ju) 也有利於(yu) 推動該地區ESG投資理念的實踐。

　　六、遵從(cong) 審慎監管原則，完善金融風險預警機製

　　針對《意見》指出的粵港澳大灣區內(nei) 需要建立跨境金融創新監管的“沙盒”，包括對金融法規、貨幣製度、及匯兌(dui) 製度的統一監管。由於(yu) 三地金融監管製度多元化，順豐(feng) 物流招聘 ，更要大力推動金融人才間的培養(yang) 與(yu) 交流合作，加強三地間協調溝通機製。另一方麵，《意見》明確要以“三早”（早識別、早預警、早處置）原則建立完備的跨境資金異常流動的監測力度。2020年1月，深圳人民銀行已正式與(yu) 澳門金管局簽訂合作協議，旨在更好地通報反洗錢監管及案件風險。除了幫助三地監管機構協作、管理風險的同時，《意見》也強調了保護投資者消費權益保護的重要性，與(yu) 粵港澳大灣區的其他城市相比，香港對投資者權益保護製定的法規最為(wei) 詳盡，設立了如投資者賠償(chang) 基金，披露權益及首發上市公司“雙重存檔”等製度。在全麵貫徹“一國兩(liang) 製”的方針下，粵港澳大灣區各地可以加速金融創新與(yu) 融合，監管製度取長補短，從(cong) 而建立互利共贏的區域合作關(guan) 係。

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