“LPG期貨合約及規則解讀”係列報道之二　　交割質量標準是期貨合約設計的核心內收留之一。大商所產業品事業部相關負責人對期貨日報記者表示，大商所以貼近現貨貿易習慣、嚴防交易交割風險為原則，在深進研究國家標準GB11174-2011的基礎上，充分考慮燃料LPG的現貨市場情況，構建了LPG期貨質量指標體係，保持了液化石油氣期貨主要交割質量標準與現貨貿易主流一致。　　該負責人說，國標主要針對燃料用途，以國標為基礎設計期貨標準具備可行性。液化石油氣國家標準GB11174—2011主要定位於LPG的燃燒用途，規定了物理指標（密度、蒸氣壓）、組分指標、殘留物指標（蒸發殘留物、油漬觀察）、腐蝕指標（銅片腐蝕、總硫含量、硫化氫）、遊離水等方麵。大商所LPG期貨交割質量標準是在現行國標基礎上，將C3烴類含量在20%至60%的混合氣定為標準品。　　“經交易所多次調研了解到，滿足該條件的LPG產品適合下遊用戶，下遊充裝企業均可以在主要交割區域內直接使用。同時滿足該條件的LPG可供交割量1000萬—1500萬噸，確保可供交割量充足。”該負責人先容。　　同時，交易所將C3烴類含量在0—20%以及95%以上的純丙烷LPG作為替換品，以此進一步增加可供交割庫收留。其中，國際貨運 空運價格，純丙烷作為替換交割品，貼水100元/噸。C3烴類含量在0—20%的LPG產品作為替換品，貼水150元/噸。此外，答應同時交割純丙烷和純丁烷，且純丙烷的重量比在20%至50%之間，貼水0元/噸。　　為明確同時米兰体育全站交割純丙烷和純丁烷重量比與體積比的關聯性，大商所與SGS合作，在廣東進口LPG庫區，開展了重量比與體積比的現場試驗，海運報價 國際快遞，根據試驗結果確認了碳三體積比20%至60%對應重量比20%至50%的對應關係。為了驗證交割質量標準公道性，大商所通過不同合作方式開展了質量摸底，共收集和整理了質檢報告單500餘份，在交割庫現場開展了模擬交割。　　在交割製度上，考慮到LPG呈現供給、貿易、倉儲一體化形式，現貨沒有第三方倉儲環節，且行業不存在壟中斷、企業資質較好等特點，空運報價 海運價格，LPG適合采用全廠庫交割。從產量看，國內“三桶油”（中石油、中石化和中海油）占全國總供給量不到40%，罐收留量占全國罐收留總量不到10%，行業內企業競爭充分，不存在壟中斷。　　在具體交割方式上，LPG期貨實行一次性交割、轉動交割和期轉現交割。其中，一次性交割和期轉現交割將沿用交易所的成熟體係。轉動交割在“強行配對”的基礎上，增加買方選擇廠庫倉單的權利。在交割申請日，買方可以根據賣方申請，填寫第一意向和第二意向廠庫，再由交易所按照“意向優先，均勻持倉時間長優先”的原則進行配對，以此緩解異地接貨給買方客戶造成的各種不便。　　據悉，大商所規定LPG標準倉單每年3月最後一個交易日注銷。對此，該負責人解釋道，考慮到全廠庫交割，信用倉單不必擔心貨物長時間存放後的質量變化。由於3月氣溫較低，LPG充裝時壓力較小，方便集中出庫，且大商所產業品大部分品種倉單都在3月底注銷，與其他品種倉單注銷日期保持一致，有利於跨品種套利。　　在合約月份上，LPG的生產、消費並沒有很明顯的季節性特征。除發生裝置檢驗外，煉廠為保證汽柴油的連續生產，其LPG產出具有連續性。因此，大商所擬將LPG期貨合約月份設置為連續12個月，符合現貨貿易實際情況。　　該負責人還提醒交易者，LPG與甲醇、苯乙烯同屬於危險化學品，現貨生產、貿易、運輸、儲存等環節都必須符合《危險化學品安全治理條例》要求，具備相應資質。大商所沿用已上市的苯乙烯對危化品資質的治理辦法，規定一次性交割和轉動交割在交收日，期轉現和標準倉單轉讓在申請時必須提供相關資質證實，使期貨交割符合國家相關規定、規避法律風險。
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