8月13日，Wind機場指數逆市上漲1.14%，板塊內(nei) 深圳機場漲停，白雲(yun) 機場、廈門空港等個(ge) 股也有顯著漲幅。分析指出，近期市場風險偏好降低，而機場行業(ye) 由於(yu) 受到資產(chan) 負債(zhai) 率低、現金流充沛、免稅業(ye) 務持續快速增長等因素支撐，成為(wei) 當前市場主要的防守標的之一。

　　航空長期需求旺盛

　　由於(yu) 具有稀缺性、壟斷性和永久性的特點，機場板塊也被市場視為(wei) 稀缺硬資產(chan) 。數據顯示，2000年至2018年，我國民航客運量從(cong) 6726萬(wan) 人增至6.1億(yi) 人，年均增速達13.1%。從(cong) 曆史看，除去2003年和2008年的特殊年份，過去20年民航客運量保持10%以上的增速。

　　2018年民航客運量增速為(wei) 10.9%，航空客運量為(wei) 6.1億(yi) ，人均乘機為(wei) 0.44次，約為(wei) 美國的1/5，即使擁有發達高速鐵路係統且國土麵積狹小的日本，在2017年人均乘機也已接近1次。根據民航總局預測，2030年我國人均乘機次數將攀升至1次，基本達到目前日本的水平。

　　業(ye) 內(nei) 人士表示，考慮到我國高鐵的運輸網絡發達，航空運輸量一度增長較緩（2011—2014年），但是對比新幹線發達的日本，我國人均乘機次數較低，僅(jin) 為(wei) 0.44次，航空性需求有巨大的增長空間，長期航空需求旺盛。

　　此外，2018年中國機場國際旅客吞吐量約1.26億(yi) 人次，境外旅遊支出約為(wei) 2600億(yi) 美元，其中奢侈品消費達1073億(yi) 美元，已免稅品占比50%。招商證券行業(ye) 研究表示，預計國人海外免稅體(ti) 量至少達536億(yi) 美元。其中韓國的免稅消費裏中國人占比超過80%，超過1500億(yi) 元。按照中性假設，預計2019年—2022年海外回流增量分別為(wei) 156/214/282/362億(yi) 元，合計國內(nei) 免稅體(ti) 量分別為(wei) 610/736/878/1029億(yi) 元。機場免稅行業(ye) 在2017—2018年高速增速之後，2019年上半年有近30%的增長，預計下半年仍有近20%的增長。