編者按：本篇文章是Finistere發布的2019年農(nong) 業(ye) 食品行業(ye) 投資回顧的部分編譯。獲取全文請在35鬥（微信：vcearth）後台回複“全球農(nong) 業(ye) ”。

Finistere是一家總部位於(yu) 美國加州的農(nong) 業(ye) &食品科技投資機構和孵化器，從(cong) 2006年開始，他們(men) 就開始尋找、孵化、培育那些能夠改變全球食品鏈的企業(ye) 。其參投的項目累計融資高達百億(yi) 美元，主要覆蓋農(nong) 業(ye) 生物科技、大數據及人工智能、設施農(nong) 業(ye) 等領域，明星項目包括Plenty、HFG、CropX、Farm'sfridge等。（這些項目35鬥之前都做過案例分析）

近幾年，Finistere每年都會(hui) 發布行業(ye) 投融資報告和分析，其見解和分析已經成為(wei) 行業(ye) 重要的參考信源。本次報告的數據合作方是PitchBook，這是一家位於(yu) 西雅圖的金融數據公司，主要覆蓋私募股權、風險投資和行業(ye) 並購數據等。

報告的主要結構是：

——全球農(nong) 業(ye) 科技投資概覽；

——全球農(nong) 業(ye) 科技投資區域、細分領域、金額等分析；

——全球農(nong) 業(ye) 科技活躍投資者分析；

——全球食品科技投資概覽；

——全球食品科技投資區域、細分領域、金額等分析；

——重要結論和未來趨勢預判。

報告的主要結論包括：

——產(chan) 業(ye) 投資已經在全球範圍內(nei) 改變了農(nong) 業(ye) &食品行業(ye) 的生產(chan) 模式和治理實踐，並且創造了新的貿易模式；

——促進糧食和農(nong) 業(ye) 係統的結構性改革，抵消和減少農(nong) 業(ye) 的碳排放，改善糧食生產(chan) ，包括減少廢物、糧食安全以及農(nong) 民的負擔能力和盈利能力是重要的關(guan) 注方向；

——美國依然是全球農(nong) 業(ye) &食品科技創新和投資規模最大最成熟的地區，歐洲、亞(ya) 洲、以色列等國家和地區增長迅速，並且發展起來的項目具有當地特色；

——數字化技術推動的創新如物聯網、大數據、人工智能、互聯網等是農(nong) 業(ye) &食品行業(ye) 創投融資次數和融資規模最大的細分領域，不過上遊的生物技術、替換蛋白等增長迅速。

報告中最核心的兩(liang) 張圖揭示了農(nong) 業(ye) &食品行業(ye) 的分類方法和活躍交易，如下：

圖：農(nong) 業(ye) 科技分類輿圖及活躍交易

圖：食品科技分類輿圖及活躍交易

由於(yu) 報告較長，我們(men) 將作兩(liang) 次推送，本文為(wei) 報告農(nong) 業(ye) 科技部分章節。

農(nong) 業(ye) 科技分類1.植物科學

對現有的植物和有機體(ti) 進行改造，以改善植物的健康和產(chan) 量，包括植物育種、新性狀的開發、基因改造/編輯等。

2.作物保護和投進治理

開發可進步植物產(chan) 量的產(chan) 品和技術，包括開發合成和自然活性成分、生物製劑、配方、種子處理和營養(yang) 技術，以改善植物或土壤健康並減少相應的投進。

3.精準農(nong) 業(ye)

建立軟件套件、數據治理和分析工具，以改進農(nong) 場治理，包括作物投進、土壤、水分、天氣、庫存等的丈量，通常在企業(ye) 套件領域，對用戶友好並且可移動。

4.室內(nei) 農(nong) 業(ye)

為(wei) 室內(nei) 種植的作物設計相應的軟件和硬件係統，通常集中於(yu) 住宅區或貿易房地產(chan) 市場，以及相關(guan) 服務和基礎設施的建設。

5.傳(chuan) 感器和智能農(nong) 場設備

專(zhuan) 門設計的硬件和軟件係統，用於(yu) 監視一係列條件，最常見的是在近間隔內(nei) ，外加用於(yu) 農(nong) 業(ye) 的設備，具有讓整個(ge) 平台集成的能力。

6.圖像

設備、軟件和硬件係統+適用於(yu) 實際情況的無人機和衛星天線監測。

7.動物技術

旨在進步動物健康和生產(chan) 力的技術，包括動物遺傳(chuan) 、飼料、獸(shou) 藥、專(zhuan) 門設計的硬件和軟件係統，促進農(nong) 場治理。用例範圍從(cong) 健康監測到更有效地收集相關(guan) 資源。

留意:在PitchBook的數據庫中，這種分類法每年都保持一致，以便隨時進行比較。

前言：技術驅動下的農(nong) 業(ye) &食品科技創新

自從(cong) 2006年傑裏考爾德博士（Dr. Jerry Caulder）與(yu) 其他人共同創立Finistere Ventures以來，農(nong) 業(ye) 科技行業(ye) 的投資增長令人難以置信，最近又出現了對食品科技行業(ye) 的投資。傑裏在生物技術和農(nong) 業(ye) 方麵是先驅，畢生致力於(yu) 農(nong) 業(ye) 創新。作為(wei) Mycogen（1998年以超過10億(yi) 美元的價(jia) 格賣給了Dow Chemica，是Corteva的前身）的首席執行官，傑裏幫助創建了我們(men) 今天看到的農(nong) 業(ye) 科技產(chan) 業(ye) 。固然出口潛力尚待發掘，但投資和人才是在激增的，並為(wei) 農(nong) 業(ye) 和食品領域的企業(ye) 輸送著動力。

今年，Finistere和PitchBook的團隊正利用這個(ge) 機會(hui) ，思考2019年的投資指標如何與(yu) 農(nong) 業(ye) 和食品行業(ye) 更深層次的轉型趨勢相關(guan) 聯。我們(men) 還借此機會(hui) 先容一個(ge) 擴展的分類法，其中包括食品技術空間。這種分類法是由Finistere Ventures開發的，它與(yu) 農(nong) 業(ye) 科技現有的數據集是平行的和互補的。當我們(men) 在2017年開始這項合作時，我們(men) 的目標是為(wei) 更廣泛的農(nong) 業(ye) 食品技術生態係統提供一致和全麵的風險投資信息。當時，由於(yu) 對部分和公司的定義(yi) 不一致，這方麵的資料很難獲得。這在一定程度上反映了當時行業(ye) 投資的萌芽階段。我們(men) 最初關(guan) 注的分類學和逐年一致的數據標準取得了成效。當我們(men) 匯編了本係列的第四篇綜述時，我們(men) 開始看到這些行業(ye) 的風險投資趨勢，這表明在這個(ge) 領域的創新投資已經成熟。

在我們(men) 的回顧分析發現的模式中，我們(men) 留意到數字農(nong) 業(ye) 部分（圖像和精確農(nong) 業(ye) ）的增長已經放緩，部分原因是證實投資回報和試驗技術本錢的周期變慢。我們(men) 正看到該行業(ye) 向後期融資的轉變。我們(men) 還發現，其它與(yu) 數據相關(guan) 的子行業(ye) ，如農(nong) 作物保護行業(ye) （盡管在資本投資增長率方麵存在差異），也對後期融資表現出類似的偏好。

我們(men) 以為(wei) ，這一趨勢代表著對實地試驗和驗證技術的重新重視。Finistere風險合夥(huo) 人兼首席農(nong) 學家邁克爾佩雷拉（Michael Pereira）表示：“試驗預算首先要經過深思熟慮，這主要是由於(yu) 它是業(ye) 務發展的關(guan) 鍵驅動力。隨著公司、投資者和農(nong) 民更密切地關(guan) 注田間結果，我們(men) 預計未來幾年將看到數字農(nong) 業(ye) 和農(nong) 作物保護領域的增長。”

食品技術的興(xing) 起是由消費者口味的變化和對方便和改進的要求所推動的可持續發展概況。近年來，各種顛覆性行業(ye) 的估值和融資規模大幅增長，並超過了對農(nong) 業(ye) 科技的投資。盡管食品行業(ye) 可保衛的知識產(chan) 權在曆史上一直很少，但最近對該行業(ye) 的投資集中在深層次技術的開發上，尤其是在新型蛋白質和配料子行業(ye) 。

農(nong) 業(ye) 和食品是對天氣變化有重大影響的行業(ye) ，這一熟悉正在迅速增長，並影響著農(nong) 業(ye) 食品技術的每一個(ge) 部分。投資者和消費者愈加要求整個(ge) 價(jia) 值鏈的運營商進步可持續性。這一潮流將在未來幾十年對該行業(ye) 的技術采用和投資產(chan) 生連鎖效應。

在我們(men) 今年發表報告時，我們(men) 希看我們(men) 對本行業(ye) 的最新和回顧性趨勢所提供的見解和分析能夠對未來的方向有所啟發。

農(nong) 業(ye) 科技投資概覽

圖：全球農(nong) 業(ye) 科技投資規模及事件數（單位：十億(yi) 美元，起）

2019年，農(nong) 業(ye) 科技初創公司的交易總額再創新高，繼續保持著資本湧進該行業(ye) 的勢頭。固然農(nong) 業(ye) 科技繼續以每年58%的驚人速度擴張（自2015年以來增長了4倍），但在過往10年裏，投資生態係統發生了巨大變化。後期交易占投資於(yu) 該行業(ye) 的資本的最大份額，而後期交易的貨幣前估值的明顯增長，會(hui) 影響公司的成熟程度。值得留意的是，我們(men) 看到投資利益在本世紀初吸引了投資者，隨著這個(ge) 顛覆性行業(ye) 的發展，投資愛好也在日益增長。我們(men) 提供了2019年農(nong) 業(ye) 科技投資生態係統的概覽，探索它在過往十年裏發生了怎樣的變化，最後得出了一些結論，即我們(men) 以為(wei) 市場將在下一波交易中繼續走向成熟。

農(nong) 業(ye) 科技的風險投資生態係統在過往十年中比以往任何時候都更加強大，在289輪風險投資中，其總投資達到27億(yi) 美元。2018年至2019年期間，早期和後期風險投資的預估值增長了一倍以上。有趣的是，盡管估值大幅增長，但融資規模並沒有出現同樣的增長速度。2019年，單筆後期風投交易的交易規模增長了10%，達到1100萬(wan) 美元，而單筆早期風投交易的交易規模則從(cong) 2018年的220萬(wan) 美元增至2019年的320萬(wan) 美元。

這種估值增長的趨勢可能也會(hui) 阻礙首次上市的風投活動。與(yu) 2018年相比，2019年科技的首次風投活動下降了27.7%。固然近年來越來越多的多能投資者開始參與(yu) 到規模可觀的後期融資中來，繼續支撐著公司的整體(ti) 價(jia) 值，但我們(men) 相信，隨著農(nong) 業(ye) 科技這個(ge) 行業(ye) 的不中斷成熟，以及高質量的後期交易，它將變得更有競爭(zheng) 力。經驗豐(feng) 富的專(zhuan) 業(ye) 投資者將開始成為(wei) 贏家，由於(yu) 他們(men) 能夠在早期階段就發現經過風險調整的優(you) 質投資機會(hui) 。

誰在領導農(nong) 業(ye) 科技？

在過往10年裏，分階段進行的資本配置發生了轉移，在早期和晚期階段交易之間的分配完全顛倒了過來。2019年，投資於(yu) 農(nong) 業(ye) 科技的所有風險資本中，超過70%被分配到後期風險投資交易中。對作物保護和投進治理的資金尤其加劇了這一題目，其中95%的人均資金投資於(yu) 後期公司。在過往五年裏，後期農(nong) 業(ye) 科技的資本配置穩步增長，在2019年達到19億(yi) 美元。這與(yu) 本世紀初種子輪和初創企業(ye) 主導農(nong) 業(ye) 科技投資總額的情況形成了鮮明對比。固然投資於(yu) 農(nong) 業(ye) 科技的大部分資金都是後期風險投資，但在2019年的風投中隻有27%交易數目（289輪中的78輪）。在農(nong) 業(ye) 科技投資期間，所有三個(ge) 階段的交易活動依舊活躍。農(nong) 業(ye) 科技行業(ye) 繼續成熟，後期公司需要資本來擴大規模，處於(yu) 早期和種子期的農(nong) 業(ye) 科技公司也在繼續獲得健康的融資渠道。

在過往的10年裏，農(nong) 業(ye) 科技領域成功的主要驅動力是：一個(ge) 由經驗豐(feng) 富的專(zhuan) 業(ye) 投資者組成的網絡出現，這些投資者跨越幾個(ge) 融資階段回回，幫助初創公司擴大規模。這些投資者大多以美國為(wei) 基地——鑒於(yu) 對美國農(nong) 業(ye) 科技公司的投資占所有融資交易的一半以上，這並不希奇。2019年，盡管歐洲農(nong) 業(ye) 科技公司獲得的投資翻了一番，總部位於(yu) 美國的公司也獲得了66%的農(nong) 業(ye) 風險投資。綜上所述，這表明農(nong) 業(ye) 科技創投的核心仍在美國。

看看過往10年在農(nong) 業(ye) 科技內(nei) 部最活躍的投資者，你會(hui) 發現類似的情況。在領先的農(nong) 業(ye) 融資領域最活躍的十大基金中，超過一半是總部位於(yu) 美國的基金，其中最活躍的交易領袖是Cultivian SandBox Ventures，其次是總部位於(yu) 芝加哥的基金Seed Growth Ventures和Finistere Ventures。一些企業(ye) 風險投資團體(ti) ，如拜耳（Leaps by Bayer，前身是Monsanto Growth Ventures）、先正達風險投資公司（Syngenta Ventures）和淡馬錫（Temasek），也躋身於(yu) 最活躍的領先基金之列，反映了由企業(ye) 支持的團體(ti) 積極參與(yu) 的農(nong) 業(ye) 科技風險投資史。過往10年，一個(ge) 由高度活躍的共同投資基金組成的強大網絡，也支撐了農(nong) 業(ye) 科技的風險投資生態係統。這些投資者總共參與(yu) 了230多項融資，為(wei) 很多初創企業(ye) 提供了資金、支持和專(zhuan) 業(ye) 技能，使它們(men) 能夠規模化發展。

農(nong) 業(ye) 科技投資趨勢分析

投資者繼續把賭注押在長期趨勢上，這一趨勢為(wei) 整個(ge) 行業(ye) 的創新提供了信息，特別是那些在農(nong) 業(ye) 以外有潛伏應用價(jia) 值的技術。固然農(nong) 業(ye) 科技的投資機會(hui) 主要集中在尋求進步現有農(nong) 田係統的產(chan) 量、質量或可持續性的公司中，但2019年增長最快的領域是室內(nei) 農(nong) 業(ye) 。該部分旨在通過綜合室內(nei) 生產(chan) 係統，從(cong) 照明係統、植物育種和數據科學等的技術中受益，顛覆傳(chuan) 統農(nong) 業(ye) 。自2018年以來，這類投資幾乎翻了一番，在2019年達到5.41億(yi) 美元的新高。值得留意的是AeroFarms、Infarm、AppHarvest和Bowery農(nong) 場在2019年業(ye) 績得到了提升。盡管如此，該行業(ye) 仍有很多公司處於(yu) 領先地位，籌集了約4億(yi) 美元的資金。

室內(nei) 農(nong) 業(ye) 在增長率方麵處於(yu) 領先地位，但在2019年，農(nong) 作物保護和投進治理以總投資的37%持續領先。獲得C輪或C輪以上融資的公司占了該細分市場70%以上的資金，這說明該細分市場趨於(yu) 成熟，鑒於(yu) 該細分市場在全球範圍內(nei) 擁有580億(yi) 美元的市場技術，這不足為(wei) 奇。

在過往10年裏，農(nong) 業(ye) 科技公司的投資者總共創造了35億(yi) 美元的價(jia) 值，這緊隨其後的兩(liang) 個(ge) 最大投資項目加起來還要多注進了7.865億(yi) 美元。室內(nei) 農(nong) 業(ye) 和植物科學的資本密集型業(ye) 務在過往10年裏籌集了28億(yi) 美元的資金。2019年，在作物保護和投進方麵的風險投資比2018年增加了37%，達到9.67億(yi) 美元，創下了紀錄。（以銀杏生物公司2.9億(yi) 美元的E輪融資為(wei) 首，這是農(nong) 業(ye) 科技有史以來規模最大的一輪融資，該公司以45億(yi) 美元的估值獲得了E輪融資）

到2019年，數字技術（圖像、精準農(nong) 業(ye) 、傳(chuan) 感器和農(nong) 場設備）約占交易總額的41%。然而，該年的交易總額下降了4%，米兰体育全站，投資總額僅(jin) 小幅上升了5.6%。然而，2019年交易總額下降了4%，投資總額僅(jin) 小幅上升了5.6%。這反映出人們(men) 對這些領域的愛好正在降溫，這些領域過往曾以 Climate Fieldview、Granular 和Blue River等公司為(wei) 代表。

那些想要推動業(ye) 務增長的公司需要向客戶展示清楚而廣泛的價(jia) 值，而這些客戶通常在采用新技術或應對複雜的渠道滲透方麵反應比較遲緩。在傳(chuan) 感器和農(nong) 場設備領域，我們(men) 將繼續看到公司關(guan) 於(yu) 以專(zhuan) 有硬件為(wei) 基礎來驅動價(jia) 值創造的價(jia) 值。

該領域的交易額同比增長37%，達到2.206億(yi) 美元，首次突破2億(yi) 美元大關(guan) 。這可以追溯到一係列的機器人公司，它們(men) 試圖將自動化引進農(nong) 場和供給鏈，其中包括2500萬(wan) 美元的B係列軟機器人，以及為(wei) FarmWise Labs、Verdant robotics、Tevel Aerobotics、Invert robotics和Advanced farm Technologies提供活動資金。

Hortau和CropX也是該領域著名的公司，它們(men) 在2019年進行了後期融資，將傳(chuan) 感技術與(yu) 數據科學相結合，為(wei) 客戶提供可操縱的或可猜測的解決(jue) 方案。精密農(nong) 業(ye) 技術領域的資本總額仍然相對雄厚，在過往四年裏一直徘徊在1億(yi) 美元左右。

2019年，34項交易共投資1.16億(yi) 美元。大約60%的資本投資於(yu) 處於(yu) 早期或種子期的公司。圍繞成像捕捉和分析提供解決(jue) 方案的公司在2019年的投資中下降了17%，在2米兰体育全站1筆交易中共投資了1.84億(yi) 美元。與(yu) 精準農(nong) 業(ye) 形成對比的是，像Satellogic、DroneDeploy和PrecisionHawk這樣的公司大部分資金（約64%）被用於(yu) 後期交易。在過往的幾年裏，數字投資的機會(hui) 已經得到了鞏固，隨著頂尖的初創公司開始著手打造盈利型企業(ye) ，預計未來還會(hui) 出現大洗牌。公司通過產(chan) 品改進，更好的整合，采用目標定位來驅動市場。

在植物科學領域中，更長的生命周期投資是其特征之一，這一次垂直投資導致2019年僅(jin) 完成17筆交易，比2018年減少了約28%。但考慮到種子和植物性狀對整個(ge) 行業(ye) 的價(jia) 值，未來幾年這些資金可能還會(hui) 再次增加。

最後，農(nong) 業(ye) 市場和金融科技領域往年實現了有史以來最好的業(ye) 績，交易值較2018年翻了一番，僅(jin) 25輪融資的總價(jia) 值就超過2.7億(yi) 美元。往年貿易遠景黯淡，一方麵導致美國農(nong) 業(ye) 破產(chan) 超過20%。另一方麵，由於(yu) 債(zhai) 務驅動也鼓勵了正在進行的調整策略，即將農(nong) 田價(jia) 值作為(wei) 房地產(chan) 貸款的評估方式之一。企業(ye) 資源規劃係統可以幫助根據產(chan) 量、土壤質量和生產(chan) 力分配這些估價(jia) ，包括Wells Fargo在內(nei) 的多個(ge) 貸款機構試圖將企業(ye) 資源規劃和數據收集工具結合起來，為(wei) 承銷過程提供信息。

2019年，Farmers Business Network通過資本擴張和Kleiner Perkins的投後估值，籌集了1.75億(yi) 美元資金，該公司造就了一隻新的農(nong) 業(ye) 科技獨角獸(shou) 。更重要的是，這輪融資規模之大表明，人們(men) 對農(nong) 場治理係統重新產(chan) 生了愛好，在不確定的宏觀環境中，該係統可以將經營活動與(yu) 基於(yu) 數據驅動融資的本錢節約機製聯係起來。

在主要的顛覆性市場中，價(jia) 值與(yu) 交易量呈現逐步增加的趨勢，所有階段的市盈率都達到或輕鬆超過了1.5倍，這十年來估值都在上升，隻有早期階段出現同比下降。在後期階段的交易中，估值中值幾乎翻了一番，達到1億(yi) 美元大關(guan) 。在研究了一些籌集資金的公司後，我們(men) 發現了一些公司有可能會(hui) 對農(nong) 業(ye) 係統產(chan) 生巨大影響，目標是在大麵積的畝(mu) 排作物或全新的農(nong) 業(ye) 生產(chan) 係統上進步效率（本錢節約或產(chan) 量進步）。

未來農(nong) 業(ye) 科技投資機會(hui) 挖掘

2019年將是創紀錄的一年，我們(men) 將進進21世紀20年代，在農(nong) 業(ye) 科技領域有兩(liang) 個(ge) 吸引持續資金的關(guan) 鍵領域。“數字農(nong) 業(ye) ”和“農(nong) 作物保護”為(wei) 世界上現存最大的模擬產(chan) 業(ye) 的數字化提供了明顯的機會(hui) ，並尋找下一個(ge) 能幫助農(nong) 民種植農(nong) 作物的重磅級特許經營權，特別是生物製品。

最初，數字領域的退出活動看起來很有遠景，比如2013年Monsanto收購Climate Corporation，Corteva收購Granular。同樣，在農(nong) 作物保護領域，Bayer在2012年收購Agraquest，似乎將激發新一輪的農(nong) 作物保護產(chan) 品浪潮，該領域的投資情況也預示著未來交易有良好遠景。話雖如此，由於(yu) 行業(ye) 整合的影響、大宗商品價(jia) 格低迷、貿易戰等宏觀經濟因素以及該行業(ye) 的守舊性，近年來農(nong) 業(ye) 科技行業(ye) 的貿易銷售一直處於(yu) 次要地位。那麽(me) ，隨著農(nong) 業(ye) 科技的不中斷成熟，在大量投資的行業(ye) 中，機會(hui) 在哪裏呢?

固然作物保護在過往十年中獲得了超過35億(yi) 美元的投資資本，但這些資本的大部分都投資於(yu) 生物或自然衍生技術。盡管生物製品在農(nong) 作物保護領域的投資激增，但在過往10年裏，隻有少數幾家合成活性公司獲得了融資。相比之下，由於(yu) 常規作物保護措施受到監管限製，生物作物保護產(chan) 品的遠景變得更誘人。在過往的十年裏，在這一領域的研究成果寥寥無幾。隨著大型農(nong) 業(ye) 公司之間的合並導致研究和開發管道的整體(ti) 投資減少。

然而，事實證實，由於(yu) 農(nong) 民和他們(men) 的渠道合作夥(huo) 伴將各種數據和見解進行整合時碰到了挑戰，農(nong) 業(ye) 領域數字轉型的時間比很多人預期的要長。我們(men) 相信，將會(hui) 有第二波投資，不僅(jin) 聚焦於(yu) 整合，還會(hui) 與(yu) 下遊的合作夥(huo) 伴合作，他們(men) 重視在農(nong) 場層麵收集的數據庫，農(nong) 場大數據時代可能會(hui) 從(cong) 農(nong) 學領域向消費者和價(jia) 值鏈利益領域轉變。農(nong) 業(ye) 投資中值得考慮的題目是天氣變化的影響，以及其對農(nong) 業(ye) 生態係統的影響。

丹麥、愛爾蘭(lan) 和新西蘭(lan) 等國都麵臨(lin) 來自監管機構和選民的壓力，要求想法減少動物生產(chan) 的排放和影響。當對蛋白質的需求增加時，農(nong) 民及其供給鏈合作夥(huo) 伴也在考慮環境影響和可持續性發展，這一成果為(wei) 數字創新、種子和作物保護產(chan) 品、營養(yang) 物質甚至生產(chan) 係統提供了一套新的用例，這些用例與(yu) 以植物為(wei) 基礎和培養(yang) 蛋白技術為(wei) 核心的食品技術發展趨勢相吻合。

盡管2019年農(nong) 業(ye) 科技的首次投資數目較2018年下降了27.7%，跨境鐵路 國際物流，但新進進者承諾向該領域投進更多資金，總交易金額接近6000萬(wan) 美元。固然出口環境持續疲弱，但中國仍增加了投資。在2018年達到峰值後，由於(yu) 風投支持的“退出活動”在2019年急劇下降，同比降幅超過一半，總價(jia) 值降至1億(yi) 美元以下。

後期階段的投資熱情推動投資前估值中值在2019年創下新高，在後期階段同比翻倍，突破1億(yi) 美元大關(guan) 。交易量也反映出投資者對投資該行業(ye) 相對成熟的公司很有愛好，由於(yu) 在2019年這樣的公司數目再次增加。然而，後期投資的的高潮似乎是以天使和種子輪為(wei) 代價(jia) 的，2019年這個(ge) 階段的交易量同比大幅下降，下降了22.3%，隻有不到100輪交易，這是自2015年以來最弱的年度表現。

與(yu) 此同時，包括收購在內(nei) 的更廣泛的並購活動仍處於(yu) 擴張狀態，2019年完成的16筆交易的交易額達到49億(yi) 美元，創下了紀錄。這對該領域未來的投資來說是個(ge) 好兆頭，由於(yu) 有能力實施和擴展新技術的老牌公司已經被證實，單點解決(jue) 方案不能為(wei) 農(nong) 民或他們(men) 的風險資本投資者提供足夠的價(jia) 值。

隨著各個(ge) 部分的不中斷成熟，該行業(ye) 將會(hui) 出現更多的整合，無論是上市公司還是私人公司，都將通過收購來尋求更大的規模和範圍。這種情況已經開始影響多麵手投資者所采取的方法。第三和第四季度的風投活動水均勻接近曆史高點，在135輪已完成的融資中，風投活動規模達14億(yi) 美元，新的一輪融資也即將在下半年結束。隨著該行業(ye) 的公司愈加成熟並實現了規模擴張，即便是在種植者觀念落後的情況下，也已經顛覆了其他傳(chuan) 統產(chan) 業(ye) 的數字化轉型，為(wei) 曆史上沒有農(nong) 業(ye) 經驗的投資者投資農(nong) 業(ye) 科技提供了機會(hui) 。

2019年也是中美貿易爭(zheng) 端爆發的一年，這可能會(hui) 使未來的形勢進一步複雜化，阻礙了農(nong) 產(chan) 品進進更廣闊的市場。自2017年以來，中國農(nong) 產(chan) 品出口總額下降了一半以上。盡管這一發展趨勢對食品科技價(jia) 值鏈上更高層次的投資造成了嚴(yan) 重的打擊（食品科技對出口的依靠程度更高），在這場未來的糾紛中，對農(nong) 業(ye) 科技投資者來說，很多東(dong) 西仍處於(yu) 風險之中。鑒於(yu) 農(nong) 業(ye) 受債(zhai) 務推動的短期支出和長期增長遠景，對未來發展的信心至關(guan) 重要。往年貿易方麵陰雲(yun) 籠罩，使一些人對之前作出的前瞻性承諾持謹慎態度。

盡管如此，在2019年，美國還是農(nong) 業(ye) 科技投資的最大目標市場。在與(yu) 中國發生爭(zheng) 真個(ge) 背景下，美國企業(ye) 通過145筆交易融資18億(yi) 美元。然而，今年貿易爭(zheng) 端對迪爾（Deere）等老牌企業(ye) 的影響顯而易見，隨著近年來並購取代研發，它們(men) 的退出空間也逐漸縮小。近年來。盡管歐洲在農(nong) 業(ye) 科技投資方麵的領先地位仍未改變，但它正在縮小與(yu) 美國的差距。與(yu) 2018年相比，2019年，投資者在歐洲的農(nong) 業(ye) 科技交易中投進的資金增加了一倍，在56輪融資中首次投進近5億(yi) 美元。在此之前，私人股本和主權財富基金進進歐洲農(nong) 業(ye) 食品科技，部分原因是出於(yu) 對可持續性投資審查的要求，以及從(cong) 糧食安全角度增加投資的補充需要。

正如過往10年農(nong) 業(ye) 技術的發展所表明的那樣，為(wei) 農(nong) 業(ye) 開發的新興(xing) 技術已經在風險治理領域得到了應用，包括在銀行和保險的結合點上，更輕易吸引外部人士以及最近的非傳(chuan) 統農(nong) 業(ye) 投資者。未來10年，隨著投資者的隊伍開始多樣化，利用越來越多的成熟多麵手資金池，這些發展的結合可能比任何其他因素都更能塑造風險投資領域的總體(ti) 格式。亞(ya) 馬遜(Amazon)、KKR、微軟(Microsoft)、紅杉資本(Sequoia)、軟銀(SoftBank)、淡馬錫(Temasek)和T. Rowe Price等公司將在2019年敲定幾筆規模最大的交易。

在過往的10年中，農(nong) 業(ye) 科技領域的成熟表現出了特別的彈性，這在一定程度上回功於(yu) 它吸引新投資者的能力，因此2019年在這一指標上的表現不佳是一種變態——而非新常態。在此期間，最活躍的投資者揭示了成熟的投資者網絡的發展，這些投資者網絡能夠支撐各種專(zhuan) 注於(yu) 農(nong) 業(ye) 科技市場不同角落的公司，近年來，食品科技的價(jia) 值鏈也進一步上升。隨著我們(men) 進進21世紀20年代，我們(men) 預計在以下因素的推動下，農(nong) 業(ye) 科技將繼續發展出新的強勁和多樣化的投資案例：

1. 人們(men) 越來越熟悉到農(nong) 業(ye) 和糧食生產(chan) 對天氣變化的影響；

2. 在整個(ge) 供給鏈和技術範圍內(nei) 對新技術解決(jue) 方案的需求。

全球農(nong) 業(ye) 科技活躍區域分析

愛爾蘭(lan) 和歐洲

近年來，在農(nong) 業(ye) 科技方麵，歐洲取得了相當大的進展，2011年農(nong) 業(ye) 技術投資總額達到4.886億(yi) 美元，使整個(ge) 地區的籌資總額達到12億(yi) 美元。盡管歐洲農(nong) 業(ye) 技術投資遠遠落後於(yu) 美國，但在過往十年裏，歐洲農(nong) 業(ye) 技術投資已占到全球農(nong) 業(ye) 技術總投資的一半左右。就愛爾蘭(lan) 而言，過往幾年來， 農(nong) 業(ye) 技術企業(ye) 的規模有所不同， 通常每年都要完成幾筆交易。2019年也不例外，7筆融資分散在農(nong) 業(ye) 技術企業(ye) 的多個(ge) 子部分，從(cong) 農(nong) 作物保護到機械都有分布。

美國和北美

美國在2019年創下了145輪風險投資的近峰值，使農(nong) 業(ye) 技術公司10年的擴張活動總額達到74億(yi) 美元，涉及845筆交易。2011年有18億(yi) 美元的大型交易，創下了紀錄。這反映了領先公司在關(guan) 鍵農(nong) 業(ye) 技術領域的成熟。加上相對成熟的加拿大農(nong) 業(ye) 技術公司，跨境鐵路 國際物流，2019年農(nong) 業(ye) 技術公司在北美的風險投資首次接近20億(yi) 美元。過往10年在北美積累的交易價(jia) 值以驚人的上風領先於(yu) 所有其他地區，其他地方每1美元的融資規模就相當於(yu) 3.25美元。

拉丁美洲

2019年，阿根廷和巴西繼續主導農(nong) 業(ye) 技術風險投資活動。自2010年初以來，這些國家總共獲得了47筆交易，總計1.443億(yi) 美元。其中最大的份額約為(wei) 1.15億(yi) 美元，流向了位於(yu) 阿根廷的公司。Agrosmart的係 列A展示了2019年從(cong) 拉丁美洲中湧現的農(nong) 場治理平台背後的軟件開發實力。近年來，該地區的農(nong) 業(ye) 技術公司迅速擴張，部分原因是全球大型企業(ye) 繼續尋求價(jia) 值，這鼓勵投資者在2019年將創紀錄水平的資本投進到拉美地區。

新西蘭(lan) 和大洋洲

澳大利亞(ya) 和新西蘭(lan) 在過往10年裏實際上分割了農(nong) 業(ye) 技術風險投資的總量，50筆已完成交易總計近1.3億(yi) 美元。2019年， 生物技術公司BioLumic的A係列產(chan) 品在新西蘭(lan) 農(nong) 業(ye) 技術領域占據領先地位，而往年底澳大利亞(ya) 替換蛋白開發商V2食品公司的大筆交易也表明了該地區食品技術的發展。總體(ti) 而言，2011年大洋洲的農(nong) 業(ye) 科技風險投資與(yu) 2018年的十年高點相比略有下降，由於(yu) 自2010年初以來，總量限製了增長，這推動了過往幾年價(jia) 值的大幅增長。

以色列和中東(dong)

2018年至2019年間，隻有少數幾個(ge) 國家農(nong) 業(ye) 技術公司的風險投資量有所增長，就相對增長而言，以色列的增幅最高。2019年，至少有18家農(nong) 業(ye) 技術風險投資公司在以色列融資，總金額達8210萬(wan) 美元，這兩(liang) 個(ge) 數字都遠遠超過了前一年2250萬(wan) 美元的8筆交易。

全球著名加速器和孵化器

盡管天使和種子投資在2019年簽訂了合同，但處於(yu) 發展最初期階段的農(nong) 業(ye) 科技初創公司繼續受益於(yu) 過往10年加速器和孵化器的爆炸式增長。近年來，隨著人們(men) 對農(nong) 業(ye) 食品技術價(jia) 值鏈兩(liang) 真個(ge) 了解程度不中斷進步，該行業(ye) 也在隨之增長。盡管Y Combinator在農(nong) 業(ye) 科技的投資規模巨大，但近年來也出現了一些更關(guan) 注地區市場的參與(yu) 者，其中包括：

——The Yield Lab（美國，拉丁美洲，愛爾蘭(lan) ）

——Sprout（新西蘭(lan) ）

——Sparks（以色列）

——Thrive（矽穀）

——Dog Patch Labs（愛爾蘭(lan) ）

產(chan) 業(ye) 協同是農(nong) 業(ye) 科技投資重要特色

這張圖表顯示了農(nong) 業(ye) 科技行業(ye) 的主要投資者和合作投資者之間的合作投資關(guan) 係。灰色的泡泡表示主要的合作者，彩色的泡泡表示主要的參與(yu) 者，線條表示共同投資關(guan) 係。

圖：著名機構之間的合作

表：2019年農(nong) 業(ye) &食品科技領域參與(yu) 數目較多的機構名單

關(guan) 於(yu) PitchBookPitchBook包括從(cong) 外部渠道對初創公司進行股權投資。投資不一定非得來自機構投資者。這可能包括個(ge) 人天使投資者、天使團體(ti) 、種子基金、風險投資公司、企業(ye) 風險投資公司和企業(ye) 投資者的投資。項目中的一部分投資不包括。然而，假如繼續在後續融資中投資，那進一步融資將包括在內(nei) 。

輪次處理規則天使輪和種子輪：PitchBook將融資定義(yi) 為(wei) 天使輪，假如公司目前沒有涉及PE或VC公司，我們(men) 也無法確定是否有PE或VC公司風投公司參與(yu) 其中。此外，假如有一份新聞稿說這輪融資是天使輪，那麽(me) 它就是按天使輪分類的。假如新聞報道中隻提到個(ge) 人在融資方麵的投資，它也被回類為(wei) 天使投資。至於(yu) 種子輪，當投資者或新聞稿聲明，這輪融資是種子融資，或這輪融資的價(jia) 格低於(yu) 50萬(wan) 美元，並且是政府拋出的第一輪融資時，就被回類為(wei) 種子融資。假如天使投資人是唯一的投資者，那麽(me) 一輪融資隻有在明確聲明的情況下才會(hui) 被標記為(wei) 種子期。值得留意的是，為(wei) 了更好地調整農(nong) 業(ye) 科技種子階段的市場，本報告將該輪規模限製到200萬(wan) 美元或更少。

早期階段：首輪融資通常被回類為(wei) A輪或B輪（我們(men) 通常將其合並為(wei) 早期階段），要麽(me) 是根據融資過程中發行的股票數目，要麽(me) 是根據一係列因素（如公司的存續時間、融資前的曆史、公司狀況、參與(yu) 投資者等）來分類。

後期階段：多輪融資通常被回類為(wei) C係列、D係列或更晚的階段（我們(men) 通常將其統稱為(wei) 後期階段），或者根據融資過程中發行的股票係列來分類，假如無法獲得該信息，也可以根據一係列因素來分類，包括:公司的存續時間、之前的融資曆史、公司狀況、參與(yu) 投資者等等。

分類風險投資：被回類為(wei) 企業(ye) 風險投資的融資包括兩(liang) 家公司通過成熟的風險投資部分進行投資，或通過資產(chan) 負債(zhai) 表或其他實際使用的非風險投資方法進行股權投資。

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注：文中假如涉及35鬥記者采訪的數據，均由受訪者提供並確認。

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