作者｜Eastland

頭圖｜視覺中國

2022年3月31日，順豐(feng) 控股（002352.SZ)發布了2021年報。報告顯示：2021年營收2071.9億(yi) 、同比增長34.55%；毛利潤256億(yi) 、同比增幅僅(jin) 為(wei) 1.83%；扣非淨利潤18.3億(yi) 、同比下降70.1%！

自3月3日起，順豐(feng) “預防式”回購，累計購買(mai) 2452萬(wan) 股（占總股本的0.5%）、涉資12.9億(yi) 、均價(jia) 52.5元/股。

2021年順豐(feng) 業(ye) 績呈前低後高：Q1虧(kui) 損11.3億(yi) 、Q2扭虧(kui) 、Q4扣非淨利潤15億(yi) 。說明順豐(feng) 的至暗時刻已然過去。

回購彰顯了順豐(feng) 的態度，二級市場的反響比較積極，財報發布後股價(jia) 累計上漲5.6%。

“以價(jia) 換量”的效果

1)“以價(jia) 換量”結束了

順豐(feng) 曾被好事者稱為(wei) “快遞茅”，2020年扣非淨利潤61.3億(yi) 。2021年，順豐(feng) 正式開啟“以價(jia) 換量”戰略，Q1、Q2票均收入分別為(wei) 18.6元/件、18.2元/件，同比降幅超過20%。降價(jia) 的效果立竿見影，Q1、Q2業(ye) 務量為(wei) 17.2億(yi) 票、19.4億(yi) 票，同比幅分別為(wei) 75.2%、85.3%。

隨後幾個(ge) 季度，票均收入降幅收窄，業(ye) 務量增速也降了下來。2021年Q4業(ye) 務量29.5億(yi) 票，較2019年增長85.5%，票均收入16.6元/件，同比下降幅收窄至1.5%。

 票均收入跌幅逐季收窄（上揚），業(ye) 務量增速逐季下滑，“剪刀差”越來越小。

一方麵是票均收入同比降幅收窄：

2020年Q1票均收入同比跌21.7%，2021年Q1同比再跌13.3%，兩(liang) 年間合共跌去32.1%；

2020年Q4票均收入同比跌15%，2021年Q4同比又跌1.5%，兩(liang) 年間合共跌去16.3%。

2021年一頭一尾，票均收入同比降幅縮小了一半。

另一方麵是業(ye) 務量同比增長放緩：

2020年Q1業(ye) 務量同比增長75.2%，2021年Q1同比再增43.7%，兩(liang) 年間合共增長151.8%；

2020年Q4業(ye) 務量同比增長54.3%，2021年Q4同比再20.4%，兩(liang) 年間合共增長85.8%。

2021年一頭一尾，業(ye) 務量同比增幅也縮小了。

根據《經營簡報》，2022年1~2月業(ye) 務量16.3億(yi) 票、同比增幅僅(jin) 為(wei) 2%；期間票均收入16.7元/件，同比增長5%！#以價(jia) 換量結束了#

2）市場份額保住了

2021年，中國快遞業(ye) 務量達1083億(yi) 件（2018年突破500億(yi) 件）。五大快遞業(ye) 務同比增長、各自的市場份額幾乎沒有變化。

三家市場份微升：中通快遞一馬當先，業(ye) 務量達223億(yi) 、市值份額20.6%；韻達業(ye) 務量達184億(yi) 、市值份額17%；圓通業(ye) 務量165億(yi) 、市值份額15.3%；

兩(liang) 家市場份額略降：申通業(ye) 務量111億(yi) 、市值份額10.2%；順豐(feng) 業(ye) 務量106億(yi) 、市值份額9.7%。