本報記者 劉慧

近日，中美兩(liang) 國在華盛頓達成共叫：不打貿易戰，停止互相加征關(guan) 稅。雙方同意采取通過增加中國進口的方式減少美國對華貿易逆差，包括農(nong) 產(chan) 品、能源等。在知識產(chan) 權保護及鼓勵雙向投資等方麵也達成一定的共叫，中美雙方將就貿易題目繼續保持高層溝通。

接受中國經濟時報記者采訪的專(zhuan) 家表示，合則兩(liang) 利，中美分歧的裂縫明顯修複。但這次博弈盡非僅(jin) 僅(jin) 是中美貿易逆差的短期題目，而是彰顯了中美兩(liang) 國各自經濟結構的深層次題目。中美宏觀博弈，是中國政商界難得的重構世界格式熟悉和策略的良機。對全球資產(chan) 價(jia) 格的長期影響深遠。

博弈彰顯中美經濟結構深層次題目

從(cong) 整體(ti) 來看，此次中美發布聯合聲明，代表中美貿易摩擦階段性緩和。聯合聲明沒有明確任何目標數字，而美方之前曾要求2020年之前貿易順差縮小2000億(yi) 美元，也未涉及複興(xing) 一事。在國內(nei) ，金融市場也從(cong) 最初的一片惶恐逐漸趨於(yu) 理性。

中航證券首席經濟學家許維鴻告訴本報記者，此次博弈彰顯了中美兩(liang) 國各自經濟結構的深層次題目。中美政治分歧源於(yu) 國內(nei) 經濟困境，特別是金融領域的資產(chan) 荒，讓兩(liang) 國政府都在尋找經濟轉型的路徑，以過度過往三十年“良性資本循環”模式的解體(ti) 。而中美經濟深層次的題目，是彼此資產(chan) “相互投資、累積米兰体育全站持有”的規模已經到達臨(lin) 界值，而彼此的監管協調並未預備好新資本活動，包括美國企業(ye) 資本回流和中國民間資本外溢。

許維鴻進而表示，海運報價(jia) 國際快遞，中美金融領域短期內(nei) 的資產(chan) 荒，是美國政府信用危機和中國實體(ti) 產(chan) 業(ye) 低端產(chan) 能過剩及房地產(chan) 瓶頸的產(chan) 物，折射出中美兩(liang) 國未來10年實體(ti) 經濟的主要風險是經濟增長潛力不足，甚至在美國已出現了10年前經濟過熱的表征。中國必須要率先形成廣泛的改革共叫，即實體(ti) 經濟的發展不能靠房地產(chan) 、不能靠印鈔票，要有技術、資本和人力的增量，並適度降低經濟增速預期，以換取在全球化的大背景下，對本國的核心競爭(zheng) 力在實體(ti) 經濟領域的積累，鐵路運輸 上海空運，落實到創新能力的比拚。在可以預見的未來，中國還是需要以美國為(wei) 代表的發達國家技術輸進，並盡量激發國有經濟的創新活力。

求同存異，多做加法，少做減法

中美聯合聲明中，中方表示將“有意義(yi) 地增加美國農(nong) 產(chan) 品和能源出口”。中信策略團隊分析稱，中美之間應該求同存異，多做加法，少做減法。雙方協商後，不中斷通過做大利益交集，用做加法的方式解決(jue) 貿易逆差題目。聲明沒有明確中美貿易差額壓縮的目標和截止日期，這已是中國在磋商中能爭(zheng) 取到的良好的結果。

中信策略團隊以為(wei) ，我國應擴大開放，以更市場化的方式增加進口。然而，單對能源和農(nong) 產(chan) 品增加進口，無法有效縮減美對華貿易逆差。未來中美進出口互補性較強的汽車、民用飛機及集成電路等商品均會(hui) 成為(wei) 我國增大進口的看點。劉鶴副總理也誇大：“假如想在中國市場獲得份額，出口國必須要進步自己產(chan) 品和服務的競爭(zheng) 力，讓中國人民願意買(mai) 。中國不僅(jin) 願意從(cong) 美國買(mai) ，也將從(cong) 全世界買(mai) 。”

中泰證券分析稱，擴大對美進口意味著未來影響中國GDP增速的海外因素將轉弱，甚至轉負。2017年淨出口對GDP增長的貢獻是0.6%，2016年是-0.6%。預計今年海外需求對經濟的貢獻會(hui) 大幅度下滑。一方麵是貿易摩擦的原因；另一方麵，從(cong) 歐美經濟數據來看，消費和經濟數據都有放緩的跡象。

今年以來原油價(jia) 格持續上漲。中米兰体育全站泰證券以為(wei) ，這與(yu) 美國中東(dong) 政策變化有很大的關(guan) 係，假如接下來油價(jia) 進一步推升美國的通脹壓力，則市場對於(yu) 美聯儲(chu) 加息的預期可能會(hui) 進一步升溫。在目前的通脹水平和失業(ye) 率水平下，6月13日美聯儲(chu) 加息無疑會(hui) 是鷹派的，這對全球金融市場的影響不收留忽視，空運報價(jia) 海運價(jia) 格，6月海外市場不確定性仍然很大。

經濟全球化和產(chan) 業(ye) 鏈分工精細，使得越來越多的跨國企業(ye) 已經削弱了傳(chuan) 統物理國界的作用，其背後是資本和技術的氣力。許維鴻告訴記者，中國製造到中國創造的轉變離不開資本市場，要通過發展多層次資本市場、放寬對科技企業(ye) 上市融資的標準進手，這對處於(yu) 整合期的中國監管體(ti) 係無疑是一種挑戰。中國金融領域的對外開放時機也已成熟，這也是華爾街一直夢寐以求的市場準進。