生意社04月22日訊

　亞(ya) 洲在供給和需求兩(liang) 個(ge) 方麵均非常重要

銅貿易流主要從(cong) 南美流向亞(ya) 洲

銅礦供給主要來源於(yu) 南美洲

2020年，預計全球銅礦產(chan) 量將達到2200萬(wan) 噸，其中南美洲的銅礦產(chan) 量最大，達到900萬(wan) 噸，占比約達41%。其餘(yu) 產(chan) 量比較大的地區為(wei) 亞(ya) 洲、北美和非洲，其中亞(ya) 洲的銅礦產(chan) 量接近300萬(wan) 噸，占比達13%；北美銅礦產(chan) 量約為(wei) 280萬(wan) 噸，占比也達到了13%；非洲的銅礦產(chan) 量也接近280萬(wan) 噸，占比約為(wei) 13%。

　　圖為(wei) 2020年預計全球銅礦產(chan) 量分布

　　精煉銅供給主要來源於(yu) 亞(ya) 洲

　　銅礦需要經過冶煉廠的加工才能得到我們(men) 的精煉銅/電解銅(不包含廢銅)。2020年，預計全球精煉銅產(chan) 量將達到2170萬(wan) 噸，其中亞(ya) 洲的精煉銅產(chan) 量最高，達到1200萬(wan) 噸，占比高達56%。其餘(yu) 產(chan) 量占比超10%的地區是歐洲，歐洲的精煉銅產(chan) 量約為(wei) 260萬(wan) 噸，占比約為(wei) 12%。由於(yu) 亞(ya) 洲地區的冶煉產(chan) 量占比過半，因此著重分析亞(ya) 洲地區的產(chan) 量分布。亞(ya) 洲地區最大的精煉銅生產(chan) 國事中國，隨著近年銅冶煉產(chan) 能的集中投放，預計2020年產(chan) 量將達到880萬(wan) 噸，占全球總產(chan) 量的40%。除中國外，亞(ya) 洲地區第二大銅冶煉國事日本，產(chan) 量約為(wei) 160萬(wan) 噸，占全球總產(chan) 量的7.4%。

　　通過對比銅礦生產(chan) 地區和銅冶煉生產(chan) 地區可以發現，銅礦的主要產(chan) 地在拉丁美洲和加勒比地區，而銅冶煉的主要產(chan) 地在亞(ya) 洲，因此大量的銅礦需要從(cong) 南美地區通過貿易流向亞(ya) 洲地區。

　　圖為(wei) 2020年預計全球冶煉銅產(chan) 量分布

　　精煉銅需求主要在亞(ya) 洲

　　銅的消費區也主要在亞(ya) 洲地區，可以看出銅產(chan) 業(ye) 鏈的布局是從(cong) 資源端向消費端逐步過渡的。2020年，預計全球精煉銅的消費量將達到2380萬(wan) 噸，其中亞(ya) 洲的精煉銅需求量最高，達到1580萬(wan) 噸，占比高達66%。其餘(yu) 需求量占比超10%的地區是歐洲和北美，歐洲的精煉銅需求量約為(wei) 368萬(wan) 噸，占比約為(wei) 15%；北美地區的需求量達到240萬(wan) 噸，占比約為(wei) 10%。同樣由於(yu) 亞(ya) 洲地區的冶煉產(chan) 量占比大大超過50%，因此我們(men) 將亞(ya) 洲地區的產(chan) 量拆分出來分析。

　　毫無疑問，亞(ya) 洲地區最大的精煉銅需求國事中國，米兰体育全站，預計2020年需求量將達到1200萬(wan) 噸，占全球總需求50%。除中國外，亞(ya) 洲地區第二大的銅消費國事日本，消費量約為(wei) 97萬(wan) 噸，占全球總產(chan) 量4.1%；韓國需求量約58萬(wan) 噸，占全球總需求約2.5%。但通過近10年的數據觀測，跨境鐵路 國際物流，日本和韓國的需求量保持平穩下降的趨勢，而印度和泰國等東(dong) 南亞(ya) 地區的需求量則有明顯的增長。印度的消費量約為(wei) 56萬(wan) 噸，占全球總產(chan) 量2.3%；泰國的需求量約38萬(wan) 噸，占全球總需求約1.6%。

　　通過精煉銅生產(chan) 地區和銅消費地區的對比我們(men) 可以發現，固然兩(liang) 者的最大占比均為(wei) 亞(ya) 洲，但是其中具體(ti) 占比情況還是有所不同。中國的需求占比更大，固然日本也是銅的需求大國，但是日本地區的需求占比相對精煉銅供給占比較小，因而貿易流也是從(cong) 日本出口為(wei) 主。

　　圖為(wei) 2020年預計全球銅需求分布

　　銅產(chan) 業(ye) 鏈的貿易流向主要從(cong) 南美流向亞(ya) 洲

　　通過把銅礦生產(chan) 地區、銅冶煉生產(chan) 地區和銅消費地區進行對比，可以發現，銅的貿易路徑主要是從(cong) 南美、非洲、俄羅斯、大洋洲流向亞(ya) 洲、歐洲和中東(dong) 地區。由於(yu) 在南美、非洲、俄羅斯和大洋洲地區均出現了銅礦產(chan) 量、銅冶煉產(chan) 量到銅需求量逐漸減少的情況；而在亞(ya) 洲、歐洲和中東(dong) 地區則出現了銅礦產(chan) 量、銅冶煉產(chan) 量到銅需求量逐漸增多的情況。其中上遊生產(chan) 量和下遊需求量相差最大的就是亞(ya) 洲和拉丁美洲地區。而北美地區則相對較為(wei) 均勻，大體(ti) 可以自給自足或者通過產(chan) 業(ye) 布局進行高端和低端產(chan) 業(ye) 的調配解決(jue) 供給題目。

　　圖為(wei) 2020年預計全球銅貿易流向

　　鋁貿易流主要從(cong) 非洲和大洋洲流向亞(ya) 洲和歐洲

　　鋁土礦供給主要來源於(yu) 亞(ya) 洲、大洋洲和非洲

　　2020年，預計全球鋁土礦產(chan) 量將達到9500萬(wan) 金屬噸，主要集中在亞(ya) 洲、大洋洲和非洲地區。其中亞(ya) 洲鋁土礦產(chan) 量占比最大，達到3500萬(wan) 噸，占比約達37%；大洋洲鋁土礦產(chan) 量達2370萬(wan) 噸，占比達25%；非洲產(chan) 量近年增長很快，產(chan) 量為(wei) 2200萬(wan) 噸，占比23%。拉丁美洲產(chan) 量為(wei) 1000萬(wan) 噸，占比約10%。可以看到，鋁土礦固然不像銅礦一樣集中分布在拉丁美洲地區，但是三大主要集中地區的產(chan) 量不相上下，亞(ya) 洲、大洋洲和非洲三地加起來占比高達80%。

　　圖為(wei) 2020年預計全球鋁土礦產(chan) 量分布

　　氧化鋁生產(chan) 集中於(yu) 亞(ya) 洲

　　在鋁土礦變成電解鋁之前，還需要一個(ge) 步驟——氧化鋁。2020年，預計全球氧化鋁產(chan) 量將達到7950萬(wan) 噸，其中亞(ya) 洲地區的氧化鋁產(chan) 量占比最高，幾乎達到5000萬(wan) 噸，占比高達63%。其餘(yu) 地區產(chan) 量占比超過10%的僅(jin) 為(wei) 大洋洲地區，有2000多萬(wan) 噸產(chan) 量，折金屬噸約1000多萬(wan) 噸，占比接近15%。同樣，由於(yu) 亞(ya) 洲地區的占比過半，因此我們(men) 拆分亞(ya) 洲地區來分析。

　　亞(ya) 洲地區最大的氧化鋁生產(chan) 國事中國，隨著氧化鋁產(chan) 能的增加，預計2020年中國的氧化鋁產(chan) 量將接近8000萬(wan) 噸，折金屬噸約達5000萬(wan) 噸，占全球總產(chan) 量56%。除中國外，亞(ya) 洲地區第二大的氧化鋁生產(chan) 國事印度，印度的氧化鋁產(chan) 量同樣在增長，但目前產(chan) 量預計將達730萬(wan) 噸，折金屬噸約達380萬(wan) 噸，占全球總產(chan) 量5.1%。

　　通過鋁土礦生產(chan) 地區和氧化鋁生產(chan) 地區的對比我們(men) 可以發現，鋁土礦供給主要來源於(yu) 亞(ya) 洲、大洋洲和非洲，而氧化鋁生產(chan) 集中於(yu) 亞(ya) 洲地區，因此大量的鋁土礦需要從(cong) 大洋洲和非洲地區通過貿易流向亞(ya) 洲地區。

　　圖為(wei) 2020年預計全球氧化鋁產(chan) 量分布

　　電解鋁的生產(chan) 主要在亞(ya) 洲

　　電解鋁由氧化鋁通過電解槽生產(chan) 而成，所以亞(ya) 洲地區仍然是最大的電解鋁生產(chan) 基地。2020年，預計全球電解鋁的產(chan) 量將達到6700萬(wan) 噸，其中亞(ya) 洲的電解鋁產(chan) 量最高，達到4200萬(wan) 噸，占比高達63%。其餘(yu) 產(chan) 量占比超10%的地區是中東(dong) ，產(chan) 量可達670萬(wan) 噸。傳(chuan) 統的電解鋁生產(chan) 地區歐洲(除俄羅斯)和北美僅(jin) 分別占比7%，俄羅斯占比6%，產(chan) 量在440萬(wan) 噸左右。

　　同樣，由於(yu) 亞(ya) 洲地區的電解鋁產(chan) 量占比超60%，因此我們(men) 將亞(ya) 洲地區的產(chan) 量拆分出來分析。亞(ya) 洲地區最大的電解鋁生產(chan) 國事中國，預計2020年電解鋁產(chan) 量將達到3750萬(wan) 噸，占全球總需求接近56%。除中國外，亞(ya) 洲地區第二大的電解鋁生產(chan) 國事印度，產(chan) 量約為(wei) 380萬(wan) 噸，占全球總產(chan) 量5.7%。固然印度的電解鋁產(chan) 能增速也很快，但是中國的基數大，印度的整體(ti) 產(chan) 量與(yu) 中國相比還是少了一個(ge) 數目級。

　　通過氧化鋁生產(chan) 地區和電解鋁生產(chan) 地區的對比我們(men) 可以發現，固然兩(liang) 者的最大占比均為(wei) 亞(ya) 洲，但是其餘(yu) 地區的占比有所不同。比如中東(dong) 地區的電解鋁生產(chan) 需要更多的氧化鋁進口補充，大洋洲的氧化鋁則幾乎都出口供給給其他地區等。

　　圖為(wei) 2020年預計全球電解鋁產(chan) 量分布

　　圖為(wei) 中國和印度電解鋁產(chan) 量對比

　　電解鋁需求主要在亞(ya) 洲

　　電解鋁的主要消費地區也主要在亞(ya) 洲地區，2020年預計全球電解鋁的消費量將達到6700萬(wan) 噸。其中亞(ya) 洲的電解鋁需求量最高，達到4600萬(wan) 噸，占比高達69%。其餘(yu) 需求量占比超10%的地區是歐洲和北美，歐洲的電解鋁需求量約為(wei) 900萬(wan) 噸，占比約為(wei) 14%；北美地區的需求量達到650萬(wan) 噸，占比約為(wei) 10%。同樣由於(yu) 亞(ya) 洲地區的需求量接近70%，因此我們(men) 將亞(ya) 洲地區的需求量拆分出來分析。亞(ya) 洲地區最大的電解鋁需求國依然是中國，預計2020年需求量將達到3800萬(wan) 噸，占全球總需求57%，與(yu) 產(chan) 量相比差未幾，有一個(ge) 很小的缺口。除中國外，亞(ya) 洲地區第二大的電解鋁消費國事印度，消費量約為(wei) 240萬(wan) 噸，占全球總需求3.6%；日本需求量約200萬(wan) 噸，占全球總需求約3%；韓國需求量約為(wei) 120萬(wan) 噸，占全球總需求約1.8%。需求的增長地區主要在中國和印度，日本和韓國保持平穩甚至略有下降。

　　通過電解鋁生產(chan) 地區和消費地區的對比我們(men) 可以發現，固然兩(liang) 者的最大占比均為(wei) 亞(ya) 洲，空運報價(jia) 海運價(jia) 格，但是其中具體(ti) 占比情況還是有所不同。中國的電解鋁基本可以做到自給自足，而印度地區甚至有所富餘(yu) 。日本和韓國固然也是電解鋁的主要需求國，但是日本和韓國幾乎沒有電解鋁的生產(chan) 企業(ye) ，主要來源更多依靠進口。同樣更多依靠進口的地區還有歐洲和北美地區。由於(yu) 電解鋁的生產(chan) 是資源消耗型的，電力是較大本錢構成之一，且對環境有一定的影響，所以發達國家的電解鋁有部分依靠進口補充。

　　圖為(wei) 2020年預計全球電解鋁需求分布

　　鋁產(chan) 業(ye) 鏈貿易流主要從(cong) 非洲和大洋洲流向亞(ya) 洲和歐洲

　　通過把鋁土礦生產(chan) 地區、氧化鋁生產(chan) 地區、電解鋁生產(chan) 地區和鋁終極消費地區進行對比，可以發現，非洲、大洋洲和拉丁美洲明顯是資源輸出地區。亞(ya) 洲的鋁土礦產(chan) 量也很大，但是區內(nei) 需求量更大，因此也需要進口。歐洲、北美和中東(dong) 地區明顯在資源方麵需要輸進。

　　亞(ya) 洲地區由於(yu) 氧化鋁產(chan) 能較大，因此需要更多的鋁土礦輸進。主要來源於(yu) 非洲和大洋洲地區。歐洲地區同樣需要鋁土礦的輸進，以滿足氧化鋁廠的生產(chan) 。

　　北美和中東(dong) 地區則由於(yu) 電解鋁產(chan) 能較多，所以需要更多的氧化鋁供給補充，而氧化鋁富餘(yu) 資源主要來源於(yu) 大洋洲和拉丁美洲地區。

　　從(cong) 終端需求的角度來看，亞(ya) 洲、歐洲、美洲都有進口需求，但整體(ti) 大部分可自給自足，俄羅斯則扮演了電解鋁提供商的角色。

　　可以看到，電解鋁產(chan) 業(ye) 鏈的貿易流由於(yu) 涉及產(chan) 業(ye) 鏈環節較多，因此中間環節較複雜，但整體(ti) 貿易流主要是從(cong) 非洲和大洋洲這些資源豐(feng) 富的地區流向亞(ya) 洲、歐洲和北美地區等較發展快或發達地區。鋁土礦主要從(cong) 非洲和大洋洲流向亞(ya) 洲和歐洲。氧化鋁主要由大洋洲和拉丁美洲流向北美和中東(dong) 地區。電解鋁則主要從(cong) 俄羅斯和全球各倉(cang) 庫流向亞(ya) 洲、歐洲、美洲等主要需求國。

　　圖為(wei) 2020年預計全球鋁產(chan) 業(ye) 鏈貿易流向

　　綜上，可以看到，亞(ya) 洲由於(yu) 中國的崛起成為(wei) 目前大宗商品貿易的主流中心，無論是銅還是鋁，亞(ya) 洲米兰体育全站在供給和需求兩(liang) 個(ge) 角度看起來均非常重要。尤其是需求占比超過50%，但考慮到資源充足方麵，我們(men) 在資源真個(ge) 對外依存度還是較高，因而需要留意保障海外的原料和運輸安全。

　　(文章來源：期貨日報)

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