作者 | 羅希

　　來源 | 撲克投資家

　　嘉賓背景先容

　　吳洪韜，善境投資治理有限公司CEO

　　擁有20年期貨證券從(cong) 業(ye) 投資經驗，對於(yu) 豆粕品種行情把握精準，被業(ye) 內(nei) 稱為(wei) “豆粕王”。曾多次參加藍海密劍及期貨實盤大賽並獲獎。

　　吳洪韜老師對豆粕油脂市場的理解功力是極其深厚的，多年米兰体育全站交易經驗提煉總結出重要的“靈魂拷問”清單:我是誰？我有多少資金？我的策略適合哪種市場環境？我的操縱方式是否與(yu) 我的資金量相匹配？我有沒有選錯品種？我應該找什麽(me) 樣的誌同道合朋友切磋？當前是什麽(me) 樣的市場環境？當前市場是否與(yu) 我的策略相匹配？我有沒有做資金治理？假如回答為(wei) 否，那麽(me) 是時候好好反思一下自己的整個(ge) 研究交易體(ti) 係了！麵對市場波動，多看少做，尋找價(jia) 值點。交易策略假如不能隨著市場環境進行變化，那麽(me) 就等待自己最想捉住的那一段行情來做，也不耽誤賺錢。平時多研究以少勝多的曆史紀錄片，加強對博弈論的學習(xi) 。本次對話讓筆者受益匪淺，也希看廣大讀者粉絲(si) 朋友能通過此篇文章提升對市場和對自我的認知，希看大家在投資的道路上共同進步！

　　01

　　市場篇

　　國內(nei) 外疫情發展不同步背景下的市場

　　Q：目前是一個(ge) 什麽(me) 樣的市場？新冠肺炎引發全球金融市場危機，具體(ti) 對農(nong) 產(chan) 品(000061,股吧)期貨有什麽(me) 影響？

　　吳洪韜：農(nong) 產(chan) 品實在我把它分為(wei) 兩(liang) 大類，一類是食用農(nong) 產(chan) 品，包括豆粕豆油棕櫚油等等；一類是產(chan) 業(ye) 農(nong) 產(chan) 品，包括橡膠棉花玉米等等。這兩(liang) 類農(nong) 產(chan) 品有比較大的不同，食用型農(nong) 產(chan) 品價(jia) 格主要看需求，產(chan) 業(ye) 型農(nong) 產(chan) 品主要是與(yu) 經濟周期掛鉤，因此這兩(liang) 大塊走勢可能不一致。

　　實在（食用）農(nong) 產(chan) 品的邏輯是一個(ge) 台階一個(ge) 台階的走的，在什麽(me) 時間走什麽(me) 邏輯，是非常清楚的過程。比如2月-3月炒作南美收獲，進進4月-5月炒作供給量和北美種植情況，6月-7月炒作天氣，8月-9月炒作北美收獲情況。大頭走完以後，小頭可以抓一抓。邏輯基本上兩(liang) 個(ge) 月一變，所以也就看兩(liang) 個(ge) 月的矛盾，太長遠也不靠譜。假如一輪豆類的行情走半年的話，那基本有3個(ge) 矛盾先後發生。

　　對於(yu) 豆粕，以前談供需是來自於(yu) 微觀基本麵的變化。目前市場是經濟危機加上金融危機，整體(ti) 需求量同比來看是下降的，供給變化不大，這是當前的大環境。由於(yu) 受到疫情的影響，阿根廷港口運輸延遲，南美港口運輸延遲，這是當前的小環境。目前是供給延遲導致的豆粕短期反彈。但是隨著進進4月份，可能有其他因素刺激炒作，這個(ge) 我們(men) 到時候再看。就邏輯來看，說有200多點以上的大行情，現在這個(ge) 時間段是看不到的。談到豬周期，受到疫情影響，現在國內(nei) 還沒開始養(yang) 豬，有養(yang) 豬的也是小豬，需求增量小，生豬的存量量沒有上升，豬周期應該會(hui) 往後1-1.5個(ge) 月，豆粕行情也會(hui) 相應延後。那麽(me) 綜合來看，港口炒作加上疫情轉好疊加，我以為(wei) 豆粕是反彈行情。4月-5月玉米和大豆的北美種植情況，再結合天氣因素考慮，接下來再看。

　　對於(yu) 油脂，2月-3月中旬第一波下跌是由於(yu) 疫情爆發，複工率低，飯店停業(ye) 普遍，豆油庫存下滑。第二波下跌是由於(yu) 原油價(jia) 格下跌拉著本錢往下走。疫情席卷全球，餐飲行業(ye) 遭遇重創，全球需求量麵臨(lin) 下滑，即使中國需求恢複，整體(ti) 效應還是需求下降的。

　　農(nong) 產(chan) 品不要想太遠，把握住2個(ge) 月切換邏輯，由於(yu) 邏輯一直在變。比如2016年之前，大家關(guan) 注供給，隨後貿易戰打起來之後又關(guan) 注貿易戰，再往後又開始關(guan) 注豬周期。要留意邏輯的切換。

　　Q：國內(nei) 疫情和海外疫情發展情況目前不同步，對於(yu) 交易層麵而言，是否存在一些交易性的機會(hui) ？

　　吳洪韜：實在當前市場的本質就是不確定性，這個(ge) 機會(hui) 是不確定性機會(hui) ，由於(yu) 對標沒有標準。打個(ge) 比方，在東(dong) 北過冬，室內(nei) 熱氣25度，室外零下25度，你說到底以哪個(ge) 為(wei) 標準？國內(nei) 國外情況矛盾的背景下，建議休息。由於(yu) 世界變化了，跟以前不一樣，現在國內(nei) 與(yu) 國際完全接軌，沒錯國外市場恐慌，國內(nei) 市場是避風港，但是避風港也有風在吹。就像冬季取熱，室內(nei) 燒柴隻要一停，馬上房間溫度就要下降，這是一個(ge) 道理。

　　經曆市場起起伏伏多了，我也有一些觀察。抄底要留意情況，所有底部都不是V型底。第一批抄底第一批死，第二批抄底第二批死。等6個(ge) 月再買(mai) ，有大把時間可以抄底。打個(ge) 比方，剛出鍋的餃子，空運報價(jia) 海運價(jia) 格，害怕吃不到趕緊往搶著吃，結果把自己燙死了。

　　Q：您怎麽(me) 看未來疫情對市場的影響？

　　吳洪韜：實在回看曆史，這次危機是比較特殊的，是有疫情引發的金融危機，再升級為(wei) 經濟危機。疫情轉好，不見得金融危性能夠轉好。這是與(yu) 曆史上數次發生的全球金融大危機特別不一樣的地方。

　　現在黑天鵝太多，由於(yu) 很多企業(ye) 日常是帶杠杆經營的，這是與(yu) 疫情無關(guan) 的危機之處，等最惡劣的情況出現。7-8月份疫情可能告一段落，當然國外解決(jue) 題目的時間可能比較長。由疫情導致的經濟危機，等疫情結束以後，再來拯救經濟危機。

　　02

　　交易哲學篇

　　自我認知是交易中的關(guan) 鍵題目

　　Q：跟以往的危機相比，這次有什麽(me) 不同之處？

　　吳洪韜：實在對於(yu) 產(chan) 生全球經濟危機的原因目前很難確認，很難說完全是由疫情導致的，也可能危機很早就出現了，疫情隻是催化劑。前麵我也提到了一點，以往的經濟危機是單純的經濟危機，是經濟現象，而這次非常不同。

　　最大的影響主要是在需求方麵，疫情形勢嚴(yan) 重，誰敢出門？目前各國捉住於(yu) 給病人吃藥，先治病，把病治好了再談拯救經濟的措施。

　　Q: 您目前主要的交易模式是什麽(me) 樣的？

　　吳洪韜：我是做中長線交易的，目前就是觀看狀態。做趨勢的在這個(ge) 市場環境下，往返坐電梯，太難。

　　交易者的交易風格要匹配市場環境。所以，先要辨別目前是什麽(me) 行情？發展到哪個(ge) 階段？

　　舉(ju) 例來說，一萬(wan) 以下做空橡膠，你敢賣嗎？我們(men) 要留意到，本錢價(jia) 是可以跌破的，但這並不意味著本錢線以下你可以放肆做空。假如跌破本錢價(jia) ，又想嚐試做做，怎麽(me) 處理？建議倉(cang) 位輕，碰到急跌，少買(mai) 一點。

　　輕倉(cang) 是王道。期貨交易最重要的是對市場的認知度，想賺什麽(me) 錢？想賺多少點？這些題目要想明白。

　　Q：您以為(wei) 交易中最重要的核心題目是需要解決(jue) 什麽(me) ？

　　吳洪韜：我以為(wei) 對交易的理解，本質是研究自己，但是很多人並沒有發現這個(ge) 最核心的題目所在。

　　有一些人，所有的交易決(jue) 策取決(jue) 於(yu) 別人的分析，但自己不往研究，鐵路運輸 上海空運，這是要出題目的。做期貨，自己要研究題目，自己要思考題目。由於(yu) 自己分析，心裏有底。按自己的交易計劃走，農(nong) 產(chan) 品的交易策略周期至少是2個(ge) 月。比如當前的豆粕，庫存低，跌不下往，庫存決(jue) 定價(jia) 格。目前的上漲也是短期原因，不是長期原因，那大體(ti) 上也該知道如何操縱了。

　　作為(wei) 交易者，必須要有自己的交易方法和操縱方式。比如說，你有十萬(wan) 塊錢做交易，往跟一千萬(wan) 資金的人往交流操縱和交易方法，這肯定是行不通的。同理，一千萬(wan) 資金的人，也不要往模仿一個(ge) 億(yi) 的交易方式。否則你都不知道自己虧(kui) 錢的原因在哪裏。

　　另外，多學少做，找個(ge) 好好學習(xi) 的地方很關(guan) 鍵，找到脾氣秉性相投相似的老司機往學習(xi) 請教。期貨交易有杠杆，放大人性。

　　Q：請用一句話概括您的交易哲學

　　吳洪韜：交易哲學很難用一句話來說清楚，簡單提煉就是多看少做，尋找價(jia) 值點，以及想法要根據市場環境來變化。

　　多看少做就是目前的市場，忍住不動手，等到十年低點出現，用資金治理規避價(jia) 格波動風險。舉(ju) 個(ge) 例子，現在用1%的倉(cang) 位拿橡膠，九千多買(mai) ，明年穩定一萬(wan) 多以上，持有一年，利潤實在也很可觀。

　　尋找價(jia) 值點，比如農(nong) 產(chan) 品裏麵的草本類型，春種秋收都有很明確的規律遵循。根據規律來交易。

　　Q: 您最難忘的一段交易經曆是什麽(me) ？

　　吳洪韜：實在天天都難忘，收盤以後就開始想，要是這樣做是不是能多賺點兒(er) ，那樣做是不是能少虧(kui) 點兒(er) 。一般大賺大虧(kui) 的時候就很難忘，尤其是麵對虧(kui) 損的時候，簡直是靈魂拷問。運氣賺的錢，用本事虧(kui) 回往；本事賺的錢，用運氣虧(kui) 出往。最重要的一點是，這種虧(kui) 法能不能回避？比如說這次原油的暴跌，損失能回避嗎？無法回避，你就得認，由於(yu) 是突發意外。那白銀暴跌呢？你發現也不回避不了，除非不做。

　　在期貨市場上，大資金是做不了止損的，隻能通過資金治理來規避風險。在2015年以後，我就基本不做產(chan) 業(ye) 品和化工品了。2009年我開始搞私募，都是在豆油和豆粕上麵賺到的。2013-2014我是做空豆油，空棕櫚油賺錢。到2019年，我是多豆油賺的錢，收益相當豐(feng) 厚。2015年股指期貨我是被坑，由於(yu) 熔中斷虧(kui) 了錢，這件事讓我明白散戶和機構不在一個(ge) 起跑線上。

　　做交易要賺錢，最好是先知先覺，或者至少要跟主力同步獲得信息，落後於(yu) 主力獲得信息，那是肯定要虧(kui) 錢的。但是農(nong) 產(chan) 品不會(hui) 出現這種情況，由於(yu) 市場也是在連續跟蹤，跟主力是同步獲得信息的。大家也要留意選擇品種上，要留心，選擇可以跟主力同步獲取信息的品種。那怎麽(me) 篩選呢？我這裏說一個(ge) 簡單的標準，有些品種短短2-3個(ge) 月就上漲下跌40%左右的，基本屬於(yu) 信息不透明的品種，普通人還是不要往搞了。

　　Q:您覺得交易中最困難的一部分內(nei) 收留是什麽(me) ？

　　吳洪韜：最困難的是不認知自己，不知道自己半斤八兩(liang) 。實在分析題目並不困難，困難的是對自己的認知。資金規模要與(yu) 操縱方式相匹配。資金規模每相差一個(ge) 零，交易方式就要發生一個(ge) 變化。

　　Q:當交易開始獲利時，應該考慮什麽(me) ？如何解決(jue) 虧(kui) 多賺少的題目？

　　吳洪韜：當策略進進盈利狀態，應該考慮兩(liang) 個(ge) 題目：策略完成否？預期完成否？要留意人不可能賺到最後一分錢。策略實現了，預期走完了，由於(yu) 心貪不願意離場是不行的。

　　往年的豆油行情，我是商人，我要做的就是便宜進貨，價(jia) 格漲起來出貨，因此對應的策略就是低價(jia) 位買(mai) 進，高價(jia) 位賣出。考慮到季節性，那麽(me) 什麽(me) 時候淡季，買(mai) 進；什麽(me) 時候旺季，賣出。邏輯不要搞反了。每年5-6月份，對豆油的需求下滑，隨著天氣轉冷和節假日的關(guan) 係，十一之後是不是高點位就出現了？這個(ge) 是很清楚的邏輯。

　　但是知易行難，有的人一賺錢就是開始曬單，然後你發現沒聲音了，一虧(kui) 錢就沮喪(sang) 。這都是要自己要麵對的心態困難。

　　Q：您方便推薦書(shu) 籍給粉絲(si) 朋友嗎？

　　吳洪韜：哈哈，實在我有閱讀障礙，平時看書(shu) 比較吃力，這裏推薦兩(liang) 本跟交易相關(guan) 的書(shu) 籍，另外我覺得有些涉及到曆史戰爭(zheng) 的紀錄片也非常不錯，推薦大家有時間往看看。實在對於(yu) 交易員來說，一旦你進場之後，就與(yu) 他人無關(guan) 。戰爭(zheng) 片是以實戰的形式來講述《孫子兵法》，由於(yu) 一次核心的失誤，導致整個(ge) 戰場失敗出局，也就是對關(guan) 鍵點的把握，錯過了關(guan) 鍵點，肯定要失敗。曆史紀錄片還原一些真實片中斷，研究哲學留意實用性。

　　1. 《期貨市場技術分析》作者：約翰·墨菲

　　2. 《專(zhuan) 業(ye) 投機原理》作者：維克托·斯波朗迪

　　3. 《大秦帝國》

　　4. 《我的團長我的團》

　　5. 《三國演義(yi) 》

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