白天A股熱鬧，晚上美國市場同樣熱鬧。

本日(20日)晚間，美油期貨刷屏了，美油5月原油期貨跌破10美元/桶，跌幅高達45%，創下自1986年4月份以來的曆史盤中新低。

截至發稿，WTI 5月原油期貨跌破9美元/桶，日內(nei) 跌幅擴大至52.04%。

就連投資人但斌老師也看呆了，發微博稱，這要是有誰看到破20元/桶，跌了很多往抄底，說不定就“死翹翹”了，投資行業(ye) 沒有不可能，“地下室下麵還有十八層地獄”……

一個(ge) 重要原因就是原油儲(chu) 存能力已接近滿負荷，無論是陸地儲(chu) 油設施還是浮動設施(油輪等)都沒有太多的儲(chu) 存空間，因此即使如此之低的原油價(jia) 格，5月合約的多頭也無法持倉(cang) 到期後交割，因此合約到期前，多殺多的現象就出現了，並造成在主力合約換月的特殊時間，換倉(cang) 本錢畸高，對多頭又是一個(ge) 重大打擊。

跌跌不休！美油期貨暴跌超50%

據報道，千航貨運 空運價(jia) 格，空運報價(jia) 海運價(jia) 格，油價(jia) 依然承壓，因全球封閉引發需求下滑，導致供給嚴(yan) 重過剩，各國難以找到地方來儲(chu) 油。

短期過剩非常嚴(yan) 重，導致美國5月原油期貨下跌45%至每桶10美元。布蘭(lan) 特原油期貨沒有類似的存儲(chu) 題目，6月合約僅(jin) 下跌0.25美元至每桶27.83美元。

有分析人士指出，導致WTI原油5月期貨大幅下跌的直接原因，是一場罕見的移倉(cang) 換月。

由於(yu) 不同期限的期貨價(jia) 格不同，在期貨合約移倉(cang) 換月時，價(jia) 格通常會(hui) 出現跳空現象。這種跳空不是重要事件或者突發意外導致的忽然上漲或下跌，隻是由於(yu) 美原油執行了一份新的合約，重新定價(jia) 而已。

據市場機構分析，正常情況下即將換月的兩(liang) 種期貨合約的價(jia) 差不會(hui) 過大。但是這一次，WTI 5月合約和6月合約的價(jia) 差已經達到了7美元，意味著期貨合約從(cong) 一個(ge) 月轉動到下一個(ge) 月，投資者若要保持相同的頭寸，本錢將增加30%，這十分罕見。

5月合約將在4月21日(北京時間22日淩晨02:30)進行交割，多數經紀商會(hui) 在4月16日-20日展期。為(wei) 了避免被強製平倉(cang) ，部分交易者往往會(hui) 提前平掉5月份的合約，重新建倉(cang) 下6月的合約，造成5月份合約出現很多賣盤，價(jia) 格大跌。

另外，一係列消息衝(chong) 擊了5月合約：首先是及其疲弱的原油需求。最新研究數據顯示，4月，米兰体育全站，全球原油需求將收縮約2900萬(wan) 桶/天，2020年全球石油需求將暴跌至創紀錄的930萬(wan) 桶/日。兩(liang) 項數據對油價(jia) 來說都是致命的打擊。

其次是存儲(chu) 空間告急：美國能源信息署(EIA)周中公布的數據顯示，截至4月10日當周，美國原油庫存(不包括戰略石油儲(chu) 備)較此前一周增加1924.8萬(wan) 桶，美國原油庫存變化值連續12周錄得增長，漲幅續刷紀錄新高。俄克拉荷馬州庫欣原油庫存增加572.4萬(wan) 桶，前值增加641.7萬(wan) 桶；庫欣原油庫存變化值連續6周錄得增長。

這一係列數字意味著：貿易商很快就沒有足夠空間來儲(chu) 存原油了。這導致近月合約的價(jia) 格要遠低於(yu) 遠月合約，反映出供給過剩的預期。

對交易商來說，假如不平掉5月的多頭合約，意味著將收到石油現貨，而且隻有幾天時間告訴賣方自己如何收貨。對大多數沒有接觸過實物交易的交易商來說，簡直就是活脫脫的原油交易版“網戀奔現”。這時候想往庫欣找到石油存儲(chu) 空米兰体育全站間，基本是不可能的。

投資者評論

更加震動的是

加拿大原油已經回零

加拿大原油更出現「負油價(jia) 」，每桶價(jia) 格跌至負0.01美元。賣一桶油還得倒貼錢。

隨著全球原油庫存空間瀕臨(lin) 爆滿，在部分原油運輸困難的地區，原油生產(chan) 商必須支付原油買(mai) 家一筆錢，讓買(mai) 家將多餘(yu) 的原油帶走，使得原油交易價(jia) 格跌至零以下，也就是所謂的「負油價(jia) 」。

《華爾街日報》報道，原油生產(chan) 過剩對原油庫存空間及原油管線造成壓力，高盛(Goldman Sachs)期貨研究部分主管柯瑞(Jeffrey Currie)表示，在部分無法使用油輪做為(wei) 海上庫存空間的地區，原油生產(chan) 商被迫采取極端手段以擺脫庫存壓力，包括付錢讓原油買(mai) 家將油帶走，「這將像是高速公路，當路上有太多汽車時就會(hui) 出現阻塞」。

能源板塊重挫拖累美股下跌

油價(jia) 大跌給美股大盤帶來恐慌，衡量市場恐慌情緒的VIX指數一度上漲超過9%，在42點左右。截至美東(dong) 時間9:45(北京時間20日21:45)，道指跌幅達1.6%，標普500指數跌幅接近1.3%，納斯達克綜合指數跌幅超過0.7%。不過目前跌幅已經收窄，納斯達克已經轉漲。

能源板塊上，雪佛龍和埃克森美孚公司股價(jia) 一度雙雙下跌超過5%，領跌道指。另外，西方石油公司和哈裏伯頓公司均一度下跌超過10%。標普500指數中的能源板塊在早盤交易中下跌超過6%。不過同樣的，跌幅均已收窄。

交易員：油價(jia) 變化讓人難以置信相信已觸底

華爾街上交易員們(men) 也對周一早盤期間的油價(jia) 重挫表示震動。例如，資深投資策略師彼得·布客瓦爾就對媒體(ti) 表示，石油市場的變化讓人難以置信，由於(yu) 全球的儲(chu) 油空間將被耗盡，但他相信，目前的價(jia) 格或許已經是底部，在5月和6月中，局部經濟重新開放時，會(hui) 對油價(jia) 帶來支撐。

首個(ge) 受疫情衝(chong) 擊“倒下”的國家出現：阿根廷提出全麵債(zhai) 務重組

據澎湃新聞報道，當米兰体育全站地時間4月19日，阿根廷經濟部長古斯曼在接受媒體(ti) 采訪時表示，阿根廷處在“事實違約”狀態，目前無力償(chang) 還債(zhai) 務，所以才會(hui) 提出全麵的債(zhai) 務重組。他在講話中誇大，阿根廷已經在已經在執行一項“假設沒有外部信貸的計劃”。

當地時間4月17日，阿根廷政府向阿根廷主權債(zhai) 券債(zhai) 權人提出債(zhai) 務置換方案。古斯曼當日指出，在給私人債(zhai) 券持有人的提案中，政府已經尋求“本金和利息扣除的最佳組合”，未來三年內(nei) 阿根廷不會(hui) 償(chang) 還任何債(zhai) 務，但在2023年會(hui) 支付0.5%的息票。按照紐約法律，這筆息票相當於(yu) 3億(yi) 美元 。

古斯曼誇大稱，“該提案被接受就解決(jue) 了一個(ge) 題目。假如沒有，我們(men) 以為(wei) 是處在一個(ge) 事實違約的狀態，對此我們(men) 有一個(ge) 計劃， 那就是阿根廷不再接收外部貸款。這並不是說要停止接受，而是無法獲得，我們(men) 也不以為(wei) 會(hui) 獲得外部貸款。”

古斯曼指出，“在冠狀病毒疫情的背景下，對阿根廷而言，基於(yu) 夢想和幻想製定經濟政策似乎是愚蠢的。必須根據現實情況進行。” 而阿根廷欠國際貨幣基金組織(IMF)的債(zhai) 務在2023 年前無法償(chang) 還是事實，IMF已經了解這一點，他們(men) 發表的債(zhai) 務可持續性分析也反映出這一點。

阿根廷號稱國際資本市場的“違約之王”，在獨立後共出現多次債(zhai) 務違約或重組。政府開支龐大、財政赤字激增以及大幅對外舉(ju) 債(zhai) ，是阿根廷屢次爆發債(zhai) 務危機的重要原因。新冠肺炎疫情成為(wei) 這一次壓倒阿根廷的最後一根稻草。固然阿根廷累計確診數在南美洲並不靠前，但在全球經濟衰退的背景下，國際資本大幅流出，阿根廷金融市場及比索匯率雪上加霜，外匯儲(chu) 備持續縮水，多種風險相互疊加終極將阿根廷再次推向破產(chan) 邊沿。

（文章來源：中國基金報）