世界著名航空谘詢公司Cirium（原Flight Global）近日發布了2019年第4季度租賃公司飛機資產(chan) 追蹤報告（Portfolio Tracker:Q4 2019），筆者讀過之後將一些感謝與(yu) 讀者分享如下：

　　一、綜述

　　在剛剛過去的2019年，世界民航最大的“灰犀牛”事件，莫過於(yu) 737MAX飛機的停飛，這對於(yu) 航空公司和租賃公司都產(chan) 生了顯著的影響，並可能在今後的幾年內(nei) 餘(yu) 波不斷，追蹤報告的第一部分幾乎都在闡述此事。托馬斯·庫克等航空公司的破產(chan) ，是歐洲中小航企艱難前行的一個(ge) 縮影，不過比2017年柏林航空破產(chan) 事件影響相對小一些，估計其長途航空旅遊市場的空缺會(hui) 有新公司填補，而其所租賃飛機的退租與(yu) 再投放，反而能再次證明飛機資產(chan) 的穩定性。一個(ge) 好消息是美元libor利率，在2019年初達到10年以來峰值之後，隨著美聯儲(chu) 的降息政策而掉頭向下，讓這個(ge) 對資金成本非常敏感行業(ye) 鬆了口氣。

　　受到一係列事件的綜合影響，2019年租賃公司的資產(chan) ，呈現出小幅度增長的格局。資產(chan) 前20名的座次變化不大，下有詳述。資產(chan) 前50名上榜門檻在緩慢提高，第50名的租賃公司資產(chan) 總量為(wei) 12.83億(yi) 美元，門檻比2018年提高了9.0%。前50位租賃公司的總資產(chan) 量達到3191.8億(yi) 美元，較2018年僅(jin) 增長了3.1%，看起來是一個(ge) “小年”。

　　二、TOP20俱樂(le) 部一覽

　　租賃公司前20名榜單幾乎沒有變動，據筆者查詢，這些租賃公司的股權也沒有劇烈變化。可以預見，如果沒有大規模的並購，飛機租賃行業(ye) 領頭企業(ye) 的格局會(hui) 保持一段時間。

　　飛機租賃兩(liang) 大巨頭AerCap和GECAS的瘦身行動還在繼續，兩(liang) 家的機隊規模已經連續5年下降。GECAS的資產(chan) 規模同樣連續5年下降，而AerCap的資產(chan) 規模在2018年上升之後（應是引進了高價(jia) 值新飛機所致），今年僅(jin) 有1%的增長。從(cong) 這兩(liang) 家公司的經驗看，飛機租賃資產(chan) 規模並不能無限製持續增長。

　　AirLease是TOP20中增量和增幅最高的公司，總體(ti) 資產(chan) 規模提高20%，達到180億(yi) 美元，機隊數量增加45架，達到383架，排名也上升兩(liang) 位成為(wei) 全球第五大飛機出租人。Air Lease本來就是待交付訂單最多的租賃公司，而且沒有太多老舊飛機包袱，因此其排名上升確在情理之中。

　　中資背景的飛機租賃公司基本守住了各自的位置，下文會(hui) 有更詳細的敘述。需要單獨提及的，則是AMCK取代Amedeo進入前20名榜單，這家由長江實業(ye) 和三菱集團強強聯手打造的公司，一方麵顯示出東(dong) 亞(ya) 雄厚的財富力量，一方麵再次證明大型跨國企業(ye) 配置飛機資產(chan) 是一個(ge) 不錯的選項。正是AMCK的上榜，使得TOP20中具有中資背景的公司達到了8家，這令中國同行們(men) 感到欣慰和自豪。

　　三、中國力量

　　中國租賃公司的整體(ti) 表現，在2019年呈現分化。

　　1、大型公司守住排名

　　接前文所述，TOP20俱樂(le) 部中，海航背景的Avolon依然排名第四，在機隊減少37架的同時，資產(chan) 規模反而有所上升，應該是新寬體(ti) 飛機交付所致。海航集團先後收購Avolon和CIT這兩(liang) 家飛機租賃公司，目前看來是其所有境外並購項目中比較成功的，而且Avolon與(yu) 海航集團主業(ye) 產(chan) 生了良性的協同效應。Avolon在2018年底ORIX入股之後，國際評級機構對其的評級有所提升，無疑有利於(yu) 其進行融資，希望該公司能在排行榜上繼續堅守下去。

　　其它大型中資租賃公司中，增長較快的是中銀租賃，其機隊增長30架，達到363架，資產(chan) 規模增長11%，達到163億(yi) 美元。大陸飛機租賃前三強，工銀、國銀、交銀的地位比較穩固，工銀新增31架，從(cong) 而使機隊規模突破了400架大關(guan) ，國銀、交銀增長不明顯，或與(yu) 機隊結構調整、以及部分航空公司欠租有關(guan) 。

　　2、傳(chuan) 統公司漲跌互現

　　國內(nei) 傳(chuan) 統中型租賃公司多為(wei) 金融係租賃公司，其機隊和資產(chan) 規模在2019年有漲有落。由於(yu) 政策限製，一些金租公司無法設立海外平台，因此，737MAX停飛、國內(nei) 大型航空公司售後回租減少、國內(nei) 中小民營航空公司盈利下降導致租賃公司“惜投”、以及部分航空公司欠租等因素，對於(yu) 僅(jin) 在境內(nei) 開展業(ye) 務的租賃公司來說負麵影響更顯著一些。

　　建信租賃與(yu) 挪威航空達成合資協議，組建一家合資公司，未來將“共享旗下大概200架飛機的管理權”，是2019年的一個(ge) 亮點。利用行業(ye) 的相對低穀期，用較低成本並購，總比在高峰期花大價(jia) 錢“搶資產(chan) ”要劃算得多。每當提到飛機租賃公司並購時，中國銀行總會(hui) 在不遠處頷首微笑。

　　3、異軍(jun) 突起與(yu) 激流勇退