國債(zhai) 期貨市場即將迎來一批重量級投資機構！

證監會(hui) 官網2月21日消息，經國務院同意，證監會(hui) 與(yu) 財政部、人民銀行、銀保監會(hui) 近日聯合發布公告，允許符合條件的試點商業(ye) 銀行和具備投資管理能力的保險機構，按照依法合規、風險可控、商業(ye) 可持續的原則，參與(yu) 中國金融期貨交易所國債(zhai) 期貨交易。

來源：證監會(hui) 官網

證監會(hui) 、財政部、人民銀行、銀保監會(hui) 將發揮跨部委協調機製作用，加強監管合作和信息共享，分批推進商業(ye) 銀行和保險機構參與(yu) 國債(zhai) 期貨市場，促進國債(zhai) 期貨市場健康發展。第一批試點機構包括：工商銀行、農(nong) 業(ye) 銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行。

根據2020年1月份債(zhai) 券托管數據，目前記賬式國債(zhai) 托管規模約為(wei) 15.28萬(wan) 億(yi) 元，其中有將近68%由商業(ye) 銀行和保險機構持有，也即兩(liang) 類機構合計持有超10萬(wan) 億(yi) 元，是目前國債(zhai) 現貨市場最主要的一群投資者。

國債(zhai) 期貨是國際市場上交易最活躍的金融衍生產(chan) 品。分析人士指出，放開商業(ye) 銀行和保險機構參與(yu) 國債(zhai) 期貨交易，進一步豐(feng) 富國債(zhai) 期貨市場投資者，有助於(yu) 改善市場流動性，更好發揮國債(zhai) 期貨管理利率風險的功能，也是推進債(zhai) 券市場互通互聯的又一重要舉(ju) 措。

提高市場流動性

這一刻，市場期待已久。

國債(zhai) 期貨是最重要的場內(nei) 利率衍生品。在國際市場上，國債(zhai) 期貨的成交量和持倉(cang) 量超過股指期貨和商品期貨，是成交最活躍、應用最廣泛的利率風險管理工具之一。

以美國為(wei) 例，美國國債(zhai) 期貨的持倉(cang) 量和成交量均位居所有品種的前列，而我國國債(zhai) 期貨的持倉(cang) 量和成交量在所有的期貨品種中排名靠後。

來源：中國期貨業(ye) 協會(hui)

2月21日數據顯示，當日國債(zhai) 期貨各品種持倉(cang) 為(wei) 12.65萬(wan) 手，名義(yi) 債(zhai) 券本金總額約1600億(yi) 元。與(yu) 超過15萬(wan) 億(yi) 元的記賬式國債(zhai) 現貨市場相比，國債(zhai) 期貨市場體(ti) 量還非常有限，主要症結在於(yu) ，市場投資者結構還不夠豐(feng) 富，商業(ye) 銀行、保險、境外機構等都還不能參與(yu) 國債(zhai) 期貨交易。

華泰期貨研究院分析，國債(zhai) 期貨市場的投資者包括了自然人、一般法人、證券自營、資管產(chan) 品等，但手持約60%國債(zhai) 現貨的銀行和保險公司目前不是國債(zhai) 期貨市場的投資者，這導致國債(zhai) 期現貨市場投資者結構匹配程度不足。

國金證券研究所數據顯示，截至2020年1月末，記賬式國債(zhai) 托管規模為(wei) 15.28萬(wan) 億(yi) 元，其中，商業(ye) 銀行持有65.4%，保險機構持有2.4%，兩(liang) 者合計將持有近68%的記賬式國債(zhai) 現貨，有逾10萬(wan) 億(yi) 元之巨。

允許商業(ye) 銀行和保險機構參與(yu) 國債(zhai) 期貨交易，可以說是眾(zhong) 望所歸。

此前，中央財經大學金融學院教授、證券期貨研究所所長賀強在接受中國證券報（ID：xhszzb）記者采訪時表示，商業(ye) 銀行、保險資金等債(zhai) 券現貨市場最主要的參與(yu) 主體(ti) 尚未進入國債(zhai) 期貨市場，國債(zhai) 期貨價(jia) 格發現和風險管理功能發揮仍不充分。為(wei) 提升債(zhai) 券市場運行質量，促進宏觀穩定，防控金融風險，大豐(feng) 物流 ，建議盡快放行商業(ye) 銀行及保險資金參與(yu) 國債(zhai) 期貨市場。

不少業(ye) 內(nei) 人士表示，最主要的國債(zhai) 持有人不入市，限製了市場廣度和深度的提升。希望銀行、保險機構能夠盡早進入。市場體(ti) 量和流動性不夠，也限製了很多交易策略的實施。

2019年11月，證監會(hui) 副主席方星海提出，在提高市場流動性方麵，盡快實現商業(ye) 銀行和保險資金參與(yu) 國債(zhai) 期貨交易，提升期貨市場的機構化、專(zhuan) 業(ye) 化水平，提升整個(ge) 金融體(ti) 係的防風險能力。

下一個(ge) 期待：境外投資者？

除了國內(nei) 銀行保險機構，目前海外機構也對參與(yu) 中國國債(zhai) 期貨市場有較大興(xing) 趣。有業(ye) 內(nei) 人士指出，未來銀保資金順利“入市”，國債(zhai) 期貨對外開放也應提上日程。

近年來境外投資者不斷加倉(cang) 中國債(zhai) 券尤其是國債(zhai) ，目前已成為(wei) 國債(zhai) 市場上一股重要的投資力量。

境外機構持有中國債(zhai) 券情況