周四（4月16日）美原油衝(chong) 高回落，跨境鐵路 國際物流，日內(nei) 一度漲逾3%，目前漲幅已經收窄至0.15%，再度失守20美元關(guan) 口，現報19.90美元，漲幅0.15%。周三（4月15日）因需求憂慮蓋過了OPEC+減產(chan) 的努力，美原油連續四個(ge) 交易日下跌，刷新十八年新低至19.20美元，布倫(lun) 特原油也在創紀錄的EIA原油庫存數據公布後跌逾5%。隔夜數據顯示，上周美國原油庫存猛增1900萬(wan) 桶，鐵路運輸 上海空運，創史上最大單周增幅，同時美國汽油消費量降至曆史最低水平，凸顯需求壓力。同時美國隔夜糟糕的零售銷售和產(chan) 業(ye) 產(chan) 出數據也凸顯經濟下行的壓力，且市場擔憂隨著全球原油庫存接近極限，這將進一步施壓油價(jia) 。分析人士警告，由於(yu) 減產(chan) 協議將於(yu) 5月進行，在此之前各產(chan) 油國還能自由增產(chan) ，這可能會(hui) 進一步削弱OPEC+的減產(chan) 效果。

不過IEA以為(wei) ，隨著油價(jia) 壓力加劇，生產(chan) 商逐漸的削減產(chan) 量，未來幾個(ge) 月，全球石油供給量可能跌至9000萬(wan) 桶/日以下，為(wei) 2011年以來的最低水平，這將部分緩解供給過剩的壓力。同時多國正在增加原油儲(chu) 備且為(wei) 過剩的原油產(chan) 量提供儲(chu) 存空間，這可能部分緩解油價(jia) 的跌幅。此外美國稱盡管OPEC+達成了協議，但石油關(guan) 稅仍未被完全排除，這可能也會(hui) 對各國的產(chan) 量行為(wei) 作出約束，部分支撐油價(jia) 。日內(nei) 關(guan) 注OPEC月報。總體(ti) 而言，在原油需求出現明顯回升以及OPEC+產(chan) 量出現明顯下降之前，油價(jia) 料繼續承壓。EIA原油庫存創曆史最大單周增幅，美原油跌至18年新低

周三公布的EIA數據顯示，上周美國原油庫存猛增1900萬(wan) 桶，創史上最大單周增幅，煉油廠因疫情導致需求下滑而縮減煉油活動。上周美國煉油廠產(chan) 能利用率為(wei) 69%，為(wei) 2008年9月以來最低水平。數據公布後，美油布油漲跌互現，美油小幅收漲，因日內(nei) 早些時候刷新18年新低，因此部分收複跌幅，而布油則重挫逾5%。總體(ti) 而言，隨著美國燃油需求出現創紀錄下滑、原油庫存出現曆史最大單周增長，油價(jia) 跌至近20年來的最低點，紐約原油期貨結算價(jia) 2002年以來首次低於(yu) 20美元/桶。同時根據EIA數據，美國汽油消費量降至曆史最低水平，凸顯了夏季出遊季來臨(lin) 之際汽油消費不足的壓力，這可能會(hui) 進一步施壓油價(jia) 。對於(yu) 需求放緩的憂慮繼續抵消OPEC+創記錄減產(chan) 協議的努力。美原油已經連續四個(ge) 交易日錄得下跌。紐約Again Capital的合夥(huo) 人John Kilduff表示，原油庫存以創紀錄的速度增加，就算不是最黯淡，這也可能是我見過的最利空的報告之一。美國零售銷售和產(chan) 業(ye) 產(chan) 出數據凸顯經濟下行壓力，也對原油需求造成損害

周三公布的數據顯示，美國3月零售銷售出現創紀錄下跌，跨境鐵路 國際物流，製造業(ye) 產(chan) 出創自1946年以來最大降幅，支撐分析師的觀點，即由於(yu) 采取了非常措施控製疫情蔓延，導致美國經濟在第一季度出現了幾十年來最嚴(yan) 重的萎縮。3月零售銷售一個(ge) 月就減少了462億(yi) 美元，幾乎與(yu) 大衰退(Great Recession)從(cong) 峰頂到穀底16個(ge) 月內(nei) 零售銷售減少的491億(yi) 美元持平。同時數據還顯示，美國3月份工廠產(chan) 值創下1946年以來的最大降幅。但是4月的調查數據看起來比3月更加糟糕，紐約州製造業(ye) 指數和美國住宅建築商指數的下滑幅度都達到了以前無法想象的水平。同時北京時間周四淩晨美聯儲(chu) 公布的褐皮書(shu) 報告顯示，隨著經濟活動“在所有地區急劇萎縮”，美國企業(ye) 受到疫情的衝(chong) 擊。美聯儲(chu) 3月對全國企業(ye) 最新狀況的調查顯示，在此期間，美國從(cong) 擔心疫情帶來的風險，轉變為(wei) 全國大部分地方都在實行某種形式的“居家令”，數千萬(wan) 人失往工作。經濟持續下行加劇了需求放緩的壓力。日內(nei) 關(guan) 注初請失業(ye) 金人數。在連續三周錄得創記錄的水平後，美國三周的失業(ye) 人數已經超過了1600萬(wan) 人。聖路易斯聯儲(chu) 一份研究顯示，美國的GDP增長率與(yu) 失業(ye) 率之間存在著緊密的聯係。據統計，美國因疫情而停擺的經濟部分占GDP的70%。假如日內(nei) 失業(ye) 人數增加繼續超出市場預期，可能會(hui) 進一步打擊美國的經濟遠景，因而施壓油價(jia) 。國際能源署：OPEC+減產(chan) 短時間難以抵消需求損失，但產(chan) 量自然下降，6月油價(jia) 料迎來複蘇

國際能源署(IEA)周三猜測，4月石油需求料同比減少2900萬(wan) 桶/日，降至25年來的最低水平。IEA並警告稱，產(chan) 油國減產(chan) 難以完全抵消近期需求下滑的影響。近期OPEC+與(yu) 美國等其他產(chan) 油國合作，就一項創紀錄的全球石油減產(chan) 計劃達成共叫。根據該協議，OPEC+將減產(chan) 970萬(wan) 桶/日，另外，其他產(chan) 油國有看減產(chan) 減1000萬(wan) 桶/日。不過，目前還不清楚，包括購買(mai) 石油來充實戰略儲(chu) 備，和因市場下跌引發的減產(chan) 在內(nei) 的總減產(chan) 規模，是否會(hui) 接近沙特官員等一些人宣揚的2000萬(wan) 桶/日的減產(chan) 目標。IEA在其月報中稱，目前沒有一項可行的減產(chan) 協議，能夠使減產(chan) 幅度足以抵消目前這樣的短期需求損失。不過IEA以為(wei) 盡管短期內(nei) 油市供給過剩難以消除，但是隨著油價(jia) 已經跌至近20年最低水平，大量油企關(guan) 停，全球石油供給量可能很快降至9年最低水平，隨著需求逐漸複蘇，這將對油價(jia) 構成支撐。IEA預計：“未來幾個(ge) 月，全球石油供給量可能跌至9000萬(wan) 桶/日以下，為(wei) 2011年以來的最低水平。”該機構表示，OPEC+約定在基準水平基礎上削減產(chan) 量970萬(wan) 桶/日後，5月份全球供給量將下降1200萬(wan) 桶/日，降幅創紀錄；由於(yu) 4月產(chan) 量高企，實際減產(chan) 規模為(wei) 1070萬(wan) 桶/日。其他國家也將進一步減產(chan) ，其中美國和加拿大幅度最大；第四季度非OPEC總體(ti) 產(chan) 量可能下降520萬(wan) 桶/日，2020年料比2019年下降230萬(wan) 桶/日。基於(yu) 此，IEA以為(wei) ，OPEC+和G20國家公布的措施不會(hui) 立即令市場恢複平衡，但有助於(yu) 讓整個(ge) 係統吸收危機中的最壞情況，可能從(cong) 6月開始逐步複蘇。全球原油儲(chu) 存能力或在夏季達到極限，但是多國購買(mai) 石油儲(chu) 備並提供儲(chu) 存空間紓困

另一個(ge) 將繼續對油價(jia) 構成壓力的因素是全球原油的存儲(chu) 能力接近極限。IEA表示：“石油行業(ye) 從(cong) 未如此接近測試其物流能力。”根據IEA的報告，疫情大流行造成的需求損失可能導致2020年上半年的庫存增加1200萬(wan) 桶/日，供給過剩“仍可能在未來幾周內(nei) 使石油產(chan) 業(ye) 的物流——船，管道和儲(chu) 罐不堪重負”。總體(ti) 而言，IEA猜測，到今年年中全球存儲(chu) 收留量可能會(hui) 不堪重負。盡管如此，全球很多地方以及物流鏈其他部分已經出現了物流緊張的跡象，例如爭(zheng) 奪管道係統空間的競爭(zheng) 。IEA表示，在很多地方不可能存儲(chu) 不同等級的原油，而某些原油和石油產(chan) 品需要專(zhuan) 用的儲(chu) 罐。在離岸市場，貿易商爭(zheng) 先恐後地預定浮動存儲(chu) ，而超級油輪的租船價(jia) 格也在飛漲。儲(chu) 存本錢在飛漲，因此當貿易商預計需求從(cong) 大流行的暴跌中恢複過來時，租用油輪在海上儲(chu) 存石油以備將來之用的本錢也在飆升。包括Wood Mackenzie和IHS Markit的專(zhuan) 家在內(nei) 的分析人士預計，儲(chu) 油罐將在夏季前填滿，甚至更早。一旦發生這種情況，沒有地方存放原油的石油生產(chan) 商將被迫停產(chan) ，並解雇工人。一些公司已經在閑置鑽井平台，並將過剩的供給儲(chu) 存在鐵路車廂裏，而管道運營商則將原油輸送到未被米兰体育全站充分利用的儲(chu) 存地點。不過，印度，韓國和美國等國“已經向原油行業(ye) 提供了其戰略存儲(chu) 能力，以暫時存放不需要的產(chan) 量，或者正在考慮利用較低的價(jia) 格增加戰略庫存，這可能會(hui) 部分緩解供給過剩和原油存儲(chu) 空間不足對於(yu) 油價(jia) 的壓力。有消息稱，4月3日特朗普要求能源部長“檢查一下其他可以儲(chu) 存石油的地方”，並尋找“比我們(men) 現在擁有的更大”的地方。相關(guan) 人士表示，能源部正在討論其他想法，包括將石油儲(chu) 存在浮動油輪、未使用的煉油廠儲(chu) 油罐中。不過更快速的解決(jue) 方案是對於(yu) 暫停開采的企業(ye) 予以補助。根據美國能源部正在製定的方案，該機構將與(yu) 一些公司簽訂合同，購買(mai) 已探明的石油儲(chu) 量，但將把這些儲(chu) 量的生產(chan) 推遲數年(假如不是無窮期推遲的話)。當原油終極被開采和出售時，收益將回財政部。假如這些計劃得以成功實施的話，將有效的阻止過剩的原油產(chan) 量進進市場，最重要的是為(wei) 瀕臨(lin) 破產(chan) 的頁岩油廠商們(men) 提供了緩衝(chong) ，為(wei) 此後重返市場奠定基礎，這將對油價(jia) 提供支撐。在減產(chan) 協議於(yu) 5月生效前，產(chan) 油國仍可以自由增產(chan) ，或進一步削弱減產(chan) 協議效果

盡管市場對於(yu) OPEC+減產(chan) 協議對於(yu) 支撐油市的效果持懷疑態度，但是眼下一個(ge) 更加緊迫的題目是，目前市場已經存在大量的過剩供給，而減產(chan) 協議要到5月才開始，在此之前各產(chan) 油國仍可以隨意的增產(chan) ，這可能導致未來幾個(ge) 月減產(chan) 協議都不會(hui) 對原油供給產(chan) 生實質性的影響。疲軟的跡象現在在油市比比皆是。北海主要原油掉期合約的價(jia) 格較布倫(lun) 特原油期貨當前約28美元的價(jia) 格低逾6美元，這是近10年來的最大貼水。普氏能源周二對影響數百萬(wan) 桶原油價(jia) 格的基準布倫(lun) 特原油的評估價(jia) 格為(wei) 20.65美元。全球最大的石油交易商Gunvor Group Ltd.的聯合創始人兼首席執行官Torbjorn Tornqvist說:“短期內(nei) ，市場仍然被錯位的原油沉沒。”“即期價(jia) 差將繼續非常微弱，同時現貨油價(jia) 將大幅下跌。”周二5月WTI期貨價(jia) 格出現每桶7.29美元的折價(jia) ，這是2009年以來的最大水平，也是一個(ge) 明顯的供給過剩跡象。巴肯頁岩油等內(nei) 陸油品的價(jia) 格仍不到每桶10美元，由於(yu) 煉油商被賣不出往的燃料所困，不得不大幅削減價(jia) 格。據彭博社收集的油庫追蹤數據顯示，今年4月的頭兩(liang) 周，沙特阿拉伯的原油出口量約為(wei) 逐日930萬(wan) 桶。相比之下，3月份同期的日產(chan) 量為(wei) 680萬(wan) 桶。貿易巨頭托克團體(ti) (Trafigura Group)的首席經濟學家薩阿德·拉希姆(Saad Rahim)表示:“4月份發生的一切都已經發生了。”“這是需求破壞的頂峰。想要阻止大量的原油進進倉(cang) 庫已經太晚了。現在需要做的就是解決(jue) 更為(wei) 長遠的題目。”美國稱盡管OPEC+達成了協議，但石油關(guan) 稅仍未被完全排除

一位美國政府高級官員稱，即使OPEC+達成最新的供給協議之後，美國加征石油進口關(guan) 稅的可能性也沒有被排除。特朗普此前曾威脅，假如達不成協議的話，將對沙特阿拉伯和俄羅斯產(chan) 石油加征關(guan) 稅。負責能源資源事務的助理國務卿Francis Fannon表示，這一選項還沒有被完全排除，這表明美國希看確保減產(chan) 措施得到切實執行。Fannon周三在電話中表示，這仍然是擺在桌麵上的一個(ge) 選項，這肯定是總統曾考慮過的事情，但他一直表示這是他以為(wei) 不需要動用的手段。Fannon說，即使在全球幾大產(chan) 油國最近決(jue) 定實行前所未有的減產(chan) 之後，全球石油供過於(yu) 求的狀況仍將需要時間來化解。北京時間12:56，美原油現報20美元，漲幅0.65%；布倫(lun) 特原油現報28.05美元，漲幅1.23%。