【俠(xia) 客島按】

7月6日，中美貿易戰開打，雙方之前公布的進步關(guan) 稅政策正陸續生效。但“開戰”首日，也是故事多多。

那艘可憐的美國大豆船終極沒有跑進12點，而北京時間今天淩晨，美國貿易代表處忽然發布一個(ge) 通知說，那些會(hui) 被貿易戰影響的從(cong) 中國進口產(chan) 品的美國企業(ye) ，可以有90天的時間向美國政府申請有效期1年的“關(guan) 稅寬免”，假如某個(ge) 產(chan) 品被寬免，那進口該產(chan) 品的美國企業(ye) 就都不會(hui) 被征收額外關(guan) 稅。

剛開打就著急給美國企業(ye) 開“後門”，這說明貿易戰已經讓美國企業(ye) 感到了恐懼，白宮也不想由於(yu) 貿易戰得罪一批企業(ye) 家。3個(ge) 月後如何？美國中期選舉(ju) 開始，在這個(ge) 衝(chong) 刺階段，特朗普可不願贏得了普通選民選票，卻丟(diu) 了企業(ye) 界的支持。固然還不能就此下定論說特朗普開始“動搖”，但這紙通知明顯讓外界看到了特朗普的痛點。

實在，對於(yu) 這場中美貿易戰，美國國內(nei) 反對聲音不小。

今天，俠(xia) 客島推薦前美聯儲(chu) 主席格林斯潘最新的演講，也就是7月7日，在第四屆中國財富論壇上，格林斯潘表達了他對貿易戰的憂慮。他以為(wei) ，“美國對外施加的關(guan) 稅，實際上是由美國國民在買(mai) 單。美國應該停止繼續施加高關(guan) 稅。假如不削減，美國之前所有的，從(cong) 企業(ye) 營業(ye) 稅減稅以及減少監管所得到的發展上的上風，包括各項節約和投資，都會(hui) 被關(guan) 稅政策抵消。”

原發言很長，俠(xia) 客島做了編輯整理。

格林斯潘

所謂的貿易戰，鐵路運輸 上海空運，在中國和美國之間剛剛開始，起因我就不贅述了，大家都非常清楚。

但是我想講一講它所引起的一些變化，以及背後的本質是什麽(me) ？

首先，鋼鐵和鋁行業(ye) 對它的反應，這實在是一個(ge) 潛伏的政治題目。我們(men) 發現，鋼鐵和鋁在美國總統看來，是非常重要的一個(ge) 領域，必須要在這個(ge) 領域做得更好。為(wei) 什麽(me) ？

給美國總統投票的選民主要在美國的鐵鏽地帶，也就是在美國的中部，其次是偏東(dong) 部的地區。這些選民應該得到嚴(yan) 密的關(guan) 注，鋼鐵和鋁行業(ye) 所呈現的趨勢與(yu) 他們(men) 緊密相關(guan) 。

比如，對於(yu) 鋼鐵來說，美國占全球總的鋼鐵產(chan) 量從(cong) 1976年的占到23%，下降到了201米兰体育全站5年的5%。另一方麵，中國的鋼鐵產(chan) 量所占比例從(cong) 3%增長到50%。

我們(men) 在鋁行業(ye) 看到類似趨勢。對於(yu) 美國來說，鋁的產(chan) 量曾經占到全球產(chan) 量的40%。但是到2016年的時候，已經下降到了3%。相反，中國產(chan) 量所占比例則從(cong) 1960年1.5%增長到2016年的40%多。這樣的變化是有非常明顯的政治影響的。

對於(yu) 美國總統來說，他必須要做出一些反應，慢慢地演變成了兩(liang) 大經濟體(ti) 間的貿易戰，現在有所擴散，我們(men) 也知道它的影響力逐漸擴散，但是我們(men) 並不明確未來會(hui) 有什麽(me) 樣的動向。

但是，在探討這個(ge) 題目之前，我想跟大家先容一下美國的經濟展看。

我要給大家呈現美國的現狀。中國和美國人均GDP的變化，實在能夠很好地反映人們(men) 的生活水平。中國人均GDP占全球增長的比例也在不中斷上升，而美國則在下降。這對美國的政治體(ti) 係造成了非常深遠的影響。為(wei) 什麽(me) 會(hui) 這樣呢？

首先，中國能夠以這麽(me) 明顯非凡的速度增長，意味著中國的產(chan) 出，就是中國的資本投資效果是非常明顯的，這是所有經濟增長的根本動力所在。

我們(men) 可以比較兩(liang) 國的儲(chu) 蓄率。在美國，我們(men) 的儲(chu) 蓄大約占到GDP的20%，而中國的比例則明顯高很多，特別是在最近幾年。這也告訴我們(men) ，當你得到的資本越多，投資就越多，經濟增長也會(hui) 明顯增加。但基本的儲(chu) 蓄以及投資的明顯增長，對美國來說是一個(ge) 很大的謎題——為(wei) 什麽(me) 中國人這麽(me) 喜歡儲(chu) 蓄？

但美國的GDP增長又來自哪裏？對於(yu) 美國經濟來講，路在何方？

我們(men) 可以看美國的社會(hui) 福利支出和總儲(chu) 蓄占GDP的比重，兩(liang) 者差距在縮小。隨著我們(men) 的福利越來越多，我們(men) 的總儲(chu) 蓄就受到了影響，它正在擠壓儲(chu) 蓄占GDP的空間。由於(yu) 美國的律法決(jue) 定了福利的支出，米兰体育全站，所以福利並沒有受到壓縮。是的，美國現在是福利正在擠壓儲(chu) 蓄的空間。

很明顯，這是一個(ge) 非常不同平常的現象。在現有的立法之下，據我所看到的未來，社會(hui) 福利占GDP的支出還會(hui) 不中斷上升，這也就意味著總的國民儲(chu) 蓄在GDP的占比將會(hui) 不中斷下降。國民儲(chu) 蓄能夠為(wei) 投資提供融資，這方麵中國就有非常大的上風；而美國儲(chu) 蓄在下降，美國的上風就沒有那麽(me) 大。

在1980年之前，美國儲(chu) 蓄對投資的影響非常明顯。但自從(cong) 1980年之後，儲(chu) 蓄並不是唯逐一個(ge) 正在推動國內(nei) 投資的因素，千航貨運 空運價(jia) 格，或者我應該這麽(me) 說，它並不再是曆史上我們(men) 能夠看到的唯一影響因素。1983年或1986年之後，我們(men) 看到，對於(yu) 資本投資來說，它找到了另外一個(ge) 很重要的動力，就是借貸。我們(men) 開始更多的借貸為(wei) 資本投資融資，從(cong) 而推動GDP增長。

美國資本賬戶的虧(kui) 損到1990年之前都是比較適中的，但在這之後，我們(men) 看到美國在全球的借貸金額已經達到了8萬(wan) 億(yi) 美元。但最近我們(men) 在季度數據中可以看到，美元的這些債(zhai) 權國不再想像過往一樣為(wei) 美國融資了。

為(wei) 什麽(me) 出現了這些變化呢？資本存量是生產(chan) 力增長的一個(ge) 基礎。但生產(chan) 力的增長已經有了比較明顯的減速，包括在很多的西方國家，都出現了這樣的現象——過往五年，個(ge) 人生產(chan) 力增速不超過1%的現象。換句話說，這是生產(chan) 力增長停滯不前。這也是為(wei) 什麽(me) 很多西方國家，包括歐洲、美國出現了非常明顯的民粹主義(yi) 題目。

現在民粹主義(yi) 正在席卷美國大陸，同時也在席卷西歐國家，而且還在不中斷擴散。民粹主義(yi) 並不是一個(ge) 新鮮的事物，它是一種哲學思潮，但是不同於(yu) 共產(chan) 主義(yi) 、社會(hui) 主義(yi) 或者是資本主義(yi) ，民粹主義(yi) 並不是固定的，或者在哲學方麵並不是非常穩定的一種思潮。民粹主義(yi) 實際上是對於(yu) 幫助的一個(ge) 需求，對幫助的一個(ge) 呼喊。在美國、西歐以及其它國家，實際上反映了當地的人民頭腦中昏暗的未來。任何一個(ge) 政客能夠站出來迎合這個(ge) 思潮，就能得到更多的選票。過往幾年我們(men) 看到很多這樣的現象，主要在南美和北美，現在歐洲也麵臨(lin) 這樣的挑戰。

這實際上並不是理性分析就能夠幫助我們(men) 理解的，而且我們(men) 也很難往捕捉到題目的核心。我覺得最好的方法就是承認這是非常不平常的現象。這是這個(ge) 時代出現的根本性的變化。

接下來，我想簡單談一談關(guan) 稅，以及關(guan) 稅給我們(men) 帶來的令人恐懼的題目。

美國一些政府職員以為(wei) 關(guan) 稅是他們(men) 阻礙中國發展的一個(ge) 方式，但實際上並不是這樣。當你往施加關(guan) 稅的時候，實際上就是一個(ge) 短期的稅負。現在，我們(men) 看到關(guan) 稅不僅(jin) 僅(jin) 被施加在一些比較小的商品裏麵，像是鋼鐵、鋁，而且它現在已經擴大到幾乎所有的商品。

這裏麵很重要的一點就是有些人說，不僅(jin) 僅(jin) 是美國政府，其它政府也有這樣的想法，當你增加稅的時候，你想給出口商品的國家製造麻煩，但實際上，這個(ge) 關(guan) 稅是由你自己的國民在買(mai) 單。在我看來，當你提升關(guan) 稅的時候，實際上你也影響到了施加關(guan) 稅國家的購買(mai) 力，換句話說，假如有人說想要施加十億(yi) 、百億(yi) 美元的關(guan) 稅，這就相當於(yu) 對你自己的國民收十億(yi) 、百億(yi) 美元的稅。我們(men) 以為(wei) 是政治上無法接受的，它並不是很輕易能夠實施的。

這就像是一個(ge) 非常大規模的稅負。我們(men) 從(cong) 曆史的經驗中能夠看到，你能夠對經濟收稅，而增稅會(hui) 導致經濟陷進衰退。我們(men) 現在已經接近了這一點。

所以，我以為(wei) 應該停止繼續施加高關(guan) 稅。美國這樣的關(guan) 稅政策，不僅(jin) 僅(jin) 會(hui) 影響到美國本身，也會(hui) 影響到歐洲、亞(ya) 洲，尤其是中國，它可能會(hui) 有一些積極影響，看到一些統計數據上逆差的改善，但這就是題目所在。假如不削減關(guan) 稅，美國之前所有的，從(cong) 企業(ye) 營業(ye) 稅減稅以及減少監管所得到的發展上的上風，包括各項節約和投資，都會(hui) 被關(guan) 稅政策抵消。關(guan) 稅可以變得非常高，但也會(hui) 導致經濟增長的停滯，這是現在重要的題目。

中美貿易戰是我們(men) 曾經經曆過的最大一場規模的貿易戰，我想大家也沒有辦法從(cong) 曾經經曆的其它貿易戰中推測出這場戰爭(zheng) 的影響到底有多遠。這種戰爭(zheng) 會(hui) 帶來經濟下滑，整個(ge) 西方世界可能都會(hui) 陷進這樣的經濟題目。我以為(wei) 在真正開啟這場戰爭(zheng) 之前，我們(men) 一定要及時止損，不然會(hui) 碰到更嚴(yan) 重的題目。我隻能說“希看在未來”。

編輯/獨孤九段