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菜鳥網絡究竟是一家什麽(me) 樣的公司？

2020年4月7日 07:53:27

本文轉自微信公號“明興(xing) 交運研究”，作者：安信交運明興(xing) 孫延

摘要

前言：菜鳥網絡從(cong) 2013年景立至今，其一舉(ju) 一動備受市場關(guan) 注，回顧菜鳥近7年的發展曆程，我們(men) 試圖通過本篇報告回答1)菜鳥到底是一家什麽(me) 樣的公司?2)未來菜鳥將飛向何處?3)菜鳥對快遞企業(ye) 的影響如何?

菜鳥網絡究竟是一家什麽(me) 樣的公司?我們(men) 通過梳理菜鳥網絡的發展脈絡，以為(wei) 其始終是一家平台型物流企業(ye) (4PL)，定位社會(hui) 化物流協同平台，基於(yu) 公司遠大的使命“全國24小時，全球72小時必達”，公司不中斷投資構建起倉(cang) 、幹、配等物流生態體(ti) 係，強化與(yu) 合作夥(huo) 伴的關(guan) 係，不中斷推動物流行業(ye) 效率提升，而在阿裏生態體(ti) 係內(nei) ，菜鳥承擔起物流底盤重要角色。

菜鳥網絡基於(yu) “快遞、倉(cang) 配、跨境、末端、農(nong) 村”五大核心網絡開展物流服務：1)快遞：向商家、快遞企業(ye) 、消費者提供標準化產(chan) 品和先進技術，代表性的有電子麵單、承諾達、路由分單、菜鳥裹裹等;2)倉(cang) 配：在全國核心城市建設倉(cang) 庫，為(wei) 商家或快遞企業(ye) 提供智能倉(cang) 儲(chu) 服務，並提供落地配/即時配服務(蜂鳥+丹鳥+點我達);3)跨境：麵向全球消費者和商家，建立跨境物流平台及海外倉(cang) ，提供進出口物流服務;4)末端：重點打造菜鳥驛站等最後一公裏服務設施;5)農(nong) 村：成立溪鳥品牌，加速向三四線以下城市下沉。

對於(yu) 菜鳥在下半場重點發力領域，我們(men) 以為(wei) 1)B端、產(chan) 業(ye) 物流市場將是菜鳥網絡往突破的領域，預計菜鳥在快運、供給鏈領域的布局也將加快;2)考慮到進一步提升消費者物流服務體(ti) 驗、以及應對電商同行的競爭(zheng) ，我們(men) 認菜鳥將加強對快遞基礎設施戰略資源的把控;3)跨境、同城市場也將是菜鳥重點發力領域。

總結與(yu) 展看：

1)回顧菜鳥網絡的發展曆程，我們(men) 看到了菜鳥對於(yu) 快遞行業(ye) 數字化的賦能，以及快遞行業(ye) 信息化、智能化水平的快速提升，而通達係與(yu) 菜鳥之間的關(guan) 係，也由最初的懷疑、抗拒到如今的全麵合作，電商的快速發展亦離不開快遞企業(ye) 的高效物流服務支撐，二者相輔相成。

2)展看未來，通達係快遞企業(ye) 通過本錢領先戰略、精細化治理使其在經濟型電商快遞領域具備高護城河，對於(yu) 電商平台而言，國內(nei) 電商快遞企業(ye) 已然具備戰略投資價(jia) 值，而對於(yu) 快遞企業(ye) ，聚焦主業(ye) ，不中斷提升精細化治理能力與(yu) 物流服務品質，成為(wei) 巨頭電商平台生態體(ti) 係內(nei) 重要的戰略合作夥(huo) 伴不失為(wei) 一種好的選擇。

風險提示：疫情對居民的消費抑製超預期，導致快遞需求不及預期;行業(ye) 大規模價(jia) 格戰，導致快遞企業(ye) 業(ye) 績不及預期。

01 菜鳥網絡是一家什麽(me) 樣的公司?——社會(hui) 化物流協同平台

1.1. 初心未改，定位社會(hui) 化物流協同平台

什麽(me) 是菜鳥網絡，業(ye) 內(nei) 爭(zheng) 議一直較多：菜鳥是科技公司?物流地產(chan) 公司?互聯網快遞公司?我們(men) 通過梳理菜鳥網絡的發展脈絡，以為(wei) 其始終是一家平台型物流企業(ye) (4PL)，定位社會(hui) 化物流協同平台，基於(yu) 公司遠大的使命“全國24小時，全球72小時必達”，公司不中斷投資構建起倉(cang) 、幹、配等物流生態體(ti) 係，強化與(yu) 合作夥(huo) 伴的關(guan) 係，不中斷推動物流行業(ye) 效率提升。

2010年，隨著淘寶交易量的激增，阿裏開始重視物流配送環節。2010年，淘寶網已運行7年，交易量不中斷激增，淘寶成長為(wei) 亞(ya) 洲最大的電商交易平台，同時國內(nei) 民營快遞企業(ye) 也趁電商發展的東(dong) 風而迅速擴張，二者相輔相成，互相成就。同樣在2010年，淘寶網正式對外公布 “淘寶大物流計劃”：由淘寶聯合倉(cang) 儲(chu) 、快遞、軟件等多個(ge) 第三方企業(ye) ，建立同一的配送中心倉(cang) 庫，同一商家貨物配備和遞送，為(wei) 淘寶的商家提供一站式電子商務物流配送外包服務。

2011年，菜鳥的雛形顯現，阿裏將物流戰略聚焦於(yu) IT+實體(ti) 網絡節點建設。2011年，阿裏巴巴團體(ti) 在北京發布物流戰略：一是通過“物流寶”平台，米兰体育全站，大力推進物流信息治理係統;二是投進100億(yi) 元著手興(xing) 建全國性倉(cang) 儲(chu) 網絡平台。我們(men) 以為(wei) 這也即此後菜鳥的雛形。此時的京東(dong) ，正在走另一條不同的道路，積極著手自建全國物流網絡，計劃在3年內(nei) 投資100億(yi) 用於(yu) 物流網絡的建設。

2013年，阿裏係菜鳥網絡橫空出世，定位社會(hui) 化協同平台。2013年5月，海運報價(jia) 國際快遞，阿裏牽頭銀泰團體(ti) 、複星團體(ti) 、富春團體(ti) 、順豐(feng) 、申通、圓通、中通、韻達以及資本金融機構組建了一個(ge) 新物流公司——“菜鳥網絡科技有限公司”。菜鳥網絡定位為(wei) 以數據為(wei) 驅動的社會(hui) 化協同平台，實在質上是第四方物流公司(4PL)：統籌、協調第三方平台，提升第三方平台的運營和組織效率，從(cong) 而高效、低本錢的為(wei) 市場和社會(hui) 提供服務。

菜鳥網絡具備電商+地產(chan) +快遞基因。成立之初，天貓出資21.5億(yi) ，占股43%;銀泰團體(ti) 投16億(yi) ，占股 32%;富春團體(ti) 投 5億(yi) ，占股10%;複星團體(ti) 投5億(yi) ，占股 10%;順豐(feng) 、圓通、中通、韻達、申通各出資 5000萬(wan) ，各占股1%。銀泰團體(ti) 擁有龐大的倉(cang) 儲(chu) 布局與(yu) 豐(feng) 富的倉(cang) 儲(chu) 治理經驗;富春團體(ti) 是一家業(ye) 務涵蓋產(chan) 業(ye) 、地產(chan) 、電商物流、金融四大產(chan) 業(ye) 領域的多元化企業(ye) 團體(ti) ;複星團體(ti) 地產(chan) 部人參與(yu) 菜鳥網絡;三通一達和順豐(feng) 則是國內(nei) 領軍(jun) 的快遞企業(ye) 。

從(cong) 2013年至今，菜鳥網絡不中斷獲得資本青睞，阿裏經過增資持股比例上升至63%。菜鳥網絡目前由菜鳥香港公司100%控股，根據菜鳥官網表露，菜鳥最近一輪增資在2019年11月，阿裏巴巴通過增資和購買(mai) 老股的方式，投進人民幣233億(yi) 元(約合33億(yi) 美元)，持有菜鳥股權從(cong) 約51%增加到約63%，菜鳥其他現有股東(dong) 也參與(yu) 了新一輪融資。

菜鳥始終以行業(ye) 整合者的姿態持續投資物流上下遊，開始由“輕”變“重”。菜鳥定位是物流協同平台，依靠平台的氣力整合社會(hui) 化物流資源，而通過投資參股行業(ye) 上下遊，能強化平台的整合作用。菜鳥資金實力雄厚，目前已經在快遞、倉(cang) 庫園區、公路零擔運輸、O2O末端配送、物流配貨平台、跨境物流等多個(ge) 物流細分市場進行了布局。

1.2. 不中斷進化，戰略走向清楚

在菜鳥網絡成立的7年間，公司的目標與(yu) 戰略逐漸清楚，我們(men) 梳理菜鳥網絡在不同時間點的公然表述，來分析菜鳥網絡目標的進化，更深層次理解菜鳥網絡。我們(men) 分三個(ge) 階段來看菜鳥網絡的目標：

第一階段：2013年景立時，菜鳥定下了首期和二期目標，總結來看就是建立物流基礎設施+數據應用平台。

1)計劃首期投資人民幣1000億(yi) 元，在5-8年內(nei) 打造遍布全國的開放式、社會(hui) 化物流基礎設施，建立一張能支撐日均300億(yi) 網絡零售額的智能物流骨幹網絡，簡稱CSN。讓全中國任何一個(ge) 地區做到 24 小時內(nei) 送貨必達。基礎設檀越要包括兩(liang) 部分：一是在全國幾百個(ge) 城市通過“自建+合作”的方式建設物理層麵的倉(cang) 儲(chu) 設施;二是利用物聯網、雲(yun) 計算等技術，建立基於(yu) 這些倉(cang) 儲(chu) 設施的數據應用平台，並共享給電商務、物流、倉(cang) 儲(chu) 企業(ye) 、供給鏈服務商等。

2)二期投資為(wei) 2000億(yi) 元，希看用這3000億(yi) 元來撬動國家在物流基礎設施上業(ye) 已投進的幾十萬(wan) 億(yi) 元，讓國家的基礎設施發揮出更大效應。

第二階段：2015-2018年，目標不中斷進化升級

1)2015年初，菜鳥網絡首提天、地、人網合一概念，主要變化是增加了“人網”概念

2015年初，菜鳥網絡副總裁萬(wan) 霖具體(ti) 解讀了菜鳥發展戰略——將圍繞天網、地網、人網三個(ge) 維度，將消費者、電商客戶、物流夥(huo) 伴聯結起來。我們(men) 看到天網(由數據驅動的雲(yun) 供給鏈協同平台)、地網(全國倉(cang) 配物流網絡)是菜鳥網絡成立時提出的概念，而“人網”是菜鳥首次公布，即“最後一公裏”物流服務和基於(yu) 消費者各種生活場景的便民服務(幫助各大快遞公司進步快遞員的工作效率，建設麵向消費者的線下實體(ti) 服務體(ti) 係，包括菜鳥驛站、自提點等)。

2)2015年第一屆菜鳥江湖大會(hui) 上，首提快遞、倉(cang) 配、跨境、農(nong) 村和驛站五大戰略方向

2015年5月28日，菜鳥在第一屆菜鳥江湖大會(hui) 正式公布，通過社會(hui) 化協同，一張覆蓋全國的骨幹網絡已經形成。同時，菜鳥網絡總裁董文紅表示“菜鳥將在快遞、倉(cang) 配、跨境、農(nong) 村和驛站五大戰略方向發力，力爭(zheng) 早日實現包裹國內(nei) 24小時投遞，全球72小時必達的目標”。“作為(wei) 社會(hui) 化物流協同的踐行者和以數據為(wei) 驅動力的平台，這五大戰略一定要通過合作夥(huo) 伴協同的方式來實現。”

3)2017年全球聰明物流峰會(hui) 上，菜鳥公布將著重打造兩(liang) 大升級戰略，從(cong) 數據開放升級為(wei) 全麵開放，從(cong) 局部優(you) 化升級為(wei) 全局優(you) 化。主要變化就是更加開放性地賦能整個(ge) 物流行業(ye) 。

物流行業(ye) 有數十萬(wan) 家企業(ye) ，盡大部分規模小而分散，為(wei) 了讓中小物流也能搭上聰明物流的快車，菜鳥決(jue) 定給更多中小企業(ye) 和中小物流賦能，具體(ti) 來看將包括“為(wei) 一萬(wan) 個(ge) 中小品牌提供智能供給鏈的解決(jue) 方案”、“幫助線下五千萬(wan) 平米的傳(chuan) 統倉(cang) 庫變成智能倉(cang) 庫”、“預計未來幾年，大數據算法將為(wei) 每一輛快遞車、每一位快遞員優(you) 化路徑。”

此外，阿裏巴巴創始人馬雲(yun) 提到：“隻有物流公司做好眼光、格式、組織、人才、技術各方麵的預備，並且要聯合作戰，才能應對天天10億(yi) 包裹的業(ye) 務體(ti) 量”。隱含對快遞行業(ye) 提升能力、合作協同的期待。

第三階段：2019年的全球聰明物流峰會(hui) ，菜鳥公布第二個(ge) 五年戰略“一橫兩(liang) 縱”，“一橫”是用數字化手段將整個(ge) 行業(ye) 全鏈條穿透;“兩(liang) 縱”分別是匹配新零售端到真個(ge) 供給鏈能力、打造全球化的供給鏈能力。我們(men) 總結菜鳥在當下十分看重數字化升級、末端以及跨境。

1)數字化代表著持續用科技手段賦能行業(ye) ，重點關(guan) 注菜鳥裹裹、菜鳥驛站、菜鳥IoT技術：菜鳥公布啟動智能物流骨幹網數字化加速計劃，未來三年菜鳥裹裹將聯合快遞公司一起每年為(wei) 10億(yi) 人次提供全新寄件服務，菜鳥驛站與(yu) 快遞合作夥(huo) 伴共建10萬(wan) 個(ge) 站點提供包裹服務，菜鳥lot技術連接一億(yi) 個(ge) 智能終端設備等，為(wei) 全行業(ye) 創造500億(yi) 元新價(jia) 值。

2)新零售供給鏈更智能，關(guan) 注即時配送、落地配送：菜鳥將過往的B2C鏈路買(mai) 通，形成S2B2C的端到真個(ge) 供給鏈，在這個(ge) 過程中同城及時配送、落地配將發揮重要作用。

3)全球化的供給鏈：推進全球一盤貨，實現產(chan) 地港口接貨、數字通關(guan) 、全球ehub快速落地。

菜鳥網絡仍處於(yu) 戰略投進期，業(ye) 務版圖快速擴張，帶來收進翻倍增長。2019年菜鳥物流營業(ye) 收進149億(yi) 元，同比增長120%(菜鳥網絡的收進主要來自其提供的國內(nei) 及國際一站式物流服務與(yu) 供給鏈解決(jue) 方案，如向平台賣家提供倉(cang) 配、跨境等服務)。根據阿裏巴巴財報，菜鳥物流2015/2016/2017Q1-Q3淨利潤分別為(wei) -5.2、-16.5、-19億(yi) 元，菜鳥處於(yu) 持續虧(kui) 損狀態，我們(men) 以為(wei) 阿裏現階段對菜鳥網絡仍在戰略投進期，盈利並非首要考慮題目。

02 菜鳥網絡做什麽(me) ?——基於(yu) 五大核心網絡提供服務

上文我們(men) 提到了菜鳥網絡是以數據為(wei) 驅動的社會(hui) 化協同平台，其目標是提升整個(ge) 社會(hui) 的物流效率。那菜鳥具體(ti) 的業(ye) 務是什麽(me) ?我們(men) 通過公司官網與(yu) 公然資料，梳理菜鳥網絡目前的核心業(ye) 務就是基於(yu) 搭建的五張核心網絡(快遞、倉(cang) 配、跨境、末端、農(nong) 村)，並在各網絡基礎上開展物流協同服務。

2.1. 快遞：商家服務+物流商服務+菜鳥裹裹

快遞平台在整個(ge) 菜鳥網絡中的地位舉(ju) 足輕重。菜鳥自身不做快遞，但是聯合了國內(nei) 主流快遞商在其網絡中運轉，菜鳥對快遞企業(ye) 和相關(guan) 商家提供多種賦能服務：具體(ti) 來說，菜鳥提供了標準化產(chan) 品和先進技術：比如電子麵單、承諾達服務、路由分單等。此外，近年來菜鳥上線了菜鳥裹裹，聯合各主流快遞企業(ye) 進駐app，實現了麵向消費者的查、收、寄快遞功能。

電子麵單：快遞行業(ye) 數字化的基石

2014年菜鳥電子麵單誕生，逐漸取代傳(chuan) 統紙質麵單，推動中國快遞業(ye) 進進數字化時代。交通運輸部原副部長、中國快遞協會(hui) 會(hui) 長高宏峰在2019年全球聰明物流峰會(hui) 上提到，菜鳥電子麵單已經累計服務800億(yi) 個(ge) 包裹，節約紙張3200億(yi) 張，幫助全行業(ye) 節約本錢160億(yi) 元。

電子麵單是推動快遞行業(ye) 數據化的基石。電子麵單記錄消費者的姓名、地址、電話、消費行為(wei) ，購買(mai) 頻次，消費習(xi) 慣等大數據，借助電子麵單既能幫助快遞企業(ye) 公道規劃路由，也能協助商家進行備貨指導、風險預警以及供給鏈優(you) 化。

電子麵單的革新為(wei) 行業(ye) 降本增效。2019年6月，菜鳥聯手快遞公司對電子麵單進行改進，麵積縮小近一半，從(cong) 兩(liang) 聯單變為(wei) 一聯單，降低了打印、紙張等本錢，帶動全行業(ye) 進一步降本增效。

路由分單：協助快遞企業(ye) 應對業(ye) 務高峰期

路由分單是菜鳥基於(yu) 海量大數據係統和阿裏雲(yun) 計算係統，以菜鳥電子麵單為(wei) 載體(ti) ，提供整套完善、高效、正確的快件分揀解決(jue) 方案。菜鳥路由分單可以實現包裹地址跟網點的精準匹配米兰体育全站，正確率達98%以上。傳(chuan) 統分撥中心流水線上會(hui) 有大量的分揀員，每個(ge) 包裹需要3-5秒的時間來判定下一個(ge) 路徑並進行分揀，在快遞公司升級轉運中心時，借助菜鳥的路由分單，可大幅縮短分揀時間並降低出錯率。在雙11等行業(ye) 旺季，路由分單及菜鳥其他科技手段助力快遞企業(ye) 進步效率，根據國家郵政局數據，近年來雙11期間快遞行業(ye) 日均處理量保持穩定提升，雙11包裹破億(yi) 簽收時間持續下降。

菜鳥裹裹：“查、收、寄”一體(ti) 的物流服務應用

菜鳥裹裹是菜鳥網絡推出的一款提供免費查快遞、優(you) 惠寄快遞、代收包裹等快遞相關(guan) 服務的應用，支持淘寶、天貓、蘇寧等各主要電商平台包裹跟蹤，覆蓋國內(nei) 外140多家快遞公司。

菜鳥裹裹寄件需求增長強勁，便利模式快速吸引散單客戶。根據菜鳥裹裹發布的《2019年中寄件報告》。菜鳥裹裹用戶寄件量同比增長175%，用戶增長130%，均勻上門時間已提升為(wei) 50分鍾，已覆蓋全國2800多個(ge) 區縣。得益於(yu) 菜鳥裹裹便捷的服務模式(手機app下單，上門響應時間快，價(jia) 格優(you) 惠)，菜鳥裹裹已成為(wei) 線上寄件首選寄件平台。報告顯示，一線城市寄快遞需求持續強勁，來自三四線城市的小鎮青年快速崛起，出現數十倍的寄件量增長。

2.2. 倉(cang) 配：倉(cang) 儲(chu) +落地配+即時配

菜鳥在全國核心城市通過“自建+合作”的方式建設物理層麵的倉(cang) 儲(chu) 設施，構成聰明物流骨幹網。菜鳥網絡聯合社會(hui) 化的倉(cang) 、配資源及能力，與(yu) 合作夥(huo) 伴一起，為(wei) 商家提供具有行業(ye) 特色、電商特色的倉(cang) 配服務，進步商家的倉(cang) 配執行效率、節約治理本錢，同時通過打造多樣、個(ge) 性化的服務向消費者提供更優(you) 質的物流服務體(ti) 驗。

菜鳥的倉(cang) 配體(ti) 係具有多種上風，探索出了針對電器、生鮮、美妝、快消等各行業(ye) 的倉(cang) 配解決(jue) 方案。菜鳥倉(cang) 儲(chu) 網絡的上風具體(ti) 包括：1)網絡覆蓋廣：配送線路超過9萬(wan) 條，倉(cang) 儲(chu) 麵積最高峰時達1000多萬(wan) 平方米;2)時效速度快：整體(ti) 覆蓋當越日達近1500區縣;3)專(zhuan) 業(ye) 倉(cang) 配服務能力：支持多行業(ye) 不同產(chan) 品的倉(cang) 配治理需求特性、具有先進的治理平台、與(yu) 精細化治理標準及流程、支持全鏈路運營監控;4)優(you) 質物流服務體(ti) 驗：快速米兰体育全站到達、準時服務、上門取退、同一售後。

與(yu) 倉(cang) 儲(chu) 資源相匹配的是，菜鳥網絡在落地配領域的布局：丹鳥

丹鳥：落地配同盟的升級

丹鳥的前身是菜鳥成立的“新配盟”。2018年9月，菜鳥牽頭其並購的幾家落地配公司，包括上海萬(wan) 象、南京晟邦、成都東(dong) 駿、浙江芝麻開門、陝西黃馬甲，成立“新零售配送同盟”，在全國展設五大區直營網絡服務新零售。“新配盟”各自負責配送業(ye) 務，彼此之間執行相對同一的服務標準。“新配盟”的主營配送業(ye) 務包括：(1)B2C：支持當日達、次晨達、隔日達、預約配、代收貨款、簽單返還、上門退換貨等;(2)B2b：即省內(nei) /同城倉(cang) 到店配送服務;(3)O2O：即門店到家即時配，支持半小時達、一小時達、兩(liang) 小時達等。

2019年4月，菜鳥聯合多家落地配公司推出全新品牌“丹鳥”，定位相對高端。丹鳥專(zhuan) 注於(yu) 提供優(you) 質的區域性、本地化配送服務，是對全國落地配網絡的升級，包括協同配送運營和服務質量管控，進一步提升商家的物流效率和消費者的物流體(ti) 驗。丹鳥的業(ye) 務主要集中生鮮、準時投遞產(chan) 品，要求送貨上樓、同一外觀形象、破損率低和24小時簽收率超過商家預期。

丹鳥落地配形式和高時效定位能極大補充菜鳥本地化、區域性的服務能力。丹鳥未來與(yu) 菜鳥之間的合作將實現上風互補，菜鳥方麵通過大數據、智能技術和協同，為(wei) 商家提供倉(cang) 儲(chu) 合作方式和分布全國的倉(cang) 庫;丹鳥則提供門到門、準時配送服務。

除了傳(chuan) 統的落地配之外，菜鳥在即時配也進行了廣泛布局，形成了“丹鳥”+“蜂鳥”+“點我達”的末端配送網絡，一方麵支持倉(cang) 配業(ye) 務，另一方麵則滿足新零售產(chan) 生的即時配送需求。

從(cong) 即時物流市場參與(yu) 方看，主要有外賣O2O平台(美團、餓了麽(me) 蜂鳥、達達等)、生鮮平台(叮咚買(mai) 菜、易果生鮮等)以及快遞企業(ye) (順豐(feng) 同城急送、菜鳥旗下丹鳥、點我達等)，其中自帶商流的美團、蜂鳥、達達占據盡大部分市場份額。

蜂鳥：從(cong) 外賣平台孵化的即時配送主力軍(jun)

2018年4月初，阿裏巴巴以95億(yi) 美元收購外賣平台餓了麽(me) ，餓了麽(me) 擁有龐大的即時配送運力(蜂鳥)，這部分運力將為(wei) 阿裏新零售落地提供重要支撐。2019年6月，餓了麽(me) 公布旗下即時物流平台蜂鳥品牌獨立，並升級品牌名為(wei) 蜂鳥即配。

蜂鳥的即時配送能力與(yu) 阿裏係的O2O新零售業(ye) 務產(chan) 生協同效應。2018 年下半年，餓了麽(me) 為(wei) 天貓小店提供 24 小時本地即時配送，蜂鳥和阿裏健康合作開通送藥服務; 2018 年 8 月，星巴克和阿裏達成戰略合作，蜂鳥為(wei) 星巴克打造“專(zhuan) 星送”專(zhuan) 屬配送;2018 年底，蜂鳥在部分城市推出“淘寶速達”。蜂鳥目前擁有 300 萬(wan) 運力，配送時間低於(yu) 27 分鍾，服務超過 350 萬(wan) 家商戶。蜂鳥自帶外賣訂單流量，同時又服務與(yu) 阿裏的新零售訂單，公司計劃將在未來三年建立超過 2 萬(wan) 個(ge) 全數字即時配送站。

點我達：菜鳥控股，進一步加強在即時配送領域的話語權

2018年7月，菜鳥網絡以眾(zhong) 包業(ye) 務和其他業(ye) 務資源及2.9億(yi) 美元現金戰略投資即時物流平台點我達，成為(wei) 其控股股東(dong) 。點我達是一家采取眾(zhong) 包模式的同城即時物流平台。根據公司官網數據，點我達的業(ye) 務範圍已經覆蓋全國350多個(ge) 城市，平台注冊(ce) 騎手超過400萬(wan) ，為(wei) 250萬(wan) 商家和1.5億(yi) 消費者提供即時配送服務。

點我達主要承接快遞末端配送業(ye) 務，菜鳥控股點我達強化了即時配送能力。點我達一方麵和菜鳥在倉(cang) 配、末端等方麵合作，例如，點我達的騎手長期進駐在菜鳥旗下的丹鳥物流站點，協助配送來自天貓超市等渠道的業(ye) 務，另外點我達和通達係等快遞企業(ye) 也開展派件業(ye) 務的合作。截至2019年11月，快遞業(ye) 務量已經占點我達總業(ye) 務總量的46%。

2.3. 跨境：進出口物流服務

為(wei) 更好的服務於(yu) 全球消費者和商家，菜鳥網絡建立了以協同共贏、數據技術賦能為(wei) 核心的跨境物流平台，將更多的合作夥(huo) 伴納進其中。菜鳥網絡的跨境物流合作夥(huo) 伴數目已經有89家，包括燕文、遞四方、新加坡郵政、英國郵政、中通、圓通、EMS、IC、斑馬等，其物流覆蓋能力可至全球224個(ge) 國家/地區，跨境倉(cang) 庫數目達到231個(ge) ，搭建起一張真正具有全球配送能力的跨境物流骨幹網。

2.4. 末端：重點打造菜鳥驛站

菜鳥驛站是由阿裏巴巴旗下菜鳥網絡牽頭，建立的麵向社區、校園的第三方末端物流服務平台，為(wei) 用戶提供包裹暫存、代寄等服務，致力於(yu) 為(wei) 消費者提供多元化的最後一公裏服務，同時方便快遞員進行投遞，持續提升末端運作效率。

菜鳥驛站共分為(wei) 兩(liang) 類：

(1)菜鳥校園驛站。“菜鳥校園驛站”專(zhuan) 門針對高校提出高校物流解決(jue) 方案，全國已建立了1000餘(yu) 家菜鳥校園驛站。目前，菜鳥校園驛站數目2800個(ge) 。

(2)社區驛站。除了校園菜鳥驛站，菜鳥還布局了更廣泛的社區驛站，可建立在社區便利店、物業(ye) 、連鎖超市、郵局報刊亭等。其中，便利店是重要的組成部分，目前跟菜鳥合作自提的便利店有全家、美宜佳、農(nong) 工商超市、喜士多便利店等。

在2019全球聰明物流峰會(hui) 上，菜鳥董事長公布啟動智能物流骨幹網數字化加速計劃，其中提到未來菜鳥驛站與(yu) 快遞合作夥(huo) 伴共建10萬(wan) 個(ge) 站點提供包裹服務。

2.5. 農(nong) 村：成立溪鳥品牌，加速下沉

隨著各大電商平台不中斷向下沉市場滲透、農(nong) 產(chan) 品不中斷上行，農(nong) 村市場將是阿裏與(yu) 菜鳥接下來重點布局的領域。早在2014年，阿裏方麵就提出了“千縣萬(wan) 村”計劃，旨在建立縣級運營中心和村級服務站;並打造了“村淘+菜鳥”的農(nong) 村物流體(ti) 係等等。菜鳥網絡發布的2018年度農(nong) 村物流報告顯示，截至2018年末，菜鳥鄉(xiang) 村物流已進駐29個(ge) 省份近700個(ge) 縣，建立了近30000個(ge) 村級物流站點，且在全國有近700家合作夥(huo) 伴。

根據菜鳥鄉(xiang) 村項目計劃：三年內(nei) 與(yu) 本地化的物流合作夥(huo) 伴一道，共同建設成為(wei) 覆蓋中國廣大縣域及農(nong) 村地區的平台型綜合服務網絡;同時為(wei) 城鄉(xiang) 消費者、中小企業(ye) 、電商平台提供商品到村配送、縣域間流通、農(nong) 副產(chan) 品流通等綜合性解決(jue) 方案。

溪鳥：菜鳥農(nong) 村物流品牌

2019年5月，菜鳥農(nong) 村物流品牌“溪鳥”向社會(hui) 公然，根據溪鳥在招聘網站上的公司先容資料，溪鳥物流科技有限公司是由菜鳥網絡投資，立足於(yu) 縣域物流市場，旨在通過係統和技術為(wei) 手段，以貿易模式創新為(wei) 突破，為(wei) 國內(nei) 快遞行業(ye) 提供麵向三四線以下城市的共同配送技術平台服務，以此優(you) 化快遞行業(ye) 配送本錢，海運報價(jia) 國際快遞，並和阿裏巴巴團體(ti) 業(ye) 務緊密協同，為(wei) 縣域農(nong) 產(chan) 品企業(ye) 提供基於(yu) 倉(cang) 儲(chu) 配送一攬子供給鏈解決(jue) 方案。

03 菜鳥網絡下半場：飛向何處?

3.1. 從(cong) 快遞延伸到供給鏈、大物流領域

菜鳥網絡從(cong) 成立至今，主要聯合通達係打造線下高效物流配送體(ti) 係，使快遞成為(wei) 整個(ge) 貿易的基礎設施，對於(yu) 想成為(wei) 整個(ge) 物流行業(ye) 數字化引擎的菜鳥來說，未來從(cong) 快遞向供給鏈、大物流領域延伸是大勢所趨;根據國家郵政局數據顯示，2019年快遞行業(ye) 的整體(ti) 規模約7500億(yi) 元，在整個(ge) 物流行業(ye) 超13萬(wan) 億(yi) 的規模裏(根據中國物流與(yu) 采購聯合會(hui) 統計數據，2018年社會(hui) 物流總用度13.3萬(wan) 億(yi) 元)，快遞業(ye) 占比仍較小，未來廣闊的B端、產(chan) 業(ye) 物流市場將是菜鳥網絡往突破的領域，我們(men) 預計菜鳥在快運、供給鏈領域的布局也將加快。

3.2. 加強對快遞基礎設施戰略資源的把控

近年，阿裏、菜鳥不中斷投資通達係快遞企業(ye) ，目前通達係中僅(jin) 韻達尚未被阿裏進股。我們(men) 以為(wei) 阿裏對快遞企業(ye) 的持續進股，我們(men) 以為(wei) 主要基於(yu) 以下考慮：

1)通過股權綁定加強合作，輸出資源與(yu) 技術，提升快遞服務水平。對阿裏而言，如何提升消費者物流服務體(ti) 驗是其關(guan) 注重點。隨著阿裏進股快遞企業(ye) ，將進一步推動電商與(yu) 快遞的協同發展，阿裏依靠自身的信息技術和業(ye) 務資源上風，為(wei) 快遞企業(ye) 賦能，推動其進一步提升快遞服務品質(如內(nei) 部考核快遞企業(ye) 綜合服務水平的菜鳥指數的推出)。

2)阿裏實現對電商快遞戰略資源的把控，應對電商同行的競爭(zheng) 。作為(wei) 電商平台的後起之秀，成立不到5年的拚多多，平台GMV已超萬(wan) 億(yi) (僅(jin) 次於(yu) 阿裏、京東(dong) ，數據來自拚多多2019年財報)，從(cong) 物流訂單數據看，我們(men) 測算拚多多2019年實際物流訂單日均約4400萬(wan) ，已經超過淘係的一半(測算淘係訂單約8000萬(wan) /天)，占到快遞行業(ye) 件量約25%，如今快遞物流環節已經成為(wei) 電商平台的核心競爭(zheng) 力，拚多多亦公然表示將打造“新物流”平台(采用輕資產(chan) 、開放的模式)，意味著當期拚多多對通達係有著較大的依靠(平台低客單價(jia) 與(yu) 經濟型電商快遞企業(ye) 相契合)，對於(yu) 阿裏，通過股權綁定，強化對電商快遞戰略資源的把控，將鞏固自身的基礎物流服務能力，更好應對電商競爭(zheng) 對手的挑戰。

3.3. 跨境、同城市場是投進重點

近年跨境市場一直是阿裏重點投進領域，也是其獲取增量市場的重要突破口;同時，經曆此次新冠疫情後，國常會(hui) 亦提出要支持快遞企業(ye) 發展空中、海外網絡，完善航空貨運關(guan) 鍵網絡，我們(men) 預計菜鳥將加速海外跨境市場布局，尤其是海外倉(cang) 的布局(2019年菜鳥計劃拓展94個(ge) 海外倉(cang) ，覆蓋全球18個(ge) 國家)，更好地服務於(yu) 阿裏的跨境電商平台;在同城即時物流市場，以美團為(wei) 代表的本地生活服務商已經強勢崛起，對阿裏形成較大挑戰，我們(men) 預計未來阿裏將更多資源投進到末真個(ge) 菜鳥驛站、蜂鳥等平台，亦不排除菜鳥對快遞企業(ye) 末端網點的整合。

04 總結與(yu) 展看

回顧菜鳥網絡的發展曆程，我們(men) 看到了菜鳥對於(yu) 快遞行業(ye) 數字化的賦能，以及快遞行業(ye) 信息化、智能化水平的快速提升，而通達係與(yu) 菜鳥之間的關(guan) 係，也由最初的懷疑、抗拒到如今的全麵合作，電商的快速發展亦離不開快遞企業(ye) 的高效物流服務支撐，二者相輔相成。

展看未來，通達係快遞企業(ye) 通過本錢領先戰略、精細化治理使其在經濟型電商快遞領域具備高護城河，對於(yu) 電商平台而言，國內(nei) 電商快遞企業(ye) 已然具備戰略投資價(jia) 值，而對於(yu) 快遞企業(ye) ，聚焦主業(ye) ，不中斷提升精細化治理能力與(yu) 物流服務品質，成為(wei) 巨頭電商平台生態體(ti) 係內(nei) 重要的戰略合作夥(huo) 伴不失為(wei) 一種好的選擇。

05 風險提示

疫情對居民的消費抑製超預期，導致快遞需求不及預期;行業(ye) 大規模價(jia) 格戰，導致快遞企業(ye) 業(ye) 績不及預期。