供圖/美蘭(lan) 機場

　　近日，有媒體(ti) 報道的“美蘭(lan) 機場‘16美蘭(lan) 01’即將到期，欲展期一年緩解兌(dui) 付壓力”一事引起市場注意。

　　7月16日，《華夏時報》記者進一步致電求證，海口美蘭(lan) 國際機場有限責任公司內(nei) 部對外聯絡人士表示，目前資金正在籌備當中，還沒有出現什麽(me) 問題。

　　美蘭(lan) 機場：目前資金正在籌備當中

　　近日，有媒體(ti) 報道美蘭(lan) 機場“16美蘭(lan) 01”即將到期，欲展期一年，緩解兌(dui) 付壓力。報道稱，某機構持有人對其透露，“發行人方麵稱已針對本次債(zhai) 券兌(dui) 付成立專(zhuan) 項小組，但是兌(dui) 付仍存在困難，希望我們(men) 簽署展期協議，給他們(men) 寬限一年的時間兌(dui) 付來緩解壓力。”

　　7月16日，《華夏時報》記者致電海口美蘭(lan) 國際機場有限責任公司，對上述事件進一步求證，該公司內(nei) 部對外聯絡人士對記者表示：“已從(cong) 財務部獲取準確消息，發行的‘16美蘭(lan) 01’將於(yu) 7月29日到期，目前資金正在籌備當中，還沒有出現什麽(me) 問題。財務有透露說，如果有什麽(me) 特殊情況的話，到時候公司會(hui) 擬發公告說明。”

　　公開資料顯示，“16美蘭(lan) 01”於(yu) 2016年發行，發行規模14億(yi) 元，票麵利率6.8%，期限為(wei) 3年，將在今年7月29日到期。同時，截至7月15日，美蘭(lan) 機場尚有6隻債(zhai) 券存續，其中將在2019年年內(nei) 到期的有“16美蘭(lan) 01”、“16美蘭(lan) 02”、“18美蘭(lan) 機場SCP001”、“19美蘭(lan) 機場SCP001”4隻，合計48億(yi) 元。

　　事實上，去年8月，美蘭(lan) 機場曾因發行的“17美蘭(lan) 機場SCP002”1就曾構成實質性違約。

　　資料顯示，“17美蘭(lan) 機場SCP002”發行規模10億(yi) 元，票麵利率7.3%，期限270天，由農(nong) 業(ye) 銀行主承，但在2018年8月24日本該還本付息日違約。8月27日，上清所公告稱未在付息當日收到兌(dui) 付資金，不過美蘭(lan) 機場隨後稱，該期債(zhai) 券本金由於(yu) 大額係統關(guan) 閉原因，未能轉至相應賬戶，但截止大額支付係統關(guan) 閉前，利息已經支付。

　　東(dong) 興(xing) 證券股份有限公司固定收益首席分析師宮飛在接受記者采訪時表示，根據公開財務報表顯示，2018年美蘭(lan) 機場主營業(ye) 務及營收仍有所擴張，但投資出現較大額損失方向變動。另外，企業(ye) 融資能力出現下滑，杠杆被動攀升，對企業(ye) 還款能力形成衝(chong) 擊。

　　宮飛分析指出，在投資損失方麵，該公司2018年可供出售金融資產(chan) 公允價(jia) 值變動損益為(wei) -8.48億(yi) 元，金額巨大。杠杆能力方麵，資產(chan) 方，專(zhuan) 項資產(chan) 管理計劃及金融理財項目112.2億(yi) 元，由流動資產(chan) 轉入非流動資產(chan) ，資產(chan) 流動性下降；權益方，79.5億(yi) 元永續債(zhai) 融資工具贖回，新增80億(yi) 信用貸款替換；負債(zhai) 方，短期借款翻翻，增幅約11億(yi) 元，另外將有76.8億(yi) 元的應付企業(ye) 債(zhai) 券將在2019年集中到期，形成到期高峰。

　　“綜合來看，該公司資產(chan) 流動性變差的同時，債(zhai) 券集中到期，新增借款中80億(yi) 為(wei) 信用借款，2018年公司杠杆穩定性顯著趨弱。”宮飛說道。

　　企業(ye) 違約或加劇發債(zhai) “失約”

　　另一方麵，記者還注意到，自2017年以來，企業(ye) 發債(zhai) 意願明顯有所降低，今年以來，多數企業(ye) 債(zhai) 先後“失約”。有數據統計，今年年初至7月2日，225隻企業(ye) 債(zhai) 取消或推遲發行，6月份也有大規模的取消。

　　目前市場已經進入了降息的大的環境中，利率相對比較持穩，為(wei) 央行接下來的操作帶來很大的空間，資金麵處於(yu) 穩定偏寬鬆的狀態，回購利率以及銀行間利率也都處於(yu) 相對低的位置。也就是說，當前資金麵非常寬鬆，企業(ye) 好像並缺錢，為(wei) 什麽(me) 企業(ye) 的發債(zhai) 意願有所減弱呢？

　　對此，宮飛分析說，“一方麵，我國宏觀經濟目前依然處在下行通道之中，企業(ye) 的還款能力普遍受到的壓力，特別是前期杠杆經營較為(wei) 激進的企業(ye) ；另一方麵，我國當前信用債(zhai) 券違約個(ge) 例帶來的示範效應使得信用利差走闊，商業(ye) 銀行貸款也趨於(yu) 回避風險，金融順周期性在一定程度上放大了企業(ye) 債(zhai) 務問題。”

　　事實上，從(cong) 2017年至2018年下半年，企業(ye) 違約的情況急劇上升，雖然2019年所緩和，違約密集度有所減緩，但是企業(ye) 違約的數量還是相對較高。記者發注意到，僅(jin) 7月15日當天有4隻債(zhai) 券發生違約，分別為(wei) 中城建的“15中城建MTN001”、精功集團的“18精功SCP003”、勝通集團的“17勝通MTN001”以及康得新的“17康得新MTN002”。在上述4家企業(ye) 全部為(wei) 民營企業(ye) ，且2家為(wei) 化工產(chan) 業(ye) 。

　　其中，勝通集團、康得新、中城建均是已違約主體(ti) 的後續債(zhai) 券違約，而精功集團是2019年下半年來新增的違約主體(ti) ，旗下的超短融資券“18精功SCP003”15日未能如期償(chang) 付本息10.5億(yi) 元。