2003年3月12日，世界衛生組織（WHO）就正在中國和東(dong) 南亞(ya) 擴散的一種神秘肺炎發布全球旅行警報。隨著對新病毒的擔憂日益加劇，一個(ge) 月內(nei) ，前往該地區的旅行開始暴跌，並且中國大陸所有地區都被納入到旅行警告中。在SARS疫情消退之後，航空業(ye) 幾乎緊跟著就複蘇了，到當年7月，SARS疫情就被宣布得到控製。

　　17年後，中國又爆發了新冠肺炎疫情。新冠病毒致死率較低，但傳(chuan) 染性更強。新冠病毒能否像SARS一樣盡快得到控製，還是變成一場全球性流行病，尚有待觀察。無論如何，我們(men) 認為(wei) 疫情終將消退，航空客流將複蘇。

　　自SARS以來，中國已成為(wei) 全球航空旅行增長的引擎，它是全球第二大航空旅行市場。IATA預計，到2025年，中國將超越美國成為(wei) 全球最大航空旅行市場。

　　航空旅行很容易成為(wei) 病毒擴散的載體(ti) ，但迄今為(wei) 止，它在阻止新冠病毒全球擴散方麵也發揮了重要作用。WHO數據顯示，截止2月9日，超過37500人已確診感染新冠病毒，其中99.2%是在中國。也就是說，不到1%的感染者是在中國之外，這直接說明了航空公司主動取消航班的效果。

　　本文將回顧中美航空市場曆史，以及疫情結束之後的複蘇情況。

　　美國航司遭受的財務打擊

　　在美國市場上，中國航司損失最大，更不用說它們(men) 在其它國際市場以及中國國內(nei) 市場上的巨大損失了。

　　在美國航司當中，美聯航的中國航線最多，它已取消3月28日之前飛往中國大陸的航班，香港航線目前暫定2月20日複航。

　　達美航空將暫停中國大陸航班，直到4月30日。目前，達美沒有香港航線。

　　美國航空的中國大陸航線最少，隻從(cong) 達拉斯和舊金山開通上海與(yu) 北京航線。美航將取消中國大陸航班，直到3月27日，其香港航線目前取消到2月21日。

　　由於(yu) 美國三大航飛往其國際樞紐的換乘航班不再有飛往中國的客流，這些網絡型航司將麵臨(lin) 更多挑戰。因此，這些市場上的國內(nei) 票價(jia) 預計將遭受打擊，因為(wei) 客座率降低了。

　　東(dong) 航暫停了所有美國航班，國航和南航則大幅減少了美國航班。由於(yu) 美國政府實施了入境限製，究竟有多少旅客能夠獲準過境尚不清楚。

　　停飛在經濟上也有好處，航空公司的收入損失至少被可變成本的減少部分抵消。航班取消意味著沒有機票收入，但飛機同樣也不用再實際執行航班。這些減少的成本主要包括燃油、維護、餐食以及降落費，不過，機組工資、飛機所有權等開支仍然是要支付的。在美國航司近期將香港也加入航班取消的名單之後，它們(men) 的利潤受到的衝(chong) 擊將會(hui) 顯現。

　　如果航班取消持續，即便是固定資產(chan) ，也會(hui) 被重新調整到美國三大航網絡的其它部分，從(cong) 而進一步減少衝(chong) 擊。雖然收入損失會(hui) 有影響，但航班終將恢複，航空公司的市場份額不會(hui) 損失，前提是航班能夠快速恢複。

　　圖：2-3月航班取消，對美國三大航的財務衝(chong) 擊估算

　　根據分析，假設香港航班取消延續到3月底，美聯航因取消中國航班所受收入損失最大，與(yu) 2019年同期相比，收入損失將近1.6億(yi) 美元。在扣除可變成本的減少之後，2-3月美聯航利潤的損失估計在5500萬(wan) 美元。

　　達美沒有香港航線，但它是中國大陸市場上的第二大美國航司，而美航因其寰宇一家合作夥(huo) 伴國泰航空，受香港市場的影響尤其大。如果航班取消持續到3月之後，衝(chong) 擊會(hui) 增加，因為(wei) 市場開始進入原本的旺季期。

　　圖：自2000年以來，美國航司中國客流量曆史增長情況

　　曆史表明航空業(ye) 具有韌性

　　回顧曆史上的美中航空聯係情況，對於(yu) 理解航空業(ye) 在新冠疫情結束後將如何恢複正常很重要。過去20年來，美中航空市場增長令人驚歎，客運量增長了6倍。

　　2003年的SARS對市場是災難性的，但是，過去20年裏不斷增長的經濟力量已經證明，放在航空旅行增長的長期趨勢裏，SARS疫情隻不過是一個(ge) 短暫的小波動。SARS之後一年內(nei) ，航空業(ye) 就全麵複蘇。

　　圖：2003年SARS疫情期間以及結束之後，美國航司的月度客運量變動情況