國際投行研究報告

華爾街日報分析：人民幣逼近7關(guan) 口，因中美貿易爭(zheng) 端加劇

人民幣匯率跌至今年以來最低水平，美元兌(dui) 人民幣逼近具有象征意義(yi) 的7元關(guan) 口，此前美國總統特朗普威脅要對中國進口商品加征更多關(guan) 稅。經濟學家和分析師表示，中國政府現在可能會(hui) 答應美元升破這一關(guan) 口。

人民幣匯率跌至今年以來最低水平，美元/人民幣逼近具有象征意義(yi) 的7元關(guan) 口，此前美國總統特朗普(Donald Trump)威脅要對中國進口商品加征更多關(guan) 稅。

美國加征關(guan) 稅的範圍或擴大至幾乎所有中國進口商品，這一可能性進一步加大了中國治理人民幣匯率舉(ju) 措的不確米兰体育全站定性。人民幣走軟會(hui) 降低美國買(mai) 家購買(mai) 中國商品的本錢，有助於(yu) 抵消美國加征關(guan) 稅的不利影響。但中國不想引發資本外流，因資本外流可能導致人民幣進一步貶值。

中國的決(jue) 策者近年來在不同價(jia) 位保衛過1美元兌(dui) 人民幣7元的關(guan) 口。經濟學家和分析師表示，中國政府現在可能會(hui) 答應美元升破這一關(guan) 口，從(cong) 而幫助抵消經濟壓力，而且人民幣小幅貶值的影響是可控的。但他們(men) 表示，中國政府仍不太可能收留忍人民幣出現可能破壞穩定的大幅貶值。

法國興(xing) 業(ye) 銀行(Societe Generale)新興(xing) 市場策略主管Jason Daw表示：“正如我們(men) 過往所了解到的，僅(jin) 基本麵因素還不足以讓美元/人民幣升破7元，決(jue) 策者擁有阻止人民幣貶值的工具，簡單來說，發生什麽(me) 是他們(men) 的選擇。”

固然美元/人民幣已經有10年沒有升破這一水平，但Daw稱，該匯率在未來一兩(liang) 個(ge) 月升破7元的幾率已經大幅上升。

在上周五的離岸市場上，人民幣進一步貶值，美元/人民幣升破6.9元，觸及6.9769元，這是人民幣往年11月以來最弱水平。在境內(nei) 市場上，美元/人民幣升至6.9360元，人民幣/美元貶值0.6%，空運報價(jia) 海運價(jia) 格，創人民幣兩(liang) 個(ge) 半月來的最大單日跌幅。

上周五早些時候，中國將境內(nei) 市場上的逐日美元/人民幣匯率中間價(jia) 定為(wei) 6.8996元，海運報價(jia) 國際快遞，較前一天略微上調。中國官方設定美元/人民幣逐日中間價(jia) 的部分依據是前一天的收盤價(jia) ，美元/人民幣被答應在該中間價(jia) 上下兩(liang) 個(ge) 百分點的範圍內(nei) 浮動。

往年12月以來，中國央行的美元/人民幣匯率中間價(jia) 從(cong) 未高於(yu) 6.9元。

這主要出於(yu) 一種是擔心，即人民幣貶值可能會(hui) 引發中國居民和企業(ye) 的擔憂，導致他們(men) 將資金轉移到海外。人民幣2015年及2016年初出現的大幅貶值曾引發此類舉(ju) 動。

麥格理(Macquarie)駐香港的大中華區經濟研究主管胡偉(wei) 俊(Larry Hu)稱，他不以為(wei) 中國會(hui) 將人民幣的大幅貶值作為(wei) 抵消貿易戰升級負麵影響的工具。他表示，這是一把雙刃劍，由於(yu) 人民幣大幅貶值將打擊投資信心並導致資本外流。

同樣，瑞士銀行(UBS)經濟學家汪濤也稱，該行以為(wei) 中國政府仍將嚴(yan) 格控製人民幣匯率，空運報價(jia) 海運價(jia) 格，避免任何大幅貶值。

胡偉(wei) 俊表示，中國的決(jue) 策者可能會(hui) 在今年晚些時候被迫加大刺激措施的力度，以便為(wei) 經濟舒困。