據freightwaves網站上周五報道，Diamond S航運公布了巨額利潤和創紀錄的季度業(ye) 績，為(wei) 油輪收益的連續大漲畫上了句號，這與(yu) 其他四家上市船東(dong) 本周公布的財報如出一轍。

　　但Diamond S航運周五的電話會(hui) 議並不是前幾天分析師電話會(hui) 議的可預見的續集。這裏的氣氛沒有那麽(me) 令人振奮和一心謀私利，更多的是一種不詳和直截了當。

　　Diamond S航運首席執行官Craig Stevenson和首席財務官Kevin Kilcullen對他們(men) 所預見的未來問題毫不諱言——最快是在第三季度，早於(yu) 油輪高管此前打電話暗示的時間。

　　傾(qing) 向於(yu) 謹慎

　　Stevenson是油輪行業(ye) 的資深人士，也是OMI公司的前首席執行官，該司在2007年以22億(yi) 美元的價(jia) 格在經濟繁榮的巔峰時期賣掉了它的整個(ge) 船隊，在金融危機來襲時賣給了油輪公司Teekay和丹麥航運公司Torm公司讓他們(men) 來收購。

　　Diamond S擁有一支由50艘成品油輪和16艘原油油輪組成的船隊，於(yu) 3月4日啟動了一項5000萬(wan) 美元的股票回購計劃，但在僅(jin) 花費140萬(wan) 美元後，該公司迅速停止了購買(mai) 。

　　Stevenson回憶道，正當我們(men) 開始進行回購時，它變得越來越不透明。如果您隻關(guan) 注第二季度的剩餘(yu) 時間，那麽(me) 每個(ge) 人都會(hui) 感覺很好。但是第三和第四季度的實際情況到底是什麽(me) 樣子？

　　您已經將所有這些船舶用於(yu) 浮艙儲(chu) 油中，但是對於(yu) 這種情況的看法，我們(men) 認為(wei) 可能還不錯可能情況會(hui) 更糟。

　　Stevenson表示，“我們(men) 仍然非常相信長期油輪的說法，但我們(men) 可以看到一個(ge) 低穀即將到來，庫存創紀錄，需求遭到破壞。在未來某個(ge) 時候，公司的收益將出現低穀。它能持續多久，會(hui) 變得多糟，這對我們(men) 的行業(ye) 來說可能是一個(ge) 很難回答的問題。”

　　他繼續指出：“航運業(ye) 通常會(hui) 陷入困境，因為(wei) 周期是不可預知的，行業(ye) 不會(hui) 看到它變成長期的低穀或急劇下滑，直到它已經進入低穀，這次的不同之處在於(yu) 低穀非常、非常明顯。”

　　租船的前景

　　Diamond S航運報告稱，2020年其第一季度淨收入為(wei) 4500萬(wan) 美元，去年同期淨虧(kui) 損為(wei) 100萬(wan) 美元。每股收益1.13美元，遠高於(yu) 分析師的共識預期，即每股85美分。

　　在電話會(hui) 議上的評論指出了兩(liang) 個(ge) 與(yu) 租船相關(guan) 的負麵因素，並對行業(ye) 產(chan) 生了廣泛的影響。

　　首先，由於(yu) 石油市場混亂(luan) 導致的航次延誤被認為(wei) 是對運價(jia) 有利，因為(wei) 它們(men) 有效地減少了船舶供應，但對那些因船舶延誤而陷入困境的公司，則是不利的。

　　Diamond S公司就是其中之一。在其16艘蘇伊士型油輪(運載100萬(wan) 桶原油的油輪)中，有13艘在現貨市場上。蘇伊士型油輪的現貨預訂占第二季度可用天數的54%，日租金為(wei) 每天48700美元，低於(yu) 預期。

　　業(ye) 績不佳的原因：其中有5艘蘇伊士型油輪在所謂的“擱淺航次”。Kilcullen解釋說，這些是2月和3月以低於(yu) 當前運價(jia) 預訂的現貨航次，本應在3月和4月卸貨，但由於(yu) 物流方麵的限製，包括煉油廠關(guan) 閉和缺乏岸上儲(chu) 存等原因，未能實現。

　　租船人按即期合同約定支付一定期限的租金；如果船舶歸還較晚，則承租人要支付單獨商定的每日“滯期費”，該費用要比隱含的日航次租金低。

　　在一個(ge) 例子中，在美國西海岸，Diamond S公司旗下的一艘蘇伊士型油輪被預定從(cong) 事一項為(wei) 期5天的工作（船對船轉運卸貨），以“減輕”轉卸一艘超大型油輪（該船運載了200萬(wan) 桶原油）上的原油。在這艘蘇伊士型油輪卸貨之前，煉油廠就關(guan) 閉了。這艘船在擱淺了一個(ge) 半月之後，終於(yu) 將在下周卸下了這批原油。

　　Kilcullen表示，“我們(men) 一直在賺取這些擱淺航次的滯期費，不幸的是，對我們(men) 來說，這些滯期費大大低於(yu) 本季度大部分時間裏的租金，我們(men) 一直無法利用強勁的市場行情來訂立船舶運輸合同。他披露了該司滯留船舶的租船人平均每天支付的滯期費為(wei) 3.3萬(wan) 美元。”

　　在Diamond S航運電話會(hui) 議上提出的另一個(ge) 租船問題涉及到定期租船覆蓋率。在一個(ge) 典型的航運周期中，隨著即期運價(jia) 上升到高於(yu) 平均水平，租家尋求長期的期租合同以限製未來的運輸成本。船東(dong) 也變得更願意將一些船舶放在定期租船市場上，即使這意味著失去即期上漲的機會(hui) ，以防止突然的船舶日租金暴跌。

　　本周報告的油輪公司確實宣布提高了租船覆蓋率，鑒於(yu) 最近幾個(ge) 月來的即期日租金創紀錄，這都是意料之中的。但問題是，他們(men) 能否在即期日租金進一步下滑前鎖定足夠的定期租船覆蓋。

　　在目前的周期中，未來的日租金低穀（浮艙儲(chu) 油解除時將出現）是清晰可見的，即使確切的時間尚不清楚。這種可見度使得租船人不太可能同意以船東(dong) 可接受的租金租船一年或更長時間，因為(wei) 承租人預計未來的即期租金會(hui) 下降。